[轉(zhuǎn)] 20151029橡膠期貨日評(1圖)

2015-10-29 19:05 來源： 永安期貨 瀏覽：561 評論：(0) 作者：開拓者金融網(wǎng)

20151029橡膠期貨日評.pdf

一、   今日市場重要信息

1，今年9月，國內(nèi)進口天然橡膠29.7萬噸，同比增長55.8%，環(huán)比增長11.7%。仔細對比一看，國內(nèi)輪胎產(chǎn)量卻沒有增長。再觀察一下進口數(shù)據(jù)，就會發(fā)現(xiàn)問題。主要是進料加工橡膠和保稅區(qū)倉儲橡膠進口量同時進口放量所致。通常情況下，進料加工橡膠和保稅區(qū)倉儲橡膠是此消彼長的關(guān)系。雖然近幾個月也是這種關(guān)系，但當兩者同時放量，尤其后者增量較多時，就會打破這種平衡，導(dǎo)致貨源充足，從而促進庫存增加。這從今年7月份開始至今的青島保稅區(qū)橡膠庫存可以直觀地看到。（橡膠貿(mào)易信息網(wǎng)）

2，“受經(jīng)濟下滑、股市震蕩、限購?fù)钢У榷嘀匾蛩赜绊懀?span lang="EN-US">2015年國內(nèi)車市增速創(chuàng)近年新低。2016年乃至整個“十三五”期間，中國汽車市場將在高基數(shù)下維持低位增長，年均增速大約在4%。”10月15日，中國汽車技術(shù)研究中心在新疆克拉瑪依召開的2015信息交流及業(yè)務(wù)發(fā)展研討會上，中汽中心數(shù)據(jù)資源中心的專家表示。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會提供的數(shù)據(jù)，2014年，我國汽車總產(chǎn)銷量分別為2372萬和2349萬輛，如果按照4%增速計算，那么到2020年，我國汽車產(chǎn)銷將實現(xiàn)3001萬輛和2972萬輛，與之前汽車廠家整體預(yù)測的3000萬輛基本持平。（橡膠貿(mào)易信息網(wǎng)）

3，根據(jù)長城汽車發(fā)布的今年三季報，2015年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入526.04億元，同比增長23.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤62.09億元，同比增長11.1%。雖然長城汽車的前三季度主要業(yè)績情況表現(xiàn)良好，但是其第三季度的利潤卻出現(xiàn)了下滑。實現(xiàn)營業(yè)收入154.89億元，同比增長10.2%；凈利潤完成14.92億元，同比下降8.6%。此外，根據(jù)海馬汽車10月24日發(fā)布的第三季度報告可以看出，今年前三季度海馬汽車營業(yè)收入78.63億元人民幣，同比出現(xiàn)了7.14%的下滑；其中，公司凈利潤的下滑更是高達29.9%，約1.1億元。（商務(wù)部）

二、  今日投資觀點和邏輯

主力橡膠期貨合約價格下跌趨勢暫緩，前期11000的底部打破，貨幣寬松并對沖經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲弱帶給商品的壓力。熊市作多仍然具有較大風(fēng)險，短期空頭氛圍濃重。橡膠期貨下方受生產(chǎn)成本影響空間有限，下探20%左右是市場較高限度?，F(xiàn)在經(jīng)濟景氣度較差，使得大宗商品普遍籠罩在空頭氛圍之中，行業(yè)基本面偏弱，整體經(jīng)濟疲弱帶來橡膠市場的需求壓力仍然較大，行情出現(xiàn)大幅上漲概率較低。

橡膠基本供需方面：供應(yīng)端橡膠主產(chǎn)區(qū)橡膠季節(jié)性供應(yīng)增加的趨勢開始減弱，供應(yīng)壓力趨于緩和，而下游輪胎廠開工率下降態(tài)勢減緩，后期天然橡膠需求和消費預(yù)計會出現(xiàn)回升，庫存周期也將進入累積階段后期，當前國際橡膠庫存開始減少。供應(yīng)端的壓力緩解是橡膠基本面趨于改善的主要動力。

根據(jù)對橡膠估值模型跟蹤監(jiān)測來看，天然橡膠估值偏低，驅(qū)動由下向上的上漲。

投資建議：橡膠價格短期隨宏觀市場波動，維持寬幅震蕩操作策略。

評分: