開拓者量化網(wǎng) 資訊頻道 國債期貨 最新動(dòng)態(tài) 國債期貨重啟為股市貢獻(xiàn)“正能量”

[轉(zhuǎn)] 國債期貨重啟為股市貢獻(xiàn)“正能量”

2013-09-06 02:42 來源: 證券日報(bào) 瀏覽:389 評論:(0) 作者:開拓者金融網(wǎng)

  擇 遠(yuǎn)

  時(shí)隔十八年,今日,國債期貨再起航。這是我國資本市場上的一件大事,同時(shí),也具有多方面的重大意義。

  首先,重啟國債期貨有助于完善債券體系,促進(jìn)債券市場發(fā)展。

  國債期貨是一種簡單、成熟的利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具,經(jīng)過30多年的發(fā)展,已經(jīng)成為全球最主要的金融期貨品種,其套期保值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能也早已被國際金融市場充分實(shí)踐和認(rèn)可。而像美國、德國等債券市場發(fā)達(dá)國家,其國債期貨市場更是對債券市場定價(jià)和避險(xiǎn)起到關(guān)鍵作用,夯實(shí)了整個(gè)債券市場發(fā)展的基礎(chǔ)。

  當(dāng)前,大力推進(jìn)債券市場發(fā)展是我國建設(shè)多層次資本市場的一項(xiàng)重要舉措。國債期貨市場的建立,將滿足市場對風(fēng)險(xiǎn)管理的迫切需求,構(gòu)建起完整的債券市場體系,使債券發(fā)行、交易、風(fēng)險(xiǎn)管理形成良性互動(dòng),增強(qiáng)債券持有者的持債信心,對完善我國債券市場結(jié)構(gòu)、健全債券市場功能、擴(kuò)大直接融資比例,促進(jìn)債券市場長遠(yuǎn)發(fā)展具有深遠(yuǎn)意義。

  其次,重啟國債期貨有助于推進(jìn)債券市場統(tǒng)一互聯(lián),促進(jìn)交易所和銀行間債券市場協(xié)調(diào)發(fā)展。

  國債期貨作為橫跨交易所市場和銀行間市場的衍生品,便利投資者通過國債期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和套利操作,加強(qiáng)現(xiàn)貨市場間的聯(lián)系。這有利于消除同一券種在兩個(gè)債券市場上的定價(jià)差異,通過市場化手段促進(jìn)兩個(gè)債券市場的統(tǒng)一和互聯(lián)互通,提高債券市場的定價(jià)效率。

  同時(shí),跨市場操作機(jī)制會(huì)吸引眾多投資者參與,通過國債期貨的實(shí)物交割機(jī)制,推動(dòng)債券在兩個(gè)分割的市場間流動(dòng),進(jìn)而促進(jìn)交易所市場與銀行間市場的統(tǒng)一和互聯(lián)互通,促進(jìn)債券市場的長期穩(wěn)定發(fā)展。

  再次,重啟國債期貨有利于轉(zhuǎn)移和分散債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),增進(jìn)國家金融安全。

  隨著利率市場化改革進(jìn)程的加快,我國貨幣市場和債券市場的規(guī)模不斷擴(kuò)大,品種日益豐富,參與機(jī)構(gòu)的種類和數(shù)量大幅度增加,這使得利率風(fēng)險(xiǎn)敞口規(guī)模迅速增大。通過國債期貨交易,一個(gè)由單個(gè)個(gè)體承擔(dān)的較大風(fēng)險(xiǎn),可以分解為若干參與交易的個(gè)體共同承擔(dān)的較小風(fēng)險(xiǎn),有助于降低風(fēng)險(xiǎn)危害的程度。

  同時(shí),國債期貨還能在不同投資者之間實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移。在市場中,套期保值者、套利者、投機(jī)者等不同參與者的風(fēng)險(xiǎn)偏好不同,承受風(fēng)險(xiǎn)的能力也不盡相同。不愿承擔(dān)利率風(fēng)險(xiǎn)的市場參與者可以通過國債期貨交易把利率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給愿意承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的市場參與者,有利于實(shí)現(xiàn)市場的平穩(wěn)發(fā)展,對金融體系的穩(wěn)定能夠起到積極作用。

  最后,重啟國債期貨有助于完善我國金融期貨產(chǎn)品體系,改變期貨市場產(chǎn)品格局及行業(yè)格局。

  和商品期貨的快速發(fā)展相比,我國金融期貨市場的發(fā)展明顯滯后,至今只有股指期貨一個(gè)產(chǎn)品,在產(chǎn)品創(chuàng)新速度及產(chǎn)品多樣性方面與境外金融期貨市場存在很大的差距。上市國債期貨,有利于進(jìn)一步豐富金融期貨產(chǎn)品種類,促進(jìn)商品期貨和金融期貨均衡發(fā)展。

  而上市國債期貨也將吸引更多的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入期貨市場,加速機(jī)構(gòu)入市步伐,進(jìn)一步優(yōu)化期貨市場的投資者結(jié)構(gòu)。國債期貨上市后,機(jī)構(gòu)投資者通過參與國債期貨交易,將增強(qiáng)對期貨市場的運(yùn)行規(guī)律和運(yùn)行機(jī)制的理解,有助于擴(kuò)大期貨市場的規(guī)模,優(yōu)化期貨市場的投資者結(jié)構(gòu),拓展期貨市場發(fā)展的廣度和深度。

  在我們?yōu)橥瞥鰢鴤谪浗泻玫耐瑫r(shí),也有人表示出擔(dān)憂。其實(shí),有擔(dān)憂是正常的,畢竟,當(dāng)年的“3?27事件”給人留下了深刻的印象。但是,“3?27事件”的發(fā)生有其特定的歷史背景和形成原因。如今,經(jīng)過近20年的發(fā)展,中國金融體制改革已取得重大進(jìn)展,宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了較大的變化,期貨市場規(guī)范化程度大為提高。同時(shí),交易所以及相關(guān)部門對國債期貨的研究準(zhǔn)備也已經(jīng)非常充分,對產(chǎn)品合約和規(guī)則設(shè)計(jì)進(jìn)行了重大改進(jìn),對方方面面的風(fēng)險(xiǎn)也都會(huì)有所把控,因此,類似“3?27事件”再次發(fā)生的可能性也就微乎其微了。

  今天,國債期貨再次起航。揮別昔日陰霾,我們相信,國債期貨將為股市貢獻(xiàn)“正能量”!


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