[轉(zhuǎn)] 國債期貨大幅跳水 中國債市有望迎來五個(gè)月來最大調(diào)整(1圖)
隨著中國股市重返牛市,以及投資者預(yù)期降息將告一段落,從而選擇止盈離場,中國10年期國債有望錄得5個(gè)月來最大的周跌幅。
為刺激放緩的經(jīng)濟(jì),自去年11月以來,中國央行已經(jīng)六次降息、數(shù)次降準(zhǔn)。 在截至10月的五個(gè)月中,人民幣計(jì)價(jià)的中國國債價(jià)格已經(jīng)上漲了五個(gè)月,10年期國債收益率更創(chuàng)下六年新低。
然而,彭博新聞社上周公布的調(diào)查結(jié)果顯示,經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)期,在明年年底之前,中國的政策利率會維持不變。
這種預(yù)期很快在債券市場得到體現(xiàn)。中國銀行(601988,股吧)間市場數(shù)據(jù)顯示,截至上午十點(diǎn),10年期國債收益率自10月30日以來已經(jīng)攀升6個(gè)基點(diǎn),至3.14%,僅今日就攀升了2個(gè)基點(diǎn)。6個(gè)基點(diǎn)意味著這是十年期國債收益率自今年5月以來最大的攀升幅度。
“直到今年年底,止盈離場很可能會是市場的主題,尤其是對于活躍型交易員來說,”華創(chuàng)證券首席債券分析師屈慶表示。“鑒于早前收益率已大幅走低,現(xiàn)在可能不是介入的好時(shí)機(jī)。”
華爾街見聞周三提及,7月以來,大批股市資金回流,導(dǎo)致中國債券市場持續(xù)走牛,央行10月底的雙降更起到推波助瀾的作用。
然而,隨著A股兩日反彈超過5%后,基準(zhǔn)上證指數(shù)已較8月26日收盤反彈逾20%,進(jìn)入技術(shù)性牛市,債市也進(jìn)入了調(diào)整。午后股市繼續(xù)大漲的同時(shí),中國10年期國債期貨和5年期國債期貨大幅跳水:
匯豐銀行近日表示,中國經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)、資產(chǎn)配資切換、債市收益率跌至“下限”和大面積違約狀況出現(xiàn)是幾個(gè)能讓瘋狂的債市暫停腳步的觸發(fā)因素。
其認(rèn)為,盡管流動性在債牛中的作用舉足輕重,但是流動性并非僅僅是貨幣政策,還和資產(chǎn)配置有關(guān)。
經(jīng)濟(jì)企穩(wěn):宏觀數(shù)據(jù)改善(比如PPI)可能會令市場的進(jìn)一步寬松預(yù)期減弱,這種概率有30%。
資產(chǎn)配資切換:持續(xù)的A股反彈可能引發(fā)資金從債市流向股市,這種概率也為30%。
債市收益率跌至“下限”:如果債市息差進(jìn)一步收窄令套利幾無空間的話,獲利了結(jié)必然會出現(xiàn),概率為30%。
大面積違約:短期內(nèi)大規(guī)模的債務(wù)違約令市場風(fēng)險(xiǎn)偏好變化將令債券收益率/融資成本大幅飆升,這種概率只有10%。
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