[轉(zhuǎn)] 20151109橡膠期貨日評
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需求疲弱，橡膠震蕩走低
摘要
現(xiàn)貨市場價格：
全國主要地區(qū)天然橡膠價格較上一個月下降800元/噸，至9400元/噸，根據(jù)我們的判斷，后期預(yù)計基差隨期貨價格上升將持續(xù)下降，復(fù)合膠與天然橡膠的價差縮窄幅度降低，反映出復(fù)合膠和天然橡膠需求仍未明顯恢復(fù)。從天然橡膠市場指數(shù)來看，預(yù)計未來期貨市場價格仍在偏弱運行。
供需情況：
利潤：天然橡膠生產(chǎn)利潤下降，進口利潤出現(xiàn)上漲，從近期的數(shù)據(jù)來看，輪胎制造利潤高位回落。
供應(yīng)：橡膠主產(chǎn)區(qū)割膠高峰期步入后期，橡膠產(chǎn)量季節(jié)性增加的幅度降低，進口利潤回升，天然橡膠和復(fù)合膠的進口量增加幅度增加，近期橡膠國內(nèi)供應(yīng)壓力仍然存在。
需求：汽車輪胎是橡膠的主要消費領(lǐng)域，當(dāng)前輪胎的訂單量大幅減少導(dǎo)致下游消費持續(xù)下滑，近期汽車行業(yè)開工率季度環(huán)比有所上升，但對橡膠消費的拉動可能要到12月初才會顯現(xiàn)。
庫存：橡膠青島保稅區(qū)庫存和期貨庫存增速放緩，但是庫存累計處于高位，整體行業(yè)下游需求偏弱，供應(yīng)增加，庫存持續(xù)累計，對橡膠價格造成壓力。
綜合來看：
現(xiàn)貨市場價格持續(xù)下跌，進口量隨利潤的上升會有所增加，供應(yīng)端的壓力仍然存在，但是主要矛盾還是來自下游消費的汽車行業(yè)領(lǐng)域開工率不斷降低，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟基本面有轉(zhuǎn)強預(yù)期，金融市場波動風(fēng)險緩和，橡膠市場走出弱勢下跌進入上漲周期可能要到12月份。
整體來看，橡膠市場短期未走出底部階段，在操作策略上以空頭策略為主。
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