[轉] 中國南車再融資20億 鐵路行業(yè)復蘇潮涌
9月5日，繼中鐵總發(fā)行200億鐵路債后，中國南車宣布發(fā)行20億第五期超短期融資券，鐵路行業(yè)融資潮此起彼伏。
雖然動車事故和鐵道部的變革一度令鐵路行業(yè)陷入低迷。但從目前的政策信號以及行業(yè)形勢判斷，鐵路行業(yè)有望再迎復蘇。
2013年8月9日，國務院發(fā)布《國務院關于改革鐵路投融資體制加快推進鐵路建設的意見》（以下簡稱《意見》），改革鐵路投融資體制政策出臺?！兑庖姟分械牧咙c之一，便是吸引鼓勵社會投資修建鐵路，研究設立鐵路發(fā)展基金。
隨著《意見》出臺，多位接受21世紀網(wǎng)采訪的業(yè)內分析人士均表示，鐵路行業(yè)上下游在經(jīng)歷一年多的低迷后，向上行情明顯。事實上，從去年第四季度開始，基建投資便開始恢復。
不過質疑聲同樣存在。北京交通大學經(jīng)濟管理學院教授趙堅向21世紀網(wǎng)表示，鐵路融資難和高負債的問題，現(xiàn)在依然無解。鐵路發(fā)展戰(zhàn)略以及體制不進行改革，社會融資就無從談起。
按原鐵道部規(guī)劃，2013年全路固定資產投資為6500億元，其中基建投資5200億元，投產新線5200公里以上，但據(jù)鐵總最新公告，上半年基建投資僅完成全年計劃的35.96%。一季度財務報表顯示，鐵總總負債為28394億元，負債率為62.31%，第一季度虧損68億元。
鐵路固定資產投資增速連續(xù)三月超20%
復蘇再涌
隨著“四萬億”投資刺激，在2009年，鐵路運輸行業(yè)固定資產投資增速迎來高潮。但2011年至2012年上半年，動車事故以及鐵道部人事事故等一系列問題，導致鐵路行業(yè)經(jīng)歷一年多的低迷，不論是鐵道車輛，還是鐵路基建、設備配件，整個產業(yè)鏈都受到了明顯沖擊。
先來看鐵路貨車行業(yè)。貨車的市場規(guī)模接近300億元，中國北車、中國南車、北方創(chuàng)業(yè)、晉西車軸這4 家企業(yè)占據(jù)了國內鐵路貨車市場近90%的市場份額，這4 家企業(yè)鐵路貨車銷售收入數(shù)據(jù)基本反應了行業(yè)情況。
受鐵總招標延期拖累，中國南車上半年車輛業(yè)務下降較快，客車、貨車、動車組、城軌地鐵分別實現(xiàn)營業(yè)收入20億元、40億元、51億元和31億元，同比下降34.81%、31.14%、63.32%和1.66%。
半年報顯示，中國南車2013年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入369.29 億元，同比下滑13.01%，實現(xiàn)營業(yè)利潤17.67 億元，同比下滑31.36%，實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤14.61 億元，同比下滑23.83%。
中國北車的境況差異無幾。半年報顯示，其中期營收同比下降13.84%，凈利潤下降5.39%，其中軌道交通業(yè)務營收同比下降26.49%。
“鐵路車輛招標放開后，肯定對南北車產生積極影響。南北車上半年業(yè)績已經(jīng)下滑，我認為全年保持個位數(shù)增長都有壓力。所以招標會對下半年及明年業(yè)績產生積極影響?！币晃婚L期跟蹤南北車但不愿具名的分析人士告訴21世紀網(wǎng)。
“實際上，基建投資去年四季度已經(jīng)開始恢復，南車之前很長一段時間沒有新訂單，現(xiàn)在在手訂單約800多億，下半年逐步開展的招標還會增加訂單量?！痹摬辉妇呙姆治鋈耸糠Q，南車年度計劃增長約10%達到千億收入，上半年300多億，下半年會有不小的壓力。
中國鐵路總公司人士近期稱，至2013年年底，全國鐵路總通車里程將突破10萬公里，高鐵通車總里程將突破1萬公里。通車里程方面，預計年底可能通車5500公里以上。屆時，全國鐵路總通車里程將超過10.3萬公里，開通的高鐵將達1萬公里以上。截至目前，全國高鐵通車里程為9700公里。
2012年開始，鐵路逐漸走出“動車事故”陰霾，全年鐵路固定資產投資增速為6.99%，基建投資增速為12.69%。截至2013 年5 月31 日，鐵路固定資產投資增速為21.56%，鐵路基建投資完成額為25.41%。
與此同時，隨著城鎮(zhèn)化的推進，越來越多的城市邁入軌道交通時代。預計到2020 年，軌道交通總運營里程將達到6000公里，在2013-2020年之間，平均每年增加500公里。若以平均每公里造價4-5 億元推算，2013-2020年年均投資額將達2000-2500億元。
受益于國內鐵路基建投資回暖，中國中鐵今年上半年的業(yè)績表現(xiàn)極為搶眼，公司今年1-6月實現(xiàn)營業(yè)收入2477億元，同比增長24.89%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤34.88億元，同比增長45.91%。
同樣今年上半年，中國鐵建實現(xiàn)凈利潤46.7億元，同比增長46.58%。
在鐵路基建領域，中國中鐵、中國鐵建的市場份額均為35%左右，從目前項目儲備和招投標情況看，基建領域中，鐵路、軌道交通建設投資加速的確定性較強，信達證券預計未來三年鐵路投資將是個漸進增加的過程。
鐵路產業(yè)鏈的另外一塊便是設備配件領域。這個領域中，有信息化提供商，有緊固件企業(yè)，還有彈性元件供應商等企業(yè)。
輝煌科技作為鐵路信息化提供商，是為數(shù)不多的進入到信號通信核心系統(tǒng)的民營企業(yè)，其核心產品微機信號（集中）監(jiān)測系統(tǒng)在市場上占據(jù)著一定的優(yōu)勢地位，市場份額維持在40%以上。
今年上半年，輝煌科技實現(xiàn)凈利潤1019萬元，同比增加316.82%。
鐵路總公司2013年7月15日公布的“2013年1-6 月全國鐵路主要指標完成情況”顯示，2013年上半年基建投資僅完成全年計劃的35.96%。因此，作為高鐵扣配件業(yè)務生產商的晉億實業(yè)(行情,問診)受此影響，第一季度需求冷清，第二季度稍有回暖。
今年上半年，晉億實業(yè)實現(xiàn)凈利潤為-274.72萬元，較上年同期-7392.45萬元減少虧損7117.73萬元，減虧幅度為96.28%。
日信證券機械行業(yè)分析師薛明劼向21世紀網(wǎng)表示，鐵路投資的復蘇，機車、零配件上市公司的受益會較大，“設備類受益將比基建受益更為明顯”。
融資難高負債依然無解
2011年以來，我國鐵路建設進入調整期，建設步伐放緩。特別是前幾年我國鐵路建設投資規(guī)模過大，增速過快，造成近年來鐵路建設資金緊張。鐵路高負債和融資難的困擾，使得鐵路建設資金緊張。
對于鐵路總公司負債高企，建設資金嚴重不足的問題，李克強總理在7月24日主持召開的國務院常務會議提出了三條路徑拓寬融資渠道，包括全面開放鐵路建設市場，研究設立鐵路發(fā)展基金，以及創(chuàng)新鐵路債券發(fā)行品種和方式。
中國人民銀行副行長劉士余稱，鐵道部改革后，貸款與債務都由中國鐵路總公司繼承，國家對于債務和貸款支持政策不變。
截至2013年第一季度，鐵路總公司資產總額為45565.8億元，實現(xiàn)收入合計2362.14億元：其中，運輸收入1439.13億元，實現(xiàn)利潤總額102.7億元（含稅后鐵路建設基金157.01億元）。2013年5月23日，鐵路總公司（下稱“鐵總”）在銀行間債券市場發(fā)行200億元中期票據(jù)，期限為5年。中標發(fā)行利率為4.50%。這也是鐵道部改制以來，新成立的鐵總首次發(fā)債融資。
2013年8月9日，國務院發(fā)布《國務院關于改革鐵路投融資體制加快推進鐵路建設的意見》，改革鐵路投融資體制政策出臺?！兑庖姟分械牧咙c之一，便是吸引鼓勵社會投資修建鐵路，研究設立鐵路發(fā)展基金?！皩τ阼F路融資難和高負債的問題，現(xiàn)在依然無解。這個問題未來的話可能只能是由國家來承擔，鐵路根本承擔不起?！北本┙煌ù髮W經(jīng)濟管理學院教授趙堅向21世紀網(wǎng)表示。“西部鐵路都是虧錢的，怎么吸引社會融資？”
北京交通大學教授運輸經(jīng)濟學理論與政策研究所副所長李紅昌對《意見》解讀道“第一，《意見》出臺是和以往的政策一脈相承的，就是要加大鐵路改革的力度，吸引更多的社會資本；第二，它是以國務院意見的形式來下發(fā)的，表明鐵路改革放到了一個比較突出的位置。現(xiàn)在更是重中之重的一個環(huán)節(jié)；第三，融資文件的出臺和鐵路改革面臨的改革有關。目前鐵路的債務已經(jīng)3萬億了，以什么方式來化解鐵路面臨的重大問題，《意見》中有很多現(xiàn)實的應對；第四，這個文件出臺具有一定的政策指向性，對未來鐵路價格的靈活機制是一個比較好的示范?！?/p>
“鐵路融資改革很早就有風聲，這個意見也是指導性的。我個人認為這個指導性的意見，總體上意義是積極的，但還沒顯示出太多具體的內容。還有有任何具體的民資進入方案，還要慢慢看，只是個積極的指導性意見而已，很多具體問題要一步步解決?！鄙鲜霾辉妇呙慕煌ㄐ袠I(yè)分析師對21世紀網(wǎng)說。
同樣，在北京交通大學經(jīng)濟管理學院教授趙堅看來，當前的融資困境依然存在?！啊兑庖姟分饕胪ㄟ^鐵路產業(yè)基金來做，但是這個基金沒有推動機制?！?/p>
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