交易國債期貨第一堂課：風(fēng)險(xiǎn)意識牢記于心！國債期貨單日潛在的盈虧幅度是較大的，國債期貨的漲跌停板是4%，這意味著國債期貨如果出現(xiàn)極端情況，投資者會損失所有的交易保證金，即4%*25倍杠桿＝100%。如果滿倉操作，極端情況下你可能會1天內(nèi)就爆倉。

　　千萬不要當(dāng)股票炒

　　相比權(quán)證這類博弈性衍生產(chǎn)品，國債期貨是最為初級的風(fēng)險(xiǎn)控制產(chǎn)品。但無論如何，它的問世是個進(jìn)步，是金融市場的完善舉措。

　　一旦國債期貨行情朝自己判斷的方向運(yùn)行，收益也可觀。國債期貨的杠桿比例約25倍，相對于投入的保證金而言，日間損益也是可觀的。如果國債期貨的價(jià)格波動0.4%，會帶來相當(dāng)于投入保證金10%的盈虧。

　　不過，投資者千萬不要把國債期貨當(dāng)股票炒：在股票市場上，投資者在購買股票后，一般情況下不需要時刻盯著盤面，甚至可以長期持有。但是，投資者在參與國債期貨交易時，需要有足夠時間盯盤。

　　投資者千萬不能認(rèn)為國債期貨滿倉操作就能掙大錢，而忽略了滿倉操作的風(fēng)險(xiǎn)。

　　了解自己所在位置

　　在進(jìn)入國債期貨市場之前，投資者首先應(yīng)該要了解國債期貨市場的格局及自己參與國債期貨交易的定位。 國債期貨潛在的參與者眾多，但不同的群體有著截然不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好，以及在此基礎(chǔ)上建立的交易模式，我們先來看看不同參與者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

　　以商業(yè)銀行和保險(xiǎn)（放心保）公司為代表的機(jī)構(gòu)是國債期貨最迫切的需求者，他們同時也是風(fēng)險(xiǎn)偏好最低的投資者，他們利用國債期貨最核心的功能就是管理利率風(fēng)險(xiǎn)，來覆蓋自身頭寸的利率風(fēng)險(xiǎn)敞口。銀行理財(cái)產(chǎn)品和券商自營理論上風(fēng)險(xiǎn)偏好程度也較低，不過相對于銀行和保險(xiǎn)公司而言，略高。

　　以證券公司集合資產(chǎn)管理賬戶和私募基金為代表的這類群體具有較高的風(fēng)險(xiǎn)偏好，并且他們也是市場初期重要的活躍參與者。

　　個人投資者參與國債期貨無疑是高風(fēng)險(xiǎn)偏好，因?yàn)閺牟僮鲃訖C(jī)而言，個人投資者基本上不會是管理利率風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行套期保值交易，而是投機(jī)性交易為主的模式。

　　博覽證券研究員 揭沖