[轉(zhuǎn)] 國債期貨來了 投債還要看“家世背景”
闊別18年,國債期貨終于重返國內(nèi)市場。但與18年前相比,一切都不是當(dāng)初的模樣了。
首先,與國債期貨相對的債券市場,早已不是“327”時代那個只有2只國債2只政策性金融債以及1只可轉(zhuǎn)債,共499.28億元的樣子了;當(dāng)前的債券市場總規(guī)模已經(jīng)接近29萬億元,遠(yuǎn)超滬深兩市股票的總市值。
其次,當(dāng)前的投資者結(jié)構(gòu)相對“327”時代,也已經(jīng)發(fā)生天翻地覆的變化。在那個頗具拓荒性色彩的時代,公募基金還沒有誕生,??、專戶甚至連這兩個名詞都不曾產(chǎn)生。那時的國債期貨,因缺乏大容量的現(xiàn)貨市場的支撐,缺乏機構(gòu)投資者的充分參與而投機色彩濃厚。
但18年之后,一切都變了,公募、私募、專戶、券商資管等林林總總的機構(gòu)投資者活躍在當(dāng)前的市場。國債期貨開始被基金等機構(gòu)投資者當(dāng)作套期保值的工具而存在。
根據(jù)證監(jiān)會日前發(fā)布的新規(guī),基金在任何交易日日終,持有的買入國債期貨合約價值不得超過基金資產(chǎn)凈值的15%、賣出則不得超過基金持有的債券總市值的30%。這意味著,對于債券基金而言,國債期貨更多的是被當(dāng)作套期保值、以及管理流動性的工具;債券基金的收益將依然來自于債券本身。
在富國基金(,)看來,隨著債券市場對信用風(fēng)險的關(guān)注度與日俱增,債券投資還要看“家世背景”,而信用風(fēng)險相對較低的國企債券顯得尤為“吃香”。除了發(fā)行主體實力雄厚這一最主要的優(yōu)勢外,國企債在信用保障能力、流動性、品種以及發(fā)展?jié)摿Φ人姆矫嬉矘O具優(yōu)勢。而對于國企債的成功挖掘,成就了富國匯利、富國天豐等不俗的歷史表現(xiàn)。以即將升級為兩年期定期開放債基的富國匯利為例,該基金在國企債的投資中積累了豐富的經(jīng)驗。
據(jù)天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計,作為國內(nèi)首只封閉式分級債基,富國匯利從2010年9月9日成立至2013年8月7日取得19.4%的業(yè)績,在全市場145只債券基金中排名第三,而其杠桿份額富國匯利B則以38.3%收益排名第一。
在富國基金看來,即使在國債期貨時代,未來很長一段時期內(nèi),國企債都是債券基金的必需品。目前,國企債約13.8萬億的總余額已經(jīng)構(gòu)成了債券基金投資的大平臺;未來隨著中國新型城鎮(zhèn)化在推動工業(yè)、公共事業(yè)、金融等行業(yè)發(fā)展的同時,國企債券將為債券基金提供更為廣闊的投資前景。
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