我國應(yīng)改革品種上市審批制度，積極開發(fā)新的農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)期貨、期權(quán)品種，完善市場品種結(jié)構(gòu)，為農(nóng)村金融體系提供更多避險工具

　　積極引導(dǎo)和鼓勵相關(guān)金融機構(gòu)向縣域和農(nóng)村布局網(wǎng)點機構(gòu)，由財政提供一定的補貼，對涉農(nóng)金融機構(gòu)按照貢獻量大小給予獎勵和稅收減免。

　　期貨市場最初是由農(nóng)場主規(guī)避價格風(fēng)險而建立的，隨著規(guī)模及影響的擴大，其在國際農(nóng)村金融市場中也起到越來越大的作用。從美國、巴西等國的經(jīng)驗來看，農(nóng)業(yè)已經(jīng)和期貨市場緊密結(jié)合，無論是直接服務(wù)于農(nóng)戶，還是間接與其他金融機構(gòu)及農(nóng)業(yè)生產(chǎn)組織合作，都給本國的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)帶來了極大的促進作用。

　　期市在服務(wù)農(nóng)業(yè)中的地位和作用

　　縱觀主要發(fā)達及發(fā)展中國家的金融體系，可以看出，期貨市場是農(nóng)村金融市場體系中不可分割的一部分，也是促進農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中極為重要的環(huán)節(jié)。從美國、巴西等國家的經(jīng)驗來看，期貨市場通過其價格信息傳導(dǎo)和套期保值風(fēng)險管理手段，很好地保證了農(nóng)戶在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中收益的穩(wěn)定。同時，信貸市場和保險（放心保）市場也都借助期貨市場的套期保值功能，研發(fā)出相應(yīng)的金融產(chǎn)品，直接或者間接參與到期貨市場，對沖自身金融風(fēng)險，實現(xiàn)經(jīng)濟利益的最大化，更好地服務(wù)于農(nóng)業(yè)經(jīng)濟。

　　國外期市服務(wù)農(nóng)業(yè)的模式

　　從國際經(jīng)驗來看，由于期貨市場具有價格發(fā)現(xiàn)和套期保值兩大基本功能，其在服務(wù)農(nóng)業(yè)實體經(jīng)濟中主要通過三大模式發(fā)揮作用：一是直接滿足農(nóng)戶及農(nóng)業(yè)企業(yè)對于套期保值、鎖定未來價格需求的直接服務(wù)模式；二是通過與銀行、保險以及其他金融機構(gòu)合作，在農(nóng)村金融體系中發(fā)揮其服務(wù)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟的合作模式；三是由政府牽頭，利用期貨市場，設(shè)計出類似農(nóng)業(yè)補貼的期權(quán)合約補貼以及農(nóng)民生產(chǎn)融資（CPR）產(chǎn)品的宏觀政期結(jié)合模式。

　　從國外經(jīng)驗來看，期貨市場直接服務(wù)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟主要通過兩種方式來實現(xiàn)：一是農(nóng)場主以及農(nóng)業(yè)企業(yè)直接參與期貨市場，進行套期保值。美國審計總署的調(diào)查顯示，全美約有四分之一的農(nóng)場主在期貨市場對其生產(chǎn)的農(nóng)作物進行套保操作，以規(guī)避風(fēng)險。不過這種模式的參與者主要為大型農(nóng)場主，小型生產(chǎn)者受制于技術(shù)及資金，參與較少。二是利用期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能，用期貨價格對簽訂的未來遠期生產(chǎn)合約進行定價，從而對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者的利益進行保護，提高中小農(nóng)戶在商業(yè)定價中的地位。

　　合作模式

　　1.期銀合作典型模式

　　國外一般商業(yè)銀行對于農(nóng)場主或農(nóng)企提供貸款前都會要求其通過期貨市場，對所用的大宗農(nóng)產(chǎn)品進行套期保值，以降低貸款的風(fēng)險。發(fā)放貸款時，銀行通常會把企業(yè)生產(chǎn)的大宗商品是否在期貨市場進行套保作為重要的貸前審查指標(biāo)。參與套保的企業(yè)可以享受更高的額度。

　　除了對參與套期保值的農(nóng)戶提供融資便利，銀行還充分利用期貨市場開發(fā)出標(biāo)準(zhǔn)倉單質(zhì)押貸款、套期保值貸款等貸款品種。銀行還結(jié)合自身優(yōu)勢，設(shè)計出以期貨期權(quán)相關(guān)品種為標(biāo)的的理財產(chǎn)品。這樣農(nóng)戶和農(nóng)企就能結(jié)合自身情況，通過金融機構(gòu)的專業(yè)理財能力，獲取更大的收益。

　　2.期保結(jié)合的典型模式

　　自然災(zāi)害保險是農(nóng)業(yè)保險中風(fēng)險最大的險種，國外發(fā)達國家的保險公司大都應(yīng)用了天氣期貨產(chǎn)品，比如CME上市的以颶風(fēng)、霜凍、暴風(fēng)雪以及暴雨等災(zāi)害類的巨災(zāi)指數(shù)期貨期權(quán)產(chǎn)品。保險公司可結(jié)合自身所承保的業(yè)務(wù)，利用相應(yīng)的期貨品種對沖整體保單風(fēng)險，從而實現(xiàn)自身和客戶利益的最大化。

　　宏觀政期結(jié)合模式

　　1.銀保期結(jié)合的典型模式

　　以巴西期貨市場和政府合作的CPR融資工具為例，其很好地將銀行、保險和期貨市場結(jié)合在一起，為農(nóng)民提供相應(yīng)的融資服務(wù)。在收獲產(chǎn)品之前，農(nóng)民可以利用CPR向銀行或其他公司賣出產(chǎn)品，從而獲得相應(yīng)的融資。目前，在巴西市場有三種CPR，每一種都對買家（農(nóng)民）和賣者具有不同的風(fēng)險特征，不同用戶可以結(jié)合自身情況選擇不同的CPR進行融資。一是實物CPR。生產(chǎn)者在債券發(fā)行和銷售之后獲得現(xiàn)金，同時承擔(dān)規(guī)定時間和地點交付約定數(shù)量農(nóng)產(chǎn)品的責(zé)任。二是金融CPR，不要求產(chǎn)品的實際交付，而是通過現(xiàn)金結(jié)算。三是期貨指數(shù)CPR，其結(jié)算是基于本地或者外國期貨市場的參考價格，結(jié)算金額等于合約商品數(shù)乘以當(dāng)時的協(xié)議參考價。巴西商品交易所就是期貨指數(shù)CPR交易的一個場所，其主要面向大中型農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)商，尤其是大豆、咖啡和牲畜產(chǎn)品的生產(chǎn)者。期貨指數(shù)CPR在結(jié)算方式和商品價格的確定上，比前兩者更具靈活性和透明性，同時購買期貨指數(shù)CPR的金融機構(gòu)和公司可以在期貨市場進行相應(yīng)的風(fēng)險對沖操作。期貨指數(shù)CPR將銀行、期貨和農(nóng)戶的利益結(jié)合在一起，銀行把其視為一種提高其農(nóng)業(yè)貸款質(zhì)量的工具，而期貨市場可以通過CPR交易獲得相應(yīng)的手續(xù)費收入。由于有銀行、保險公司擔(dān)保以及期貨市場提供了更強的流動性和透明度，農(nóng)戶利用CPR更容易獲得相應(yīng)的融資。期貨指數(shù)CPR創(chuàng)新對我國農(nóng)村金融體系建設(shè)具有很好的借鑒意義。

　　2.期政補貼的典型模式

　　除了不同的金融機構(gòu)利用期貨市場服務(wù)農(nóng)業(yè)，國外政府也經(jīng)常利用期貨市場手段，實施農(nóng)業(yè)調(diào)控政策和補貼政策，期權(quán)合約補貼就是其中的一種。這種期權(quán)合約由政府發(fā)行，并制定目標(biāo)產(chǎn)品的數(shù)量、質(zhì)量和目標(biāo)價格、交割時間和地點。相應(yīng)的，政府持有這類期權(quán)的“空頭頭寸”，以此在約定好的時間和價格，從購買此類期權(quán)的農(nóng)民手中收購相應(yīng)的產(chǎn)品。如果產(chǎn)品在交割日價格高于約定的價格，農(nóng)民就可以不履行期權(quán)而在其他市場以更高的價格賣出自己的農(nóng)產(chǎn)品。如果市場價格較低，政府便有義務(wù)履行期權(quán)，以約定價格從購買期權(quán)的農(nóng)戶手中收購相應(yīng)的農(nóng)產(chǎn)品。此種補貼政策在美國、巴西、加拿大等國家得到廣泛應(yīng)用。期權(quán)合約補貼利用市場的手段很好地減輕了大豐收帶來的供給壓力，也平抑了相應(yīng)農(nóng)產(chǎn)品的季節(jié)和價格風(fēng)險。

　　國外期市服務(wù)農(nóng)業(yè)的深層探析

　　從國際經(jīng)驗來看，除了價格發(fā)現(xiàn)功能之外，期貨市場更多地為其他市場提供了套期保值和風(fēng)險管理的功能。國外期市通過不同模式為農(nóng)戶農(nóng)企服務(wù)有其深層的原因。

　　第一，大部分國家對金融機構(gòu)參與期貨市場并沒有過多限制，因此，其利用農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與農(nóng)產(chǎn)品期貨市場期貨品種的相關(guān)性，信貸市場和保險市場可以針對農(nóng)業(yè)客戶設(shè)計出更多有利于農(nóng)業(yè)發(fā)展和自身的金融理財產(chǎn)品，為更深層次合作打下基礎(chǔ)。

　　第二，國外期貨市場品種設(shè)計和上市更為靈活，多種農(nóng)產(chǎn)品以及創(chuàng)新性的衍生品市場，給農(nóng)戶農(nóng)企以及金融機構(gòu)提供了良好的避險平臺，例如颶風(fēng)等巨災(zāi)期貨品種就為保險市場提供了很好的避險工具。

　　第三，政府運用市場手段扶植農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的政策，使得期貨市場能夠發(fā)揮更大的作用。國外農(nóng)業(yè)多以集約化、規(guī)模化的農(nóng)場經(jīng)營為主，經(jīng)濟及技術(shù)實力基礎(chǔ)較好，應(yīng)用市場化手段對其扶植和補貼，有利于其長遠發(fā)展。由政府牽頭利用期貨、保險、金融為農(nóng)業(yè)設(shè)計的補貼模式及金融產(chǎn)品也比較容易被農(nóng)民接受，可持續(xù)性較強，農(nóng)民實際收益也較為豐厚。

　　啟示和建議

　　國外期貨市場服務(wù)農(nóng)村實體經(jīng)濟的多種模式，主要基于其完善的多層次農(nóng)村金融體系，農(nóng)村信貸市場、保險市場無不利用期貨市場來對沖信貸和保單風(fēng)險，而且國外完全放開的金融體系也使得投資者結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，也為期貨市場提供了更多的流動性。

　　對比而言，我國農(nóng)村金融體系結(jié)構(gòu)失調(diào)，服務(wù)落后，金融產(chǎn)品單一，已不能滿足目前我國農(nóng)業(yè)發(fā)展的需要。為了發(fā)展多層次、高效有序的農(nóng)村金融市場體系，更好地發(fā)揮期貨市場服務(wù)農(nóng)村實體經(jīng)濟的作用，結(jié)合國外相關(guān)經(jīng)驗，筆者建議如下：

　　放開對金融機構(gòu)參與期市的監(jiān)管

　　我國期貨市場，尤其是農(nóng)產(chǎn)品市場不能與其他金融機構(gòu)互動發(fā)揮其服務(wù)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟的作用，最根本的原因就在于政策上的限制。信貸資金進入期貨市場仍然存在一定限制，是制約我國期貨市場與整個金融體系共同發(fā)揮作用最根本的原因。在歐美國家等成熟的金融市場體系中，政府不但沒有限制金融機構(gòu)利用期貨市場對其產(chǎn)品以及資產(chǎn)進行風(fēng)險對沖，反而積極鼓勵并不斷創(chuàng)新，以使期貨市場發(fā)揮出更大的功能。

　　豐富期貨市場品種規(guī)模和種類

　　美國目前已有幾百種有關(guān)農(nóng)產(chǎn)品的期貨與期權(quán)品種（包括場外交易），歐盟也陸續(xù)完善了其農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)期貨種類的范圍和廣度，基本覆蓋主要農(nóng)產(chǎn)品種類。品種的豐富使期貨市場成為農(nóng)戶與金融機構(gòu)一個重要的避險工具。

　　此外，歐美發(fā)達國家經(jīng)驗表明，農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)在鼓勵農(nóng)民規(guī)避農(nóng)產(chǎn)品價格下跌風(fēng)險、促進農(nóng)產(chǎn)品期貨市場功能發(fā)揮方面具有積極作用。和期貨品種不同，期權(quán)由于只要求賣方履約和一次性支付期權(quán)權(quán)利金，更適合農(nóng)民運用期權(quán)對生產(chǎn)進行套期保值。推出期權(quán)產(chǎn)品將為改進我國農(nóng)業(yè)補貼政策提供一個良好的工具。

　　對比而言，我國只有十幾個農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，且期權(quán)類產(chǎn)品仍為空白，這種狀況已經(jīng)不能滿足我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)調(diào)整的需要。我國應(yīng)改革品種上市審批制度，積極開發(fā)新的農(nóng)產(chǎn)品期貨、期權(quán)品種，完善市場品種結(jié)構(gòu)，為農(nóng)村金融體系提供更多避險工具，從而發(fā)揮其更大的功能。

　　加強金融機構(gòu)之間的優(yōu)勢互補

　　不論是期貨公司，還是交易所、保險公司，由于自身資金、技術(shù)以及營業(yè)規(guī)模的限制，無法滿足零散而廣泛分布的農(nóng)村市場對于多網(wǎng)點的需求。相對而言，銀行網(wǎng)點優(yōu)勢較為明顯，但是其本身對期貨市場的風(fēng)險控制和實體操作又比較陌生。這種不足完全可以通過合作來解決。針對這種情況，期貨公司和保險公司完全可以利用自身專業(yè)優(yōu)勢，針對農(nóng)民特殊情況，設(shè)計相應(yīng)的金融產(chǎn)品，并在銀行網(wǎng)點進行銷售，發(fā)揮出機構(gòu)直接的協(xié)同效應(yīng)，為農(nóng)民提供更加完善和有競爭力的服務(wù)。

　　加大對農(nóng)村金融體系建設(shè)的政策扶持力度

　　從國外經(jīng)驗來看，完善的農(nóng)村金融體系是促進農(nóng)業(yè)生產(chǎn)最為重要的經(jīng)濟保障和動力來源。我國要建立多層次、完善的農(nóng)村金融市場體系，需要加大政策扶持力度。一是要積極引導(dǎo)和鼓勵相關(guān)金融機構(gòu)向縣域和農(nóng)村布局網(wǎng)點機構(gòu)，由財政提供一定的補貼，并對涉農(nóng)金融機構(gòu)按照貢獻量大小給予獎勵和稅收減免；二是要鼓勵金融機構(gòu)開發(fā)符合農(nóng)村金融需求的信貸、保險和期貨品種，并在政策上適當(dāng)放寬風(fēng)險容忍度，實行與城市金融差別化的監(jiān)管；三是做好對金融產(chǎn)品政策性補貼的頂層設(shè)計，通過對農(nóng)民進行貼息、期權(quán)金補貼等方式，保障農(nóng)村金融的市場化運作，從而為農(nóng)業(yè)實體經(jīng)濟提供更有利的金融保障。