在先行經濟數據PMI及8月中上旬發(fā)電量數據的指引下，本周公布的經濟數據或將延續(xù)反彈勢頭，從而為周期股注入上行動力。

　　上周A股市場周期股企穩(wěn)，題材股活躍，創(chuàng)業(yè)板指數再創(chuàng)新高，轉型改革和經濟企穩(wěn)預期支撐股指繼續(xù)上行。本周8月經濟數據將密集公布，預計延續(xù)7月溫和回升態(tài)勢的概率較大，這將進一步促進股指反彈。

　　6日國債期貨正式上市，由于當前保險（放心保）和銀行等套保機構暫時不能參與國債期貨，市場主要以投機交易為主。國債期貨三個合約上市首日總成交量為3.6萬手，持倉量為2959手，投資者多以日內短線交易為主，且多空態(tài)度均較為謹慎。短期來看，國債期貨不會對股指走勢產生較大影響，而市場更關心的是8月份國內的經濟數據。

　　周日，海關總署公布了8月份進出口數據，其中出口增速為7.2%，進口增速為7%。經過季調后，出口同比增速為7.9%，比上個月2%的同比增加了5.9%。進口同比增速為10.9%，比上個月增加4.3個百分點。進出口數據的攀升與制造業(yè)PMI分項指標的新出口訂單與進口訂單指數回升相一致。出口的好轉與近期海外經濟復蘇密不可分，美國經濟在樓市復蘇的推動下繼續(xù)向好，就業(yè)市場也逐步好轉，上周五美國公布的8月份失業(yè)率降至7.3%，創(chuàng)下2009年以來最低水平。同時，歐洲經濟也釋放出一系列積極信號，其制造業(yè)PMI指數連續(xù)兩個月處于擴張區(qū)間。雖然9月份市場對于美聯(lián)儲退出QE和德國大選抱有謹慎態(tài)度，但由于此前市場早有預期，預計其經濟復蘇影響相對較小。在歐美經濟持續(xù)復蘇的情況下，我國出口或將繼續(xù)保持良好態(tài)勢。進口增速在穩(wěn)增長政策支撐以及內需逐步企穩(wěn)的提振下也將繼續(xù)向好。此外，8月中上旬國內發(fā)電量同比增長16.1%，較7月份進一步走高，暗示即將公布的工業(yè)增加值或將表現(xiàn)較好。在先行經濟數據PMI及8月中上旬發(fā)電量數據的指引下，本周公布的經濟數據或將延續(xù)反彈勢頭，從而為周期股注入上行動力。

　　目前市場擔憂情緒還是集中在流動性上。9月第一周央行結束了此前連續(xù)11周的凈投放格局，表明當前流動性處于相對寬松狀態(tài)。對于中下旬的美聯(lián)儲縮減QE以及國內雙節(jié)的來臨，我們認為資金面松緊程度取決于央行的對沖意愿，鑒于前期“錢荒”事件的影響，流動性大幅收緊的可能性不大。同時，光大期貨席位所增持的空頭頭寸全部離場也減輕了期指上方壓力。

　　整體而言，8月經濟數據或將繼續(xù)向好，這對周期股提供了支撐，而經濟改革預期也將繼續(xù)發(fā)酵，進而將共同推動股指上行。 （作者單位：寶城期貨）