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[轉(zhuǎn)] 專注基本面 堅持穩(wěn)健的套利交易(3圖)

2015-11-16 03:07 來源: 期貨日報 瀏覽:1691 評論:(0) 作者:開拓者金融網(wǎng)

  ――專訪內(nèi)盤賽重量組第五名唐之神團(tuán)隊

“我們堅持以穩(wěn)健的套利交易主,以趨勢交易為輔的策略組合。”唐之神投資副總經(jīng)理陳瀾在接受期貨日報采訪時如是說。唐之神投資出身于現(xiàn)貨公司期貨部,擁有廣泛的產(chǎn)業(yè)鏈背景以及眾多現(xiàn)貨業(yè)務(wù)人員,其在農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品等商品期貨上深耕細(xì)作,策略也從最初的單一套保轉(zhuǎn)向如今的單邊趨勢、套利交易等多元化策略。

 

  “我們堅持以穩(wěn)健的套利交易主,以趨勢交易為輔的策略組合。”唐之神投資副總經(jīng)理陳瀾在接受期貨日報采訪時如是說。唐之神投資出身于現(xiàn)貨公司期貨部,擁有廣泛的產(chǎn)業(yè)鏈背景以及眾多現(xiàn)貨業(yè)務(wù)人員,其在農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品等商品期貨上深耕細(xì)作,策略也從最初的單一套保轉(zhuǎn)向如今的單邊趨勢、套利交易等多元化策略。

  從現(xiàn)貨公司期貨部成長為投資公司

  據(jù)了解,唐之神投資立于2004年,而更早之前,該團(tuán)隊傳承于上海六合飼料期貨部。“經(jīng)過多年發(fā)展,公司的期貨部投研團(tuán)隊形成了獨立、穩(wěn)健的期貨投資盈利模式――套利交易,在此背景下,集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)決定將期貨部獨立出來成立投資公司。”陳瀾告訴,成立后的公司在業(yè)務(wù)上主要圍繞三方面開展:為現(xiàn)貨公司提供套保、理財服務(wù),自有資金的投資業(yè)務(wù),以及行業(yè)信息研發(fā)業(yè)務(wù)。

  憑借在基本面方面的扎實研究,2004年至2009年,唐之神投資處于高盈利階段,每年平均收益率基本保持在80%以上。與此同時,其母公司現(xiàn)貨公司也快速發(fā)展,成為行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)頭企業(yè),如上海浦耀貿(mào)易、上海源耀生物科技、上海源耀飼料等。這也為唐之神投資提供了在農(nóng)產(chǎn)品研究方面獨特的信息資源優(yōu)勢。

  基于良好的歷史業(yè)績,2007年至2011年,唐之神投資向其客戶群及現(xiàn)貨公司內(nèi)部員工發(fā)行了5期套利型期貨投資基金。除2010年遭遇期貨套利市場黑天鵝事件外,其他幾年均收益優(yōu)良。在此之后,唐之神投資重新修訂了風(fēng)控制度,嚴(yán)控資金管理與交易風(fēng)險,投資理念也重回穩(wěn)健交易。

  此外,為恪守穩(wěn)健增長原則,2012年,唐之神投資停止了對外發(fā)行??產(chǎn)品,交易模式重心也回到傳統(tǒng)套利和期現(xiàn)交易上,每年保持40%―60%的回報率。

  套利交易以基本面研究為基礎(chǔ)

  作為擁有現(xiàn)貨背景的投資公司,唐之神投資主要靠研究取勝?;久嫜芯渴瞧涮桌灰缀蛦芜吔灰椎幕A(chǔ)。從承擔(dān)總公司的套保業(yè)務(wù)開始,唐之神投資就一直以基本面研究為主,在商品期貨研發(fā)上投入了大量的人力、物力。據(jù)了解,目前該公司核心團(tuán)隊有多名資深投資經(jīng)理,下轄3個不同品種的研發(fā)團(tuán)隊,1名風(fēng)控主管。此外,據(jù)了解,僅在農(nóng)產(chǎn)品這一品種上,該公司就擁有300多個業(yè)務(wù)員作為信息來源。

  隨著對商品期貨研究的深入,唐之神投資也從最初的套保業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向套利交易。“我們始終堅持圍繞基本面分析來進(jìn)行套利交易,所有的投資策略也是基于這一基礎(chǔ),很少去做不熟悉的品種和單邊操作。如果沒有套利這一安全墊,我們的趨勢交易量也不會放大。”陳瀾深有體會地說。

  基于產(chǎn)業(yè)鏈邏輯的套利,不合理價差向合理價差的回歸具有經(jīng)濟(jì)規(guī)律變化的內(nèi)在支持,因而其回歸具有一定的必然性,而價差波動的研究是對產(chǎn)業(yè)鏈基本面格局變化,長、短期供需平衡表推演的深度解讀,其波動范圍具有明確的可分析性。

  基于此,唐之神投資將套利交易作為公司的主要策略。在他們看來,相對于單邊趨勢研究,影響套利價差的內(nèi)在因素更加聚焦于基本面供需及產(chǎn)業(yè)變化狀況上,金融屬性影響較小。這也是唐之神投資的優(yōu)勢所在。另外,從操作層面上看,套利也可以有效規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險。

  發(fā)現(xiàn),該賬戶從6月底7月初開始盈利,據(jù)了解,這主要得益于唐之神投資有效把握了豆粕、菜粕套利,豆油、棕油套利,豆粕月間套利,油粕比對沖,玉米月差套利等主要套利頭寸和油、粕、玉米等階段趨勢單邊操作。9月,唐之神投資更是抓住了一次大的機(jī)會,賬戶凈值增長十分明顯。主要是豆油、粽油價差,豆粕、菜粕價差套利回歸明顯,以及階段性多油和空粕、空玉米的單邊頭寸把握得比較到位。

  積小勝遠(yuǎn)超一戰(zhàn)定乾坤

  今年上半年,在股票和股指風(fēng)頭占盡的時候,商品市場卻一直不溫不火。但對于專注于基本面研究的投顧來說,商品市場依然不乏機(jī)會。唐之神投資認(rèn)為,只要對三四個品種做了比較深入的研究,一年中肯定不缺乏機(jī)會。

  總結(jié)此次比賽經(jīng)驗,陳瀾表示,5月到10月,得益于唐之神投資扎實的基本面研究以及長期以來豐富的操作經(jīng)驗,他們抓到了幾個傳統(tǒng)的套利價差頻繁波動以及油脂、粕類上的中短期趨勢機(jī)會,沒有太多的意外狀況出現(xiàn)。

  據(jù)了解,唐之神投資在整個農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈條上都有涉及。雖然不同的農(nóng)產(chǎn)品有著不同的特性,但在唐之神投資看來,分析的邏輯應(yīng)該是一致的,對各個商品的平衡表以及行業(yè)狀況變化的掌握是其交易研發(fā)的核心競爭力。

  “當(dāng)然,這個階段收益狀況比較理想,也是因為今年農(nóng)產(chǎn)品機(jī)會比較多,整體投資環(huán)境好,所以今年的行情對我們這些以基本面研發(fā)為主的公司比較有利。”陳瀾坦誠道。

  經(jīng)歷了套利黑天鵝事件以及風(fēng)控制度調(diào)整的唐之神投資,如今的投資理念更加趨向穩(wěn)健。憑借扎實的基本面研究以及創(chuàng)新的策略,2014至2015年,唐之神投資整體收益率再次回升到80%以上。

  在唐之神投資看來,做期貨不一定要追求大起大落的行情,敏銳地操作一段能看得懂、吃得透的階段行情即可。因此,“積累小勝遠(yuǎn)超追求一戰(zhàn)定乾坤操作”貫穿于公司的投資理念中。

  去年,恰逢期貨市場資管業(yè)務(wù)大發(fā)展時期,唐之神投資也調(diào)整了發(fā)展方向:從單純的內(nèi)部資金運作轉(zhuǎn)向投顧業(yè)務(wù)。據(jù)了解,今年6月,該公司發(fā)行了一只以商品期貨套利+趨勢交易策略為主的管理型產(chǎn)品,截至10月16日,該產(chǎn)品凈值達(dá)到1.33,最大回撤為3.5%。此外,該公司目前也正在籌劃另外兩只同類型策略的結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品。這也是其從操作自有資金轉(zhuǎn)型為投顧的必由之路。

專注基本面 堅持穩(wěn)健的套利交易

 

  


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