7、小結：1）驅(qū)動利率上行的因素在于美聯(lián)儲12月份加息的預期在資產(chǎn)價格中逐步反應；美國短端利率持續(xù)上升，但是日本、歐元區(qū)、英國貨幣政策仍在放松中，G3國短端利率低位維持，因此美國短端利率與G3國利差越來越大；從長端利率來說，大宗商品價格低迷，原油價格持續(xù)下跌，全球通縮風險越來越大，長端利率仍將低位維持；全球經(jīng)濟仍在下行慣性中，且高債務率疊加通縮使得信用風險越來越大，此情況下，市場風險偏好會比較低，市場有一定避險需求；大宗商品價格低迷，基本金屬持續(xù)走出新低，風險偏好低位，美元強勢，貴金屬將絕對價格仍然偏空，但是相對價格，即與白銀、原油和銅的比價仍然看好；2）貴金屬內(nèi)外比價：在美聯(lián)儲加息背景下，人民幣貶值壓力增大，建議開始建倉做黃金的買內(nèi)拋外。