11月20日，隔夜Shibor微跌0.1個(gè)基點(diǎn)，報(bào)收1.784%；1周、2周、1月、6月Shibor分別上漲0.2、0.1、0.2、0.1個(gè)基點(diǎn)，報(bào)收2.282%、2.623%、2.7%、3.198%；3月、9月、1年Shibor分別保持3.044%、3.25%，3.35%未變。

　　今年以來(lái)，央行多次降息降準(zhǔn)，貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性充裕。資金風(fēng)險(xiǎn)偏好驟然上升，股市、債市以及匯率市場(chǎng)先后出現(xiàn)大幅波動(dòng)，一線房地產(chǎn)市場(chǎng)也由于短期流動(dòng)性充足而快速飆升。相比資本市場(chǎng)的熱火朝天，實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不溫不火，尤其是10月份社會(huì)融資量不容樂(lè)觀。這可能讓央行再度審視前期的貨幣政策，在貨幣政策給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的提振作用與資本市場(chǎng)動(dòng)蕩給市場(chǎng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)之間做出平衡。

　　10月份之后，央行基本暫停向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，更加注重微觀調(diào)節(jié)，疏通貨幣傳導(dǎo)機(jī)制。在公開(kāi)市場(chǎng)操作方面，自10月下旬開(kāi)始，央行維持貨幣凈回籠操作，上周首次做出單周貨幣凈投放的操作，但是規(guī)模僅為100億元。央行公布下調(diào)分支“常備借貸便利SLF”利率，對(duì)符合宏觀審慎要求的地方法人金融機(jī)構(gòu)，隔夜、7天的常備借貸便利利率分別調(diào)整為2.75%、3.25%，相當(dāng)于央行結(jié)構(gòu)性降息。

　　（作者單位：國(guó)信期貨）