在接連兩周的大跌之后，上周四，國(guó)內(nèi)大宗商品再度全線收跌，貴金屬、菜粕、油脂類、石化類商品、農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)等均未幸免。

　　事實(shí)上，2014年以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)，新興市場(chǎng)也再現(xiàn)動(dòng)蕩。近期更出現(xiàn)日本三季度經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期，美國(guó)加息時(shí)點(diǎn)又漸進(jìn)等多方壓力。值此多事之秋，大宗商品連續(xù)下跌后是否即將探底，未來(lái)走勢(shì)又將如何？

　　大宗商品上周再暴跌

　　隨著12月預(yù)期加息時(shí)點(diǎn)的臨近，大宗商品市場(chǎng)的寒冬夜隨之越逼越近。此前，美聯(lián)儲(chǔ)公布的10月份貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，大多數(shù)與會(huì)官員都對(duì)12月份加息持開(kāi)放態(tài)度，來(lái)自海外的風(fēng)險(xiǎn)因素在降低，這意味著他們幾乎已經(jīng)做好了九年來(lái)首次加息的準(zhǔn)備。

　　而上周，即19日，國(guó)內(nèi)大宗商品近全線收跌，推動(dòng)跟蹤大宗商品綜合表現(xiàn)的文華商品指數(shù)收跌。截至收盤，黃金期貨領(lǐng)漲，主力合約收于每克224.4元，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲1.25元，漲幅0.56%;焦炭期貨領(lǐng)跌，主力合約收于每噸675元，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌28元，跌幅3.98%。

　　具體品種方面，石化類商品近全線收跌。PE期貨主力合約收于每噸7710元，跌幅1.15%;玻璃期貨主力合約收于每噸855元，跌幅1.5%;PVC期貨主力合約收于每噸4480元，跌幅1.54%;橡膠期貨主力合約收于每噸1.03萬(wàn)元，跌幅1.58%;瀝青期貨主力合約收于每噸2036元，跌幅2.68%。

　　而另一方面，19日到20日，波羅的海干散貨指數(shù)下跌2.9%，報(bào)504點(diǎn)，已連跌19天，并創(chuàng)新低紀(jì)錄。此前的紀(jì)錄低點(diǎn)為2015年2月18日的509點(diǎn)；BDI的歷史最高點(diǎn)是2008年5月21日的11771點(diǎn)。

　　一方面是加息周期將至，另一方面，下跌也顯示了市場(chǎng)做空情緒。最近幾周，市場(chǎng)做空原油、黃金的情緒又顯著走高。CFTC數(shù)據(jù)顯示，對(duì)沖基金接連加碼黃金、原油、?等大宗商品空頭頭寸，原油、黃金等大宗商品價(jià)格快速轉(zhuǎn)跌。

　　分析師認(rèn)為，目前看，美聯(lián)儲(chǔ)加息利空仍未完全消化，美聯(lián)儲(chǔ)加息前后，大宗商品或難以走出低迷。

　　大宗商品市場(chǎng)或仍未見(jiàn)底

　　對(duì)于大宗商品價(jià)格不斷刷出新低，有分析人士表示，美聯(lián)儲(chǔ)12月將加息是一個(gè)重要影響因素，但并非唯一因素，其他影響因素還包括冬季大多數(shù)工業(yè)品原材料需求不斷萎縮，尤其是戶外開(kāi)工下降和下游終端企業(yè)致力于去庫(kù)存和低庫(kù)存。

　　據(jù)海通證券(600837,股吧)分析師姜超團(tuán)隊(duì)分析，當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)處于美聯(lián)儲(chǔ)降息加息周期之內(nèi)，全球經(jīng)濟(jì)都難以逃脫其影響，大宗商品市場(chǎng)更是如此。姜超表示，大宗商品標(biāo)價(jià)以美元為主，美元指數(shù)和大宗價(jià)格存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。美國(guó)貨幣政策緊縮時(shí)，美元指數(shù)會(huì)走強(qiáng)，大宗商品會(huì)走弱，而巴西、阿根廷、南非等新興經(jīng)濟(jì)體是大宗商品的重要生產(chǎn)國(guó)，會(huì)遭受較大的沖擊。

　　而當(dāng)前，除了受周期影響，大宗商品市場(chǎng)面臨著更為嚴(yán)酷的經(jīng)濟(jì)局面，大宗商品市場(chǎng)本身也處于變局之中。一方面，受政治、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)等多因素影響，原油市場(chǎng)“跌跌不休”。另一方面，作為大宗商品的消費(fèi)“巨頭”，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了30多年的高速增長(zhǎng)后突然減速，對(duì)大宗商品需求大幅下滑。兩方面的利空因素短期內(nèi)均未改善，所以盡管歷史上美聯(lián)儲(chǔ)加息后大宗商品會(huì)走強(qiáng)，但姜超認(rèn)為，此次大宗商品或仍未見(jiàn)底。

　　不過(guò)，高盛近期發(fā)布的一份報(bào)告則認(rèn)為是對(duì)目前低迷的大宗商品市場(chǎng)的“力挺”。

　　高盛認(rèn)為，雖然截至目前供應(yīng)面調(diào)整已初露端倪，但調(diào)整幅度仍不夠充分，而需求面的變化要么不足以抵消供應(yīng)面的緩慢調(diào)整、要么甚至出現(xiàn)了下滑，這意味著價(jià)格下跌趨勢(shì)需要持續(xù)更久，并建議未來(lái)12個(gè)月低配大宗商品。

　　南方日?qǐng)?bào) 陳若然