產(chǎn)能過剩行業(yè)仍然是違約高發(fā)的集中領域

　　地方國企隱性擔保仍在

　　海通證券(600837,股吧)20日報告稱，從企業(yè)屬性來看，最終違約的除民企外，也包括天威、二重、中鋼等央企，而地方國企仍金身未破。國家層面力主轉(zhuǎn)型改革和打破剛兌，對于產(chǎn)能過剩行業(yè)的央企兜底意愿下降，而地方政府維穩(wěn)動力仍強，對地方國企隱性擔保仍在。

　　對此，平安證券援引龍煤集團本月19日獲黑龍江省政府支持案例稱，龍煤集團最終得到政府資金支持的最大原因并非簡單因為“地方國有企業(yè)”這一企業(yè)性質(zhì)，而在于龍煤集團規(guī)模較大、在當?shù)禺a(chǎn)業(yè)盤結(jié)較深，涉及眾多就業(yè)人口，因此，龍煤集團較大程度上關(guān)乎當?shù)胤€(wěn)定與否，黑龍江政府不得不對之進行剛兌保護。

　　根據(jù)龍煤集團23.9億元的非生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)凈值評估，黑龍江省政府要求財政部門先行預支變現(xiàn)資金18億元。此外，省政府要求財政部門返還龍煤集團中央下放企業(yè)財政退庫補貼 20 億元，再加上企業(yè)自籌到賬資金23億元。龍煤集團憑借 61 億元資金可如約償還12月5日和15日到期的中期票據(jù) 50 億元和超短融 8 億元本息。

　　平安證券稱，保剛兌的邏輯出發(fā)點已經(jīng)改變?yōu)榫S系金融經(jīng)濟系統(tǒng)穩(wěn)定，企業(yè)性質(zhì)不再是企業(yè)能否獲得剛兌金身的依據(jù)。

　　債務違約信托“踩雷”

　　云南最大煤企、云維股份(600725,股吧)的實控人――云南煤化在上海清算所官網(wǎng)最新公布的債務違約情況公告顯示，截至今年10月30日，公司及子公司債務逾期13.05億元，其中包括中信信托和中融信托的6.43億元信托融資。信托“踩雷”將涉及眾多普通投資者。

　　中融信托和中信信托曾分別發(fā)行名為“中融-源信1號信托貸款集合”和“中信國企1號東源公司貸款集合資金信托計劃”信托貸款產(chǎn)品，用于云南煤化一家全資子公司東源煤業(yè)發(fā)放流動資金貸款。

　　《每日經(jīng)濟新聞(,)》援引中信信托一位內(nèi)部人士表示，云南煤化違約事件和中信信托“沒有太大關(guān)系”，“應該不會”涉及公司產(chǎn)品兌付，但具體情況需了解后回復。

　　按照云南煤化“通過貸款償還信托、租賃債務”的債務重組思路，相關(guān)信托產(chǎn)品觸發(fā)延期風險已成為大概率事件。

　　《每日經(jīng)濟新聞》援引“中融源信1號” 的風險提示稱，“盡管該信托產(chǎn)品設置了擔保措施，但如果預計存續(xù)期限屆滿時，本信托計劃項下現(xiàn)金類信托財產(chǎn)不足以支付受益人預期信托利益且信托財產(chǎn)未變現(xiàn)完畢的，本信托計劃自動進入延長期”，而“該延期可能導致委托人或受益人無法在預計存續(xù)期限內(nèi)實現(xiàn)信托收益，從而使委托人或受益人遭受損失?！?/p>

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