11月24日，在由上海市期貨同業(yè)公會(huì)主辦的第六屆期貨機(jī)構(gòu)投資者年會(huì)上，海通證券(600837,股吧)副總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足，此輪經(jīng)濟(jì)下行將是長(zhǎng)期趨勢(shì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)維持7%增速比較困難。不過(guò)，他對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型充滿信心，認(rèn)為在現(xiàn)有市場(chǎng)游戲規(guī)則未打破情況下，追逐熱點(diǎn)投資主題，追逐政策導(dǎo)向及改革步伐仍是目前投資的選擇。

　　“大家對(duì)此輪經(jīng)濟(jì)下行后的恢復(fù)還是充滿期待的，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇實(shí)際是比較困難的?！崩钛咐追Q，此輪經(jīng)濟(jì)下行與以往不同，“以往我們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力比較足，人口紅利有廉價(jià)勞動(dòng)力、廉價(jià)土地，但現(xiàn)在人口老齡化等問(wèn)題已經(jīng)提升了中國(guó)經(jīng)濟(jì)成本、企業(yè)成本，導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足”。

　　經(jīng)濟(jì)為什么下行？還要從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”來(lái)分析。李迅雷稱，投資方面，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資及制造業(yè)投資都在下行，且下行趨勢(shì)非常明顯。出口方面，我國(guó)出口占全球出口份額已經(jīng)高達(dá)12%，這一比例將難以持續(xù)，因此出口負(fù)增長(zhǎng)在預(yù)期之中。不僅中國(guó)出口疲軟，全球都一樣。消費(fèi)方面，現(xiàn)階段我國(guó)住行消費(fèi)也開(kāi)始疲弱，房?jī)r(jià)及汽車銷量的增速都在回落。“無(wú)論內(nèi)需還是外需，都對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了制約。這是一個(gè)長(zhǎng)期問(wèn)題，我們?cè)戎芷谛运季S恐怕要改一下?！崩钛咐兹缡钦f(shuō)。

　　“中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就是人口現(xiàn)象，研究中國(guó)經(jīng)濟(jì)，就要研究中國(guó)人口。”李迅雷表示，目前我國(guó)人口生育率、增速都在下降，勞動(dòng)力人口也在下降。與此同時(shí)，人口流動(dòng)在減少，人們的勤奮度也在下降。此外，作為消費(fèi)主力，我國(guó)25―45歲年齡段的主力人數(shù)也在下降。“所以說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下行是一個(gè)長(zhǎng)期的趨勢(shì)?！?/p>

　　不過(guò)，雖然經(jīng)濟(jì)處在下行過(guò)程中，但李迅雷認(rèn)為結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然存在?！爸袊?guó)經(jīng)濟(jì)的機(jī)會(huì)在于結(jié)構(gòu)性、區(qū)域性的機(jī)會(huì)，大部分地區(qū)可能沒(méi)有太多投資機(jī)會(huì)，但在發(fā)達(dá)一線城市、人口集中的地方，機(jī)會(huì)依然存在。產(chǎn)業(yè)方面，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)可能沒(méi)有機(jī)會(huì)了，但新興產(chǎn)業(yè)依然充滿生機(jī)?！?/p>

　　經(jīng)濟(jì)下行，債務(wù)水平也在提高，中國(guó)會(huì)不會(huì)爆發(fā)金融危機(jī)？對(duì)此，李迅雷持否定態(tài)度?！按蠹叶荚趽?dān)心股市大幅波動(dòng)會(huì)引爆金融危機(jī)，現(xiàn)在看還沒(méi)有，因?yàn)楦軛U水平已經(jīng)大幅下降。房?jī)r(jià)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)大幅度下跌？也不會(huì)。因?yàn)槲覀兙用竦馁J款余額很低?！贝送?，對(duì)于人們擔(dān)心的人民幣貶值風(fēng)險(xiǎn)，李迅雷稱，全球很多國(guó)家類似經(jīng)歷都可以給我國(guó)帶來(lái)經(jīng)驗(yàn)，“在這方面中國(guó)應(yīng)該是可控的”。

　　李迅雷認(rèn)為，中國(guó)居民投資已經(jīng)從存款時(shí)代、房地產(chǎn)投資時(shí)代跨入到金融產(chǎn)品時(shí)代。人們?cè)趯?duì)金融產(chǎn)品需求增加的同時(shí)，面對(duì)層出不窮的金融產(chǎn)品，投資風(fēng)險(xiǎn)也在加大。因此，對(duì)金融產(chǎn)品的選擇非常重要。

　　“要配置金融資產(chǎn)，必須熟悉中國(guó)金融市場(chǎng)的特征和游戲規(guī)則。”他表示，既要學(xué)會(huì)并應(yīng)用西方成熟投資理念，又要熟悉中國(guó)市場(chǎng)的游戲規(guī)則。“我們面臨的是估值水平非常高的市場(chǎng)，上證50、滬深300都具有罕見(jiàn)的投資價(jià)值，但為什么這些股票不漲呢？漲的都是投資價(jià)值小的股票，這就是中國(guó)市場(chǎng)的游戲規(guī)則。比如高位數(shù)大多是騙人的，中位數(shù)才能反映我們市場(chǎng)的真正面貌，因?yàn)槲鞣绞袌?chǎng)是正態(tài)分布，而我們是偏態(tài)分布?！?/p>

　　李迅雷提醒投資者，認(rèn)識(shí)市場(chǎng)時(shí)要注意兩點(diǎn)，一是剛性兌付何時(shí)能打破，二是注冊(cè)制何時(shí)能推出。不過(guò)他表示，這依然改變不了我國(guó)散戶市場(chǎng)的特征?！肮蓛r(jià)還是會(huì)得到一定程度保護(hù)，所以還是要看到市場(chǎng)的長(zhǎng)期性?！?/p>