之所以跌跌不休，大宗商品市場“久熊不牛”的“病根子”在于供需失衡。

　　以煤炭為例，當(dāng)前，煤炭行業(yè)正處“寒冬”，上游產(chǎn)能過剩、下游需求不旺，低價格、高庫存形成了惡性循環(huán)，全行業(yè)持續(xù)虧損。中國煤炭工業(yè)協(xié)會副會長梁敦仕表示，煤炭行業(yè)下行已持續(xù)了三年多，特別是今年以來供求矛盾愈加突出，價格下滑、效益下降、虧損面擴(kuò)大，形勢更加嚴(yán)峻。

　　中國煤炭工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，雖然煤炭產(chǎn)量持續(xù)下降，但消費(fèi)下降更為明顯。今年前10個月全國煤炭產(chǎn)量30.45億噸，同比減少1.14億噸，下降3.6%，而前10個月全國煤炭消費(fèi)約32.3億噸，同比減少1.6億噸，下降4.7%（10月當(dāng)月下降5%）。

　　在供需失衡背景下，11月中旬，秦皇島港5500大卡市場動力煤平倉價相比2011年的高點(diǎn)下降了58%，煉焦煤價格比年初下降約200元/噸。目前煤炭價格已跌回2004年末水平。

　　東吳期貨研究所所長姜興春指出，目前大宗商品原材料價格暴跌是“三重利空”疊加的結(jié)果：一重利空是當(dāng)前大宗商品需求不足，去產(chǎn)能、去庫存化導(dǎo)致中間貿(mào)易環(huán)節(jié)和終端消費(fèi)環(huán)節(jié)低庫存，價格下跌過程中缺少蓄水池作用；二重利空是以上商品處在季節(jié)性消費(fèi)淡季，企業(yè)本身消費(fèi)需求下降較多；三重利空是美聯(lián)儲加息時點(diǎn)臨近，導(dǎo)致主要出口國貨幣進(jìn)一步貶值，增強(qiáng)有色、鐵礦石以及農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)出口競爭力。此外，中國需求下降，大量低價進(jìn)口商品沖擊市場，價格暴跌就是對未來需求不樂觀的反映。

　　煤炭、鋼材、有色金屬作為工業(yè)消費(fèi)品，在供給消費(fèi)兩端的擠壓下始終呈現(xiàn)弱勢運(yùn)行的格局。業(yè)內(nèi)人士表示，一方面，在逆周期的背景下，消費(fèi)呈現(xiàn)逐級回落的特征，從制造業(yè)PMI的運(yùn)行以及工業(yè)增加值、發(fā)電用電的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上就能得出結(jié)論，消費(fèi)減弱是工業(yè)品持續(xù)走低的重要因素；另一方面，產(chǎn)能過剩的現(xiàn)象始終沒有得到緩解，而銷售不暢導(dǎo)致庫存增加。臨近年終，企業(yè)資金回籠壓力漸漸增大，集中拋售令價格再度承壓。與此同時，美聯(lián)儲加息預(yù)期令美元保持強(qiáng)勢，國際大宗商品市場承壓。