第六屆期貨機(jī)構(gòu)投資者年會(huì)聚焦資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)型發(fā)展

　　⊙ 董錚錚 ○編輯 楓林

　　經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入“新常態(tài)”，對(duì)資本市場(chǎng)寄予了更大的希望。昨日，在由上海市期貨同業(yè)公會(huì)主辦的以“經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，市場(chǎng)新動(dòng)向，監(jiān)管新政策，投資新航標(biāo)”為主題的第六屆期貨機(jī)構(gòu)投資者年會(huì)上，在新的形勢(shì)下如何服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)金融市場(chǎng)的改革與創(chuàng)新成為市場(chǎng)共識(shí)。

　　與會(huì)人士普遍認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”下，深化資本市場(chǎng)改革、優(yōu)化金融監(jiān)管制度迎來(lái)了很好的契機(jī)。作為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要工具，資本市場(chǎng)的改革創(chuàng)新也給期貨市場(chǎng)帶來(lái)了新的機(jī)遇。因此，發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者對(duì)完善市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、拓寬市場(chǎng)廣度和深度、維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定具有重要的作用。

　　經(jīng)濟(jì)下行壓力下配置金融資產(chǎn)

　　香港資深律師、前中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)首席顧問(wèn)、前香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)主席梁定邦認(rèn)為，當(dāng)下正是推進(jìn)金融改革的最好契機(jī)，要適應(yīng)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，加快中國(guó)金融改革步伐，優(yōu)化金融監(jiān)管制度，深化資本市場(chǎng)改革。

　　梁定邦認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)發(fā)展由快速增長(zhǎng)到“新常態(tài)”，下一步的金融改革有四點(diǎn)非常重要。一是財(cái)政改革；二是給予地方政府更大財(cái)務(wù)獨(dú)立，開(kāi)發(fā)地方政府債市場(chǎng)取代地方政府銀行融資；三是進(jìn)行司法改革，建立法制社會(huì)；四是劃分政府，以市場(chǎng)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展主導(dǎo)。

　　經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)下資產(chǎn)如何配置成為市場(chǎng)關(guān)注的問(wèn)題。海通證券(600837,股吧)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行目前面臨的情況與以往不同，過(guò)去我們擁有勞動(dòng)力低廉、資源充足等經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)動(dòng)力很強(qiáng)勁的優(yōu)勢(shì)因素，而當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)動(dòng)力明顯不足，有關(guān)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、老齡化問(wèn)題嚴(yán)重等等因素的影響下，經(jīng)濟(jì)增速要維持在7%較為困難。

　　盡管經(jīng)濟(jì)會(huì)下行，但李迅雷對(duì)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型還是充滿信心。他認(rèn)為，實(shí)物投資高收益時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，未來(lái)要加大金融資產(chǎn)的配置力度?！艾F(xiàn)在已經(jīng)到了轉(zhuǎn)型階段，消費(fèi)結(jié)構(gòu)已從傳統(tǒng)的實(shí)物消費(fèi)轉(zhuǎn)到服務(wù)消費(fèi)。這些都會(huì)帶來(lái)更多機(jī)會(huì)，明年又是中國(guó)"十三五"的第一年，各項(xiàng)改革舉措在推進(jìn)中。在現(xiàn)有的市場(chǎng)游戲規(guī)則還不會(huì)被打破的情況下，追逐熱點(diǎn)和投資主題，追逐政策導(dǎo)向和改革步伐，還是應(yīng)該作為我們投資的選擇?！?/p>

　　衍生品承擔(dān)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)使命

　　經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速放緩，實(shí)體企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)在逐步增大。風(fēng)險(xiǎn)管理需求逐步增長(zhǎng)，但又無(wú)法得到現(xiàn)實(shí)的滿足。據(jù)了解，截至今年10月末，期貨市場(chǎng)總體有效客戶104萬(wàn)左右，一般機(jī)構(gòu)客戶僅為2.1萬(wàn)，而2014年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)不完全統(tǒng)計(jì)有36萬(wàn)。

　　中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)劉志超認(rèn)為，“新常態(tài)”下作為期貨金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新發(fā)展，必須緊緊圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一根本宗旨。如何化解在實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的供需矛盾，讓實(shí)體企業(yè)了解、參與期貨市場(chǎng)，有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，為實(shí)體企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理、化解風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)成為在“新常態(tài)”下期貨金融機(jī)構(gòu)非常重要的一個(gè)使命。

　　諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主羅伯特?莫頓認(rèn)為，衍生品在轉(zhuǎn)移實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)中扮演著重要的作用?！把苌肥袌?chǎng)能夠讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)處理得更好。當(dāng)然，他們不能承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，想消除風(fēng)險(xiǎn)，是不現(xiàn)實(shí)的。但是會(huì)把風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)轉(zhuǎn)移到實(shí)體上，而真正體系良好的實(shí)體，能承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

　　“在經(jīng)濟(jì)的新常態(tài)下，金融衍生品將成為實(shí)體企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的剛性產(chǎn)品?；仡櫧鹑谘苌肥袌?chǎng)發(fā)展的歷史，經(jīng)歷了兩個(gè)大發(fā)展的時(shí)期，都是經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的產(chǎn)物”，中國(guó)金融期貨交易所副總經(jīng)理戎志平表示，中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展大概也會(huì)沿著這個(gè)邏輯，隨著匯率、利率市場(chǎng)化的基本完成，金融市場(chǎng)波動(dòng)加大是不可避免的。市場(chǎng)對(duì)金融衍生品的需求是存在的，這就是新常態(tài)下金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展的新機(jī)遇。

　　事實(shí)上，隨著監(jiān)管轉(zhuǎn)型的持續(xù)推進(jìn)，期貨行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展正持續(xù)呈現(xiàn)出良好的發(fā)展勢(shì)頭。中國(guó)證監(jiān)會(huì)上海監(jiān)管局局長(zhǎng)嚴(yán)伯進(jìn)透露，截至今年10月底，上海的期貨公司保證金規(guī)模已經(jīng)超過(guò)了1000億，達(dá)到1054.7億，代理成交金額338萬(wàn)億，累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51.5億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13億元，同比分別增長(zhǎng)了77%、169%、50%和100%。