資本市場(chǎng)的各種傳言如洪水猛獸滾滾而來(lái)。如果傳言坐實(shí)，全球經(jīng)濟(jì)將再次進(jìn)入蕭條。

　　傳言之一是，美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）12月15日到16日在華盛頓召開(kāi)會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)官員將把基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率提高25個(gè)基點(diǎn)，這將是美聯(lián)儲(chǔ)近10年來(lái)的首次升息。傳言之二是，美聯(lián)儲(chǔ)將在北京時(shí)間11月24日凌晨召開(kāi)的特殊會(huì)議中提升貼現(xiàn)率，為加息作預(yù)演。

　　第二個(gè)預(yù)言已經(jīng)破產(chǎn)，但第一個(gè)預(yù)言愈演愈烈，美聯(lián)儲(chǔ)官員推波助瀾，動(dòng)輒發(fā)表一番鷹派言論，讓市場(chǎng)瑟瑟發(fā)抖。市場(chǎng)早已發(fā)抖，希望美聯(lián)儲(chǔ)官員別太享受權(quán)威感。

　　做空除美元外的多數(shù)貨幣、大宗商品早已成為投資者的最佳選擇。

　　美元升天，黃金落地。11月24日，國(guó)際金價(jià)亞市盤(pán)初在1070美元附近震蕩，此前一天一度下探1066美元的逾5年低位。國(guó)際銀價(jià)24日亞市盤(pán)初徘徊于14.10美元附近，隔夜銀價(jià)曾跌破14美元關(guān)口，刷新13.89美元的逾5年低位。

　　大宗商品價(jià)格慘不忍睹，如此持續(xù)狂跌只有一個(gè)理由――全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)不如預(yù)期。

　　23日倫?一度下跌2%至4490美元/噸，為2009年5月以來(lái)首次跌破4500美元，自去年11月以來(lái)，銅價(jià)下跌近32%。鎳價(jià)一度重挫6.4%到8175美元/噸，創(chuàng)下2003年以來(lái)新低。?、鋁跌至5年來(lái)最低水平。

　　大宗商品價(jià)格顯示全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是場(chǎng)夢(mèng)，更別提完成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與區(qū)域轉(zhuǎn)移。東南亞某些國(guó)家以及英國(guó)、美國(guó)經(jīng)濟(jì)有時(shí)會(huì)有亮點(diǎn)，但很難想象這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)繁榮可以建立在他國(guó)的衰退之上。

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息將帶來(lái)全球經(jīng)濟(jì)二次探底，從資源到實(shí)體制造業(yè)恐陷入蕭條，尤其是巴西等資源國(guó)，情況將會(huì)更加惡化。而中國(guó)作為制造業(yè)大國(guó)，也要做好長(zhǎng)期作戰(zhàn)和過(guò)冬的準(zhǔn)備。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)喜憂參半，數(shù)據(jù)時(shí)好時(shí)壞。11月23日，美國(guó)公布的10月成屋銷售數(shù)據(jù)，在上個(gè)月大幅攀升4.7%之后，本月成屋銷售再次出現(xiàn)下滑，低于市場(chǎng)預(yù)期的-2.0%水平，下滑達(dá)到-3.4%。11月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)初值為52.6，為2013年10月來(lái)最低，10月終值為54.1。

　　美國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)還算好，一個(gè)前瞻數(shù)據(jù)可以看出美國(guó)制造業(yè)復(fù)蘇的趨勢(shì)：24日，德國(guó)機(jī)械設(shè)備制造業(yè)聯(lián)合會(huì)（VDMA）發(fā)表數(shù)據(jù)，今年前9個(gè)月美國(guó)取代中國(guó)成為德國(guó)最大的機(jī)械出口市場(chǎng)，德國(guó)向美國(guó)出口了價(jià)值125億歐元的工程產(chǎn)品，同期對(duì)中國(guó)的出口額為120億歐元。而在過(guò)去6年中，中國(guó)一直是德國(guó)最大的機(jī)械設(shè)備出口市場(chǎng)。美國(guó)今年可望超越法國(guó)，成為德國(guó)最大的出口市場(chǎng)，為50多年來(lái)首次。

　　今年前三季度，德國(guó)對(duì)美國(guó)和英國(guó)的整體出口大增，德國(guó)今年前9個(gè)月的工程產(chǎn)品出口總額增長(zhǎng)2.6%至1160億歐元，幫助該國(guó)企業(yè)擺脫了中國(guó)與俄羅斯需求低迷的影響。

　　但從整體數(shù)據(jù)以及美國(guó)的就業(yè)參與率來(lái)看，現(xiàn)在恐怕只能算是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的青銅時(shí)代，而二戰(zhàn)后的黃金時(shí)代早已過(guò)去。

　　美元每次不正常大幅上升都是美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入又一輪衰退的標(biāo)志。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，過(guò)去45年中，有4次美元上漲對(duì)市場(chǎng)造成了重大沖擊，分別是上世紀(jì)80年代初沃爾克任美聯(lián)儲(chǔ)主席期間采取17次加息措施、1990年海灣戰(zhàn)爭(zhēng)、1992年英國(guó)退出歐洲匯率機(jī)制（ERM），以及2008年爆發(fā)的金融危機(jī)。

　　這輪美元大漲，情況可能會(huì)更加糟糕，量化寬松的數(shù)十萬(wàn)億美元，很多成為套利貨幣在全球流竄。

　　中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)情況并不樂(lè)觀，反映在銀行數(shù)據(jù)上可見(jiàn)一斑。截至9月末，整個(gè)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良貸款余額比年初增加5000多億元，余額近2萬(wàn)億，不良貸款率逾2%，比年初增加0.35個(gè)百分點(diǎn)。自2011年四季度至今，銀行業(yè)不良連續(xù)反彈16個(gè)季度，“雙升”態(tài)勢(shì)已持續(xù)整整4年。銀行資產(chǎn)質(zhì)量的表現(xiàn)可能會(huì)改變一部分海外資金的操作預(yù)期。

　　美聯(lián)儲(chǔ)將以極度緩慢的速度加息，而中國(guó)必須保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，把握結(jié)構(gòu)調(diào)整的大方向，在寒冬中為自己保暖。