德意志銀行William Stephens：

　　“組合策略能幫助機(jī)構(gòu)投資者以不同的對(duì)沖策略在衍生品市場(chǎng)獲利?！痹?1月24日舉行的第六屆期貨機(jī)構(gòu)投資者年會(huì)上，德意志銀行組合策略部和衍生品首席、總監(jiān)William Stephens從國(guó)際投資者的角度分享了亞洲期貨市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)和策略選擇。

　　Stephens表示，在亞洲衍生品市場(chǎng)中，期貨是最重要的，也是非常有前景的。亞洲地區(qū)每天的期貨合約交易額是3500億美元，美國(guó)和歐洲市場(chǎng)分別是1000億美元和500億美元。2010―2015年全球期貨交易額增長(zhǎng)迅猛，增長(zhǎng)主要來(lái)自中國(guó)香港和內(nèi)地。

　　“國(guó)際投資者在大中華地區(qū)的主要投資標(biāo)的是一些在岸或離岸的產(chǎn)品、指數(shù)。針對(duì)不同的指數(shù)和產(chǎn)品，其實(shí)有很多不同的投資組合，比較復(fù)雜。投資者很難找到一個(gè)萬(wàn)能的辦法，能夠放之四海而皆準(zhǔn)?！盨tephens認(rèn)為，在不同的業(yè)態(tài)、不同的市場(chǎng)，投資組合策略的差異性就顯得很重要。

　　“用期貨做對(duì)沖，首先要有框架性的考慮，就是選擇什么樣的金融產(chǎn)品、什么樣的期貨品種。”他說(shuō)，除此之外，還要考慮市場(chǎng)因素和投資者參數(shù)因素。

　　套利策略也是國(guó)際投資者比較常用的?！爱?dāng)兩個(gè)市場(chǎng)存在差價(jià)，并且有較好的相對(duì)價(jià)值時(shí)，我們就可以選擇套利策略?！盨tephens說(shuō)，目前A股相對(duì)于H股有40%的溢價(jià)，如果想用A股和H股之間的差價(jià)進(jìn)行套利，就要看相對(duì)價(jià)值，可以利用相關(guān)的期貨品種實(shí)施該策略。

　　Stephens認(rèn)為，國(guó)際投資者利用期貨進(jìn)行投資，很重要的原因是為了進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和“一籃子”的資產(chǎn)管理。首先，通過(guò)期貨市場(chǎng)可以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，平滑價(jià)格波動(dòng)。傳統(tǒng)貿(mào)易需要轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行保值，而投機(jī)者愿意承擔(dān)這種風(fēng)險(xiǎn)，并基于該風(fēng)險(xiǎn)來(lái)進(jìn)行投機(jī)獲利，而且高流動(dòng)性的市場(chǎng)對(duì)很多傳統(tǒng)貿(mào)易者也非常有吸引力。其次就是便于資產(chǎn)管理。亞洲地區(qū)的養(yǎng)老金和基金規(guī)模越來(lái)越大，這些資金需要更廣泛的投資途徑，以實(shí)現(xiàn)“資產(chǎn)大籃子”投資。利用期貨的投資組合是最好的方式，也是目前最好的分散形式。而且從對(duì)沖的角度說(shuō)，期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性可以讓資金在不同的市場(chǎng)中進(jìn)行對(duì)沖。

　　“現(xiàn)在中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展前景很好，中國(guó)期貨市場(chǎng)一直在變化，一直在創(chuàng)新，市場(chǎng)成熟度也在提升。”Stephens預(yù)計(jì)，中國(guó)將成為亞洲期貨市場(chǎng)的一個(gè)中心，將來(lái)會(huì)有越來(lái)越多來(lái)自全球的、區(qū)域的和本土的投資者參與到這個(gè)市場(chǎng)中。而且隨著金融市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放，市場(chǎng)上會(huì)有越來(lái)越多的新策略推出。