經(jīng)過前期較長時間調整，美元指數(shù)本周三晚站上100關口，因土耳其局勢緊張，歐洲兌美元承壓抬高美元指數(shù)價格。黃金價格自底部展開小幅拉升，但反彈力度并不夠強，而有色金屬因為受到產(chǎn)業(yè)方面召開聯(lián)合減產(chǎn)會議，以及資金在近月入場做多拉高期貨價格的策略影響，空頭開始逐步撤離戰(zhàn)場。

　　而對黑色產(chǎn)業(yè)鏈來說，煤焦礦鋼依然保持弱勢，面臨進一步殘酷的去產(chǎn)能環(huán)境。由于土耳其和俄羅斯之間的緊張局勢，原油快速反彈，黃金出于避險拉高，不過筆者認為反彈幅度和時間有限。

　　從宏觀面來看，風險偏好的轉變才是大類資產(chǎn)配置應該關注的核心問題。影響風險偏好的主要變量之一是全球各大央行的貨幣政策走向。上周歐洲央行強烈暗示12月會加強量化寬松政策，意味著歐洲貨幣政策將進一步趨向寬松；而美聯(lián)儲會議紀要顯示，經(jīng)濟狀況已經(jīng)滿足加息條件，美國貨幣環(huán)境正在進入逐步加息的節(jié)奏。而日本銀行目前選擇按兵不動等待觀望，等美國加息之后視市場情況而定。

　　中國人民銀行調低了SLF利率，同時準備為第四批專項基建項目向政策銀行提供流動性，重心依然放在定向寬松方面。全球四大央行的貨幣政策趨于明朗，并且政策走向出現(xiàn)分化，政策松緊度的背離對于金融市場有著重要而深遠的影響。而市場顯然也正在接受全球各大央行的不同節(jié)奏，市場風險偏好逐步改善。

　　對于大宗商品來說，針對普遍的產(chǎn)能過剩情況，國家出臺了對供應端的調整政策，對過剩產(chǎn)能的削減勢在必行。而這幾天傳得沸沸揚揚的有色行業(yè)呼吁國儲進場對產(chǎn)能過剩的品種進行收儲托底的新聞，確實嚇跑了一些不堅定的空頭。筆者認為，當前多數(shù)大宗商品價格處于歷史低位，而政府對削減過剩產(chǎn)能痛下決心，不排除是多頭伺機炒作。但真正值得關注的，是各大行業(yè)協(xié)會的聯(lián)合減產(chǎn)會議決定以及隨后現(xiàn)貨銷售模式的改變，對期貨市場參與者的影響。

　　展望未來短期行情，筆者認為在12月初美聯(lián)儲議息會議之前，與宏觀聯(lián)系較為緊密的大宗商品，配合產(chǎn)業(yè)方面的聯(lián)合減產(chǎn)，或還會有反彈空間。但整體來看，從較長的時間周期考慮，抄底之路尚且遙遠。

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