趙昌文

　　2011年以來，國際主要大宗商品價格總體上呈現(xiàn)出趨勢性震蕩下跌走勢，尤其是2014年下半年以來，價格加速下跌趨勢更加明顯。

　　從主要能源價格變動情況來看，布倫特(Brent)原油價格已從2014年9月的97.41美元/桶迅速下降到2015年1月的47.87美元/桶，跌幅超過50％。盡管此后略有回升，但目前原油價格仍然保持在50美元/桶以下。Henry Hub天然氣價格從2014年1月的4.71美元/百萬英熱單位（Dollars per Million Btu）下跌到2015年8月的2.77美元/百萬英熱單位，下跌幅度達到41.1％。國際煤炭價格（澳大利亞紐卡斯?fàn)柨喜祭蹌恿γ含F(xiàn)貨離岸價(FOB)）由2014年1月的87.44美元下降到2015年9月的58.03美元，下降幅度達到33.6％。

　　從有色金屬價格變動情況來看，中國進口鐵礦石平均價格由2014年1月的130.74美元高點開始一路下跌，到2015年9月已經(jīng)下降到58.01美元，下降幅度達到55.6％。此外，包括?、黃金、白銀等在內(nèi)的其他大宗商品價格均出現(xiàn)了不同程度的下跌。

　　大宗商品價格會長期保持低位

　　就近年來出現(xiàn)的能源資源類大宗商品價格下跌態(tài)勢，我們認(rèn)為這一狀況還將持續(xù)一段時期，并將呈現(xiàn)出低位弱勢震蕩特征。

　　從需求來看，全球恢復(fù)性增長預(yù)期并不樂觀，大宗商品需求疲軟狀況將會繼續(xù)。2008年國際金融危機的影響仍然在延續(xù)，盡管美國經(jīng)濟率先復(fù)蘇并呈現(xiàn)出一定的穩(wěn)定性，但歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇仍然緩慢，特別是歐洲難民問題將會給其帶來新的沖擊；日本前期采取的刺激政策的效應(yīng)正在衰減，結(jié)構(gòu)性改革低于預(yù)期使前期刺激政策累積了較高的債務(wù)風(fēng)險，經(jīng)濟仍將處于緩慢復(fù)蘇階段。中國經(jīng)濟發(fā)展步入“新常態(tài)”，其他新興經(jīng)濟體增速放緩趨勢明顯。

　　從供給來看，大宗商品供給過剩局面短期內(nèi)難以改變。受經(jīng)濟繁榮時期需求的刺激，資本大量進入資源能源領(lǐng)域，主要大宗商品供給出現(xiàn)顯著過剩。同時，為確保市場份額，主要大宗商品輸出國尚未作出產(chǎn)能調(diào)整，特別是石油輸出國組織（OPEC）仍然未進行減產(chǎn)，而且這一狀況在短期內(nèi)難以發(fā)生改變。

　　此外，美元作為影響國際大宗商品價格走低的重要因素，升值預(yù)期不斷加強，意味著未來3年－5年內(nèi)多數(shù)國際大宗商品價格將進一步承壓，會在較長時期維持在低位震蕩階段。

　　對中國經(jīng)濟利弊參半

　　中國作為全球重要的能源資源生產(chǎn)國、消費國和貿(mào)易國，全球大宗商品價格的大幅下跌必然會對中國宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定以及經(jīng)濟增長產(chǎn)生顯著影響。

　　從宏觀層面來看，全球能源資源類大宗商品價格下跌既有有利的一面，也有不利的一面。有利影響主要體現(xiàn)在：

　　一是在一定程度上減緩經(jīng)濟增速下滑。大宗商品價格的大幅下跌擴大了中國的貿(mào)易順差，提高了凈出口對經(jīng)濟增長的貢獻率。據(jù)IMF的Rabah Arezki和 Olivier Blanchard(2015年)測算，受此輪原油價格下跌的影響，2015年和2016年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值增速可能會比基準(zhǔn)情況分別提高0.4％－0.7％和0.5％－0.9％。

　　二是有利于改善貿(mào)易條件，降低企業(yè)生產(chǎn)成本。2015年上半年中國整體進口平均價格下降超過了10％，同期出口平均價格則與去年基本持平，這意味著對外貿(mào)易條件的改善。國際貿(mào)易條件的改善則會降低國內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)成本。據(jù)中國商務(wù)部測算，2015年上半年僅原油、塑料、大豆等八大類大宗商品進口價格下降就減少付匯769.5億美元（折合人民幣約4700億元）。

　　不利影響主要體現(xiàn)在：一是加劇物價下行，增加了輸入性通縮風(fēng)險。輸入性成本下降是導(dǎo)致中國CPI同比連續(xù)六個月維持在2％以下的重要因素。據(jù)中國人民銀行研究局測算，如果年均油價下跌10％，中國年均CPI漲幅會下降0.2個－0.3個百分點。如果國際大宗商品價格進一步下跌，物價下行壓力和輸入性通縮風(fēng)險則會加劇。

　　二是影響可再生能源和資源節(jié)約戰(zhàn)略的實施。主要能源價格大幅下跌會使全社會對太陽能、風(fēng)能、生物質(zhì)能等可再生能源的投資開發(fā)以及需求顯著降低，將可能延阻清潔能源取代煤炭、石油等化石能源的進程，不利于中國能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整。同時，會對中國政府正在實施的鼓勵資源節(jié)約以及可再生能源發(fā)展的補貼政策帶來更大的挑戰(zhàn)，進而對節(jié)能減排的效果產(chǎn)生不利影響。

　　從行業(yè)層面來看，煤炭等產(chǎn)能過剩行業(yè)的問題越來越突出。受經(jīng)濟繁榮時期過度需求的刺激，主要能源行業(yè)的投資規(guī)模和產(chǎn)能均出現(xiàn)了大幅的擴張。經(jīng)濟放緩帶來的需求減少與大量新增產(chǎn)能和產(chǎn)量的釋放疊加在一起，使得能源行業(yè)的產(chǎn)能過剩問題非常突出。這一狀況導(dǎo)致企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險和金融體系風(fēng)險加大，就業(yè)壓力凸顯。例如，作為中國主體能源的煤炭，過剩產(chǎn)能達到5億－9億噸，庫存連續(xù)近40個月保持在3億噸以上，行業(yè)整體盈利能力大幅下降，虧損面不斷擴大。

　　從企業(yè)層面來看，大宗商品價格的大幅下跌對能源類企業(yè)的經(jīng)營狀況造成了嚴(yán)重困難。中國的能源企業(yè)主要以大中型國有企業(yè)為主，中國石油(601857,股吧)、中國石化(600028,股吧)、中海油、神華集團的年中報告顯示，自2014年以來營業(yè)收入、凈利潤均出現(xiàn)了明顯下滑，特別是2015年以來下滑的幅度進一步加大。2015年上半年，上述四大央企的營業(yè)收入同比分別下降23.95％、23.29％、34.2％、32.05％，凈利潤分別下降62.71％、22.28％、56.1％、45.57％。

　　中國的應(yīng)對策略

　　面對全球能源資源類大宗商品價格下降帶來的沖擊和影響，我們主張從加快國內(nèi)能源市場改革以及積極參與全球能源資源治理兩個方面來進行應(yīng)對。

　　第一，深化能源市場改革。一是進一步放寬市場準(zhǔn)入。需要實行統(tǒng)一的市場準(zhǔn)入制度，在制定負(fù)面清單基礎(chǔ)上，鼓勵和引導(dǎo)各類市場主體依法平等進入負(fù)面清單以外的領(lǐng)域，推動能源投資主體多元化。在放開油氣等資源進口、管輸、儲備、配送等流通環(huán)節(jié)基礎(chǔ)上，進一步消除各種隱性的政策準(zhǔn)入壁壘和管制壁壘，放寬油氣全產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的準(zhǔn)入條件。此外，應(yīng)積極推進售電側(cè)改革，有序向社會資本放開售電業(yè)務(wù)，并推動開放電網(wǎng)公平接入。

　　二是加快推進能源價格市場化。能源價格市場化是能源市場改革的關(guān)鍵，也是改革的難點所在。為此，要穩(wěn)步推進石油、電力、天然氣等能源價格改革，促進市場主體多元化競爭，穩(wěn)妥處理并逐步減少直至取消交叉補貼。

　　合理的電價結(jié)構(gòu)，應(yīng)是各類用戶的電價水平合理反映對其供電的成本。如果某類或某個用戶的電價高于或低于供電成本，而由其他用戶承擔(dān)，則形成了“電價交叉補貼”。目前，中國電價存在的交叉補貼形式：一是工商業(yè)用戶長期補貼居民用電；二是城市用戶補貼農(nóng)村用戶；三是同類用戶之間存在交叉補貼。交叉補貼既不利于合理體現(xiàn)資源價值，引導(dǎo)用戶合理消費，也未體現(xiàn)公平負(fù)擔(dān)原則。

　　今年10月15日發(fā)布的《中共中央、國務(wù)院關(guān)于推進價格機制改革的若干意見》明確指出，加快推進能源價格市場化，擇機放開成品油價格。同時，盡快全面理順天然氣價格，加快放開天然氣氣源和銷售價格；將輸配電價與發(fā)售電價在形成機制上分開，有序放開上網(wǎng)電價和公益性以外的銷售電價，建立主要由市場決定能源價格的機制。

　　三是深化能源類國企改革。深化能源類國企改革有利于提高資源配置效率。為此，要深入推進政企分開，分離自然壟斷業(yè)務(wù)和競爭性業(yè)務(wù)，放開競爭性領(lǐng)域和環(huán)節(jié)。對自然壟斷行業(yè)，實行以政企分開、政資分開、特許經(jīng)營、政府監(jiān)管為主要內(nèi)容的改革，根據(jù)不同行業(yè)特點實行網(wǎng)運分開、放開競爭性業(yè)務(wù)，促進公共資源配置市場化。例如，可將石油天然氣管網(wǎng)業(yè)務(wù)從上中下游一體化經(jīng)營的油氣企業(yè)中分離出來，組建若干家油氣管網(wǎng)公司，實現(xiàn)管網(wǎng)的獨立和市場化。此外，應(yīng)借鑒國內(nèi)外成功經(jīng)驗，通過實施結(jié)構(gòu)性拆分，將垂直整合企業(yè)的下游競爭性行業(yè)的分支進行剝離，通過產(chǎn)業(yè)鏈重組加快能源市場改革。

　　四是協(xié)調(diào)推進節(jié)能量、可再生能源、碳排放三項交易體系。國務(wù)院發(fā)展研究中心對相關(guān)國際經(jīng)驗的研究表明，同時推進節(jié)能量、可再生能源、碳排放三項交易體系是富有成效的做法。為此，在近期應(yīng)基于中國統(tǒng)一的能源和碳減排目標(biāo)，按照行政區(qū)域劃分，在不同的省份開展碳排放交易試點和節(jié)能量交易試點。在中期，應(yīng)逐步建立全國碳排放交易機制，并研究頒布相關(guān)節(jié)能政策，對碳排放交易機制進行補充。在遠期，應(yīng)進一步完善全國碳排放交易機制，協(xié)調(diào)建立統(tǒng)一的節(jié)能減排政策體系。

　　第二，積極參與全球能源與資源治理。一是推動建立更加有效的全球能源治理框架。缺乏有效的全球能源治理體系，是當(dāng)前全球大宗商品市場波動劇烈的重要原因。為此，各國都應(yīng)該加強與國際能源署等國際機構(gòu)的合作。同時，發(fā)揮金磚國家、上海合作組織、歐亞經(jīng)濟論壇等多邊合作組織的作用，建立能源和自然資源領(lǐng)域的合作機制，加強全球能源治理的多邊參與能力。

　　二是進一步加強國際合作應(yīng)對能源安全和價格穩(wěn)定。維護能源安全和能源價格穩(wěn)定是全球能源治理的重要目標(biāo)。為此，要發(fā)揮中國在能源生產(chǎn)、消費和貿(mào)易中的重要影響力，進一步開放能源市場，確保國際能源資源體系的開放性和穩(wěn)定性。同時，積極對接國際規(guī)則，完善大宗商品期貨交易市場，通過建立套期保值機制，應(yīng)對能源過度投機帶來的潛在風(fēng)險。

　　三是加強與其他國家在能源資源領(lǐng)域開展合作的能力。通過加強雙邊合作和地區(qū)性合作，推動構(gòu)建多元、分散和可持續(xù)的資源供應(yīng)體系，尋求廣泛的能源供應(yīng)來源。支持企業(yè)參與一些重要區(qū)域的能源開發(fā)，特別是加強與“一帶一路”沿線國家開展能源合作等。

　　作者為國務(wù)院研究發(fā)展中心產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究部部長