上周，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)下跌商品比例明顯收縮，出現(xiàn)了近兩個(gè)月以來(lái)不多見的回暖局面。不過(guò)，業(yè)內(nèi)專家表示，盡管土俄沖突成為上周市場(chǎng)的一個(gè)利好窗口，大宗商品市場(chǎng)總體表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)，但此窗口本周將關(guān)閉，預(yù)計(jì)接下來(lái)市場(chǎng)均漲跌幅或仍將為負(fù)，“六四開”(跌漲比例)將成近期大宗商品市場(chǎng)主流。

　　上周行情受避險(xiǎn)需求提振

　　據(jù)監(jiān)測(cè)，2015年第47周(11.23－11.27)，大宗58價(jià)格漲跌榜中環(huán)比上升的商品共19種，集中在農(nóng)副板塊(共7種)和有色板塊(共5種)，漲幅在5%以上的商品主要集中在有色板塊；漲幅前3的商品分別為鎳(市場(chǎng))(6.90%)、鋁(市場(chǎng))(5.46%)、WTI原油(5.25%)。環(huán)比下降的商品共32種，集中在鋼鐵(共7種)和橡塑(共6種)，跌幅在5%以上的商品主要集中在化工板塊；跌幅前3的商品分別為乙二醇(－7.29%)、鐵礦石(澳)(－2.57%)、雞蛋(－1.84%)。

　　分析人士表示，上周大宗商品市場(chǎng)雖依舊跌多漲少，但有兩個(gè)明顯變化:首先，市場(chǎng)均漲跌幅轉(zhuǎn)正，這是近兩個(gè)月以來(lái)首次轉(zhuǎn)正，前周均漲跌幅為－1.03%，上周為0.06%。其次，市場(chǎng)下跌商品比例明顯收縮，58個(gè)商品中，環(huán)比32.76%的商品上漲，55.17%的商品下跌，另有12.07%的商品持平，而前周僅有12.07%的商品上漲，77.59%的商品下跌，下跌商品比例減少兩成。

　　不過(guò)，盡管市場(chǎng)有明顯改觀，但從趨勢(shì)來(lái)看，大宗商品市場(chǎng)仍處于“寒冬”。上述人士表示，從基本面來(lái)看，上周上漲商品都是以有色和農(nóng)副類商品為主，而有色板塊前周是下跌重災(zāi)區(qū)，由此可以判斷，這波行情的突圍很大程度上還是受地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升溫、避險(xiǎn)需求增加的影響。

　　此前，鋁、?、錫等商品價(jià)格創(chuàng)出近6年低位，鎳甚至創(chuàng)出10年新低，地緣政治突發(fā)性事件加上市場(chǎng)炒作，使得上周鎳(＋6.90%)、鋁(＋5.46%)等商品呈現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈，造就了一波上漲行情，甚至滬鋁、滬鉛、滬錫上周三盤中觸及漲停。但對(duì)于12月份的走勢(shì)，生意社有色行業(yè)分析師劉美麗則認(rèn)為，外有美聯(lián)儲(chǔ)加息、內(nèi)有國(guó)內(nèi)需求不足，且現(xiàn)在是消費(fèi)淡季，預(yù)計(jì)有色市場(chǎng)12月仍看空，行業(yè)指數(shù)或觸及600點(diǎn)(當(dāng)前622點(diǎn))。諸如有色這類不穩(wěn)定性商品和并不具有風(fēng)向標(biāo)意義的農(nóng)副類商品的上漲表現(xiàn)，基本不會(huì)改變大宗商品市場(chǎng)的整體運(yùn)行方向。

　　從跌幅榜來(lái)看，諸如乙二醇(－7.29%)、鐵礦石(澳)(－2.57%)、PP(－1.54%)、燃料油(－0.94%)等具有行業(yè)代表性的商品仍處于下滑中，且跌幅較之前均加深，如乙二醇前周僅跌0.29%。這也從側(cè)面反映出，近期大宗商品市場(chǎng)轉(zhuǎn)好實(shí)是“假象”。

　　值得關(guān)注的是，上周WTI原油大幅上漲5.25%，前周下跌0.49%。生意社原油分析師周廣振認(rèn)為，俄土地緣危機(jī)引起原油小幅反彈，但受原油庫(kù)存壓力，反彈幅度受限。目前，美國(guó)EIA市場(chǎng)原油庫(kù)存處于較高水平，連續(xù)九周增加，供應(yīng)過(guò)剩的局面沒有改變。假設(shè)上周沒有地緣政治危機(jī)的話，很可能油價(jià)還會(huì)繼續(xù)下挫。當(dāng)前原油供求關(guān)系并無(wú)實(shí)質(zhì)性改善，油價(jià)仍以低位震蕩為主，反彈難以持續(xù)。

　　期貨跌狠現(xiàn)貨跌穩(wěn)

　　統(tǒng)計(jì)顯示，11月23日大宗商品價(jià)格指數(shù)BPI為677點(diǎn)，創(chuàng)下周期內(nèi)的歷史新低，較2012年4月10日最高點(diǎn)1019點(diǎn)下降了33.56%。(周期指2011年12月1日至今)，較月初的690點(diǎn)已下降13點(diǎn)。

　　中國(guó)大宗商品研究中心秘書長(zhǎng)劉心田表示，大宗商品價(jià)格指數(shù)BPI自10月中旬以來(lái)，基本以每日一點(diǎn)的跌幅往下走，反映在現(xiàn)貨市場(chǎng)上跌勢(shì)較穩(wěn)，而期貨市場(chǎng)則跌勢(shì)較狠。對(duì)比近日部分產(chǎn)品的期現(xiàn)貨走勢(shì)，不難看出，期貨市場(chǎng)跌幅明顯狠于現(xiàn)貨市場(chǎng)。例如PP，11月23日，大商所PP1605合約午后跌停，全天下跌289元/噸，跌幅5.12%，報(bào)收5352元/噸，此價(jià)格為2015年以來(lái)PP主力合約的最低價(jià)格，亦是自2014年P(guān)P期貨品種上線以來(lái)的歷史最低收盤價(jià)格，而當(dāng)天現(xiàn)貨均價(jià)僅跌0.51%。

　　此外，另一品種螺紋鋼期貨主力合約RB1605，在11月23日下跌2.59%，至每噸1658元人民幣，跌到2009年開始交易以來(lái)最低價(jià)，創(chuàng)下歷史新低。而在現(xiàn)貨市場(chǎng)，當(dāng)天僅跌0.66%。諸如此類的還有PTA、甲醇等，也同樣呈“現(xiàn)貨跌勢(shì)穩(wěn)，期貨跌勢(shì)狠”的情況，以PTA為例，11月初以來(lái)，PTA期貨跌幅超6%，而現(xiàn)貨市場(chǎng)跌幅不足1%。

　　劉心田指出，期現(xiàn)貨雖然下跌腳步快慢不一，但共性都是“跌”。按照現(xiàn)貨市場(chǎng)目前的跌勢(shì)來(lái)看，預(yù)計(jì)月底BPI將會(huì)跌至670點(diǎn)左右，年末可能會(huì)跌至650點(diǎn)附近，而此輪下跌BPI的底部極可能會(huì)試探性到達(dá)600點(diǎn)，此后預(yù)計(jì)將會(huì)回調(diào)。