本月早些時候IMF工作人員提及將人民幣納入SDR貨幣籃子，周一(11月30日)這一決定得以正式宣布。IMF執(zhí)董會今天的決定意味著人民幣將于2016年10月1日之后正式入籃。人民幣將成為主要儲備貨幣之一，這同時也代表著隨著中國在全球金融市場中發(fā)揮越來越重要的作用，人民幣的地位隨之得以提升。

　　IMF每五年審核一次貨幣籃子的組成情況。2010年，IMF稱人民幣為滿足必要標準而拒絕將人民幣納入籃子。

　　據(jù)路透稱，人民幣將在SDR基準貨幣籃子中占據(jù)10.92%的權(quán)重。SDR的新比重將為美元占41.73%；歐元占30.93%；日元占8.33%；英鎊占8.09%。

　　這一比重低于先前預期的14至16%，但依然高于日元和英鎊的比重。

　　不過，知名金融博客網(wǎng)站Zerohedge撰文指出，這一決定主要受到政治因素推動，中國未來將迎來艱難時期。

　　Zerohedge表示，人民幣的入籃使得中國在管理其貨幣的方式以及如何與投資者和世界各國交流上承受新的壓力。中國放松對人民幣匯率的嚴格控制和開放其金融體系的承諾將面臨新的審查。

　　正如《華爾街日報(,)“>博客 ，微博)》，”人民幣納入特別提款權(quán)對大多數(shù)投資者而言不足為奇，“駐洛杉磯TCW基金管理公司董事總經(jīng)理、前美國財政部官員David Loevinger指出， ”缺乏數(shù)據(jù)和政策透明度仍給投資者帶來風險。

　　而國際貨幣基金組織將人民幣納入SDR在很大程度上是象征性的。形式上，IMF將人民幣納入SDR意味著國際貨幣基金組織可將其用于對其成員國的緊急貸款，且各國也將可以利用人民幣來支撐其儲備。

　　中國社科院世經(jīng)所國際投資室主任張明預計，人民幣被納入SDR后，短期內(nèi)將新增不超過300億元的人民幣資產(chǎn)需求。

　　據(jù)彭博稱，人民幣納入SDR需關(guān)注4個要點：

　　1)SDR地位并不要求各央行必須持有人民幣，但這料成為資產(chǎn)組合再分配的催化劑；

　　2)與中國交投廣泛以及與中國有融資關(guān)系的國家儲備經(jīng)理將有增持人民幣的強烈動力；

　　3)各央行的重新分配可能會逐步減少，以期最小化市場定價的不利影響；

　　4)資本管控解除和透明度提高之前，私人投資者重新分配將受到限制。

　　需要注意的是，實際儲備與SDR比重之間已經(jīng)存在顯著差異。

　　　此外，Zerohedge指出，人民幣的入籃可能會增加美元的下行壓力。

　　自1978年以來，SDR權(quán)重一直是基于一國貨幣在貨幣當局的儲備相對份額以及其出口的商品和服務的價值。8月份初步估計人民幣的比重范圍在14%和16%之間。 根據(jù)可獲得的最新數(shù)據(jù)，歐元在IMF的SDR新籃子中的比重下降幅度料為最大。

　　隨著時間推移，美元在SDR中所占的比重料將人民幣納入SDR之初有所減少。美元比重可能面臨更大的下行壓力，因其所占的比重遠遠高于其他貨幣，其為歐元資產(chǎn)規(guī)模的三倍多。這種差異的部分原因在于估值，美元兌歐元目前位于12年高位。據(jù)國際清算銀行的名義有效匯率的計算，過去五年中，美元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)增加了21%。

　　最后，人民幣可以從日元國際化的歷史得到警示。

　　　日本的經(jīng)驗表明，浮動匯率、自由跨境流動和穩(wěn)定的經(jīng)濟增長都是貨幣成功走向國際化的關(guān)鍵因素。中國也將面臨這三大主要標準的挑戰(zhàn)。

　　貨幣國際經(jīng)歷三個階段。第一階段是用于貿(mào)易結(jié)算和金融交易。第二階段是為非居民投資提供一個安全的資產(chǎn)。 第三階段是成為地區(qū)市場的支撐，并最終成為全球市場的支撐因素。1990年代和1980年代，日元迅速從第一階段發(fā)展到第二階段。自此以來國際化進程停滯不前，甚至在某些方面有所退步。

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