本周三（12月2日）由于有俗稱(chēng)“小非農(nóng)”的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)為非農(nóng)預(yù)熱，加上以耶倫為首的一眾官員釋出希望12月加息的言論，銀價(jià)受挫再收大陰，破14美元/盎司整數(shù)關(guān)口，市場(chǎng)信心已近冰點(diǎn)。然而白銀基本面并沒(méi)有那么糟糕，在美聯(lián)儲(chǔ)加息“靴子”落地前夕，我們認(rèn)為不宜再重倉(cāng)追空。

　　美元部分技術(shù)指標(biāo)出現(xiàn)背離

　　當(dāng)前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已開(kāi)啟緩慢復(fù)蘇進(jìn)程，但歐洲卻仍在通縮邊緣掙扎，中國(guó)等新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，美聯(lián)儲(chǔ)與非美央行貨幣政策背離的局面，使得美元指數(shù)漲勢(shì)如虹。市場(chǎng)資本瘋狂追捧美元，無(wú)疑會(huì)打擊貴金屬價(jià)格，且太長(zhǎng)時(shí)間的加息預(yù)期已經(jīng)為大宗商品市場(chǎng)帶來(lái)了額外波動(dòng)。由于白銀兼具貨幣與商品雙重屬性，盡管其供需面總體利多銀價(jià)，然而尷尬的“跟隨者”角色，令其價(jià)格始終難有起色。

　　11月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)(NFP)會(huì)在本周五（12月4日）公布，由于是12月16日美聯(lián)儲(chǔ)利率決議前最重要的數(shù)據(jù)，所以勢(shì)必吸引全球目光。2015年前10個(gè)月平均新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)是20.62萬(wàn)，近幾年美國(guó)11月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)呈遞增趨向，我們判斷本年度11月非農(nóng)數(shù)據(jù)不會(huì)太差。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫周三(12月2日)在華盛頓經(jīng)濟(jì)俱樂(lè)部發(fā)表講話稱(chēng)，推遲加息太久會(huì)存在未來(lái)突然緊縮的風(fēng)險(xiǎn)，“期待”看到美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正常化。

　　市場(chǎng)投資者應(yīng)逐步開(kāi)啟“加息后時(shí)代”的策略，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)加息預(yù)期一旦塵埃落定，市場(chǎng)會(huì)認(rèn)識(shí)到美聯(lián)儲(chǔ)只會(huì)緩步加息，那么整體看多美元的環(huán)境會(huì)后繼無(wú)力。美元部分技術(shù)指標(biāo)已顯現(xiàn)出背離的跡象，短時(shí)已不適合再重倉(cāng)追多美元、做空白銀。

　　白銀消費(fèi)和工業(yè)需求穩(wěn)定，支撐長(zhǎng)期銀價(jià)

　　截至本周一(11月30日)，11月美國(guó)鷹銀幣的銷(xiāo)量達(dá)到了482.4萬(wàn)盎司，環(huán)比增長(zhǎng)近27%。美國(guó)鑄幣局的美國(guó)鷹銀幣2015年至今的銷(xiāo)量已經(jīng)打破2014年4400.6萬(wàn)盎司的銷(xiāo)量紀(jì)錄，其他各國(guó)白銀大眾消費(fèi)總體穩(wěn)定。

　　世界白銀協(xié)會(huì)近日稱(chēng)，白銀工業(yè)方面的需求在2014年占到白銀總需求量的56%，顯示白銀的工業(yè)需求上升對(duì)于總需求量的增長(zhǎng)將會(huì)起到很大影響。目前世界工業(yè)方面對(duì)于白銀的需求正在不斷轉(zhuǎn)向積極的發(fā)展方向。技術(shù)發(fā)展以及一些科技領(lǐng)域產(chǎn)品仍然將白銀作為主要貴金屬原材料之一。

　　從11月11日開(kāi)始，白銀ETF-SLV持續(xù)增倉(cāng)，投機(jī)倉(cāng)位偏于逢低買(mǎi)入，這與黃金ETF-spdr的持倉(cāng)方向相反?？傮w來(lái)看，白銀需求將會(huì)抵抗白銀作為貴金屬方面的價(jià)格下跌以及大宗商品的整體疲軟，使白銀相對(duì)擁有更多反彈動(dòng)能。技術(shù)方面，目前銀價(jià)均線系統(tǒng)呈空頭排列，依舊未顯現(xiàn)明顯做多跡象，但MACD等指標(biāo)低位交叉，銀價(jià)存隨時(shí)變盤(pán)可能，不建議追空。

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