12月1日，美國(guó)公布的11月ISM制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，令市場(chǎng)懷疑美聯(lián)儲(chǔ)12月能否加息。然而，美元空頭還未來(lái)得及喘息，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫便再度“鷹袍”加身。

　　北京時(shí)間3日凌晨，耶倫在華盛頓經(jīng)濟(jì)俱樂(lè)部發(fā)表講話稱，推遲加息太久會(huì)存在未來(lái)突然緊縮的風(fēng)險(xiǎn)，令美國(guó)經(jīng)濟(jì)蒙受衰退風(fēng)險(xiǎn)。她表示，即使在首次加息之后，貨幣政策仍會(huì)很寬松，預(yù)期未來(lái)幾年財(cái)政政策將為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)溫和的支持作用；通脹預(yù)期仍合理地受到控制，預(yù)計(jì)通脹率將在未來(lái)數(shù)年回升至2%。

　　對(duì)于耶倫此番鷹派言論，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)本月加息的可能性非常大，但加息的節(jié)奏或不及此前預(yù)期，正如耶倫所說(shuō)，“加息過(guò)程將是漸進(jìn)的”。

　　由于美聯(lián)儲(chǔ)本月加息的可能性進(jìn)一步增加，美元指數(shù)在耶倫作上述表示后受到支撐，商品期貨市場(chǎng)的反應(yīng)則是再次“受傷”。

　　昨日凌晨，美元指數(shù)沖高至100.510，刷新了2003年4月以來(lái)的歷史高位，但在昨晚歐洲央行宣布下調(diào)隔夜存款利率后大幅下跌。此外，國(guó)際商品期貨市場(chǎng)總體振蕩下行，其中明年1月到期的紐約原油期貨價(jià)格昨日凌晨跌破40美元/桶，之后收復(fù)部分跌幅，而紐約金價(jià)在下跌后維持低位振蕩。

　　國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)方面，受美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息預(yù)期增強(qiáng)的影響，截至昨日收盤，主力合約中除了玻璃、大豆、玉米、玉米淀粉小幅收漲外，絕大部分品種均下跌。

　　中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所研究員張超對(duì)期貨日?qǐng)?bào)表示，美聯(lián)儲(chǔ)本月加息是大概率事件，但在首次加息之后可能會(huì)有很長(zhǎng)一段時(shí)間的觀察期，在此期間利率會(huì)維持不變。

　　“美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)進(jìn)入加息通道，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)力一直沒(méi)怎么變化，經(jīng)濟(jì)調(diào)整情況沒(méi)有達(dá)到預(yù)期，甚至有些領(lǐng)域的表現(xiàn)仍舊比較差。”張超表示，在這樣的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用減弱。

　　展望后市，上海中期期貨研究所副所長(zhǎng)李寧對(duì)表示，影響大宗商品運(yùn)行的主線有兩條：一是美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，二是國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。除了耶倫的此番鷹派言論，美國(guó)三季度GDP修正值上調(diào)、初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)連續(xù)38周位于30萬(wàn)人關(guān)口以下、11月ADP就業(yè)人數(shù)好于預(yù)期等，都說(shuō)明美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行狀況較為良好，支撐了年內(nèi)加息的可能。

　　疊加歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)較為疲弱的影響，李寧認(rèn)為，美元指數(shù)或維持強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，這將使大宗商品維持弱勢(shì)運(yùn)行格局。

　　“國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，投資、出口等拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的傳統(tǒng)動(dòng)力在逐漸減弱。”李寧說(shuō)，PPI持續(xù)四十多個(gè)月為負(fù)，顯示大宗商品需求疲弱，結(jié)構(gòu)性通縮趨勢(shì)顯現(xiàn)。雖然創(chuàng)新、消費(fèi)、改革等經(jīng)濟(jì)新引擎已經(jīng)出現(xiàn)，但還未成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)力，因此對(duì)大宗商品的提振作用較為有限。后期，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)措施加碼及前期政策實(shí)施效果逐漸顯現(xiàn)，大宗商品或許會(huì)出現(xiàn)底部企穩(wěn)行情。