“衍生品學(xué)術(shù)論壇”在深圳舉行

　　昨日，由中期協(xié)與深圳市人民政府共同主辦的第11屆中國(guó)（深圳）國(guó)際期貨大會(huì)拉開帷幕。在大會(huì)的“衍生品學(xué)術(shù)論壇”上，相關(guān)專家和學(xué)者表示，期貨及衍生品市場(chǎng)正處在一個(gè)繼往開來(lái)、創(chuàng)新發(fā)展的重要時(shí)刻。在經(jīng)濟(jì)增速放緩、產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整加快的“新常態(tài)”下，期貨及衍生品市場(chǎng)肩負(fù)著通過靈活創(chuàng)新，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的歷史使命和重要責(zé)任。

　　在“衍生品學(xué)術(shù)論壇”上，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)劉志超表示，從歐美成熟市場(chǎng)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，學(xué)術(shù)理論研究在期貨及衍生品市場(chǎng)的建設(shè)過程當(dāng)中起到了重要作用，特別是資產(chǎn)定價(jià)、期權(quán)定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)偏好、現(xiàn)代金融工程等理論的提出，不僅推動(dòng)了衍生品市場(chǎng)乃至整個(gè)金融市場(chǎng)的發(fā)展，更為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展注入了新的活力。

　　“中國(guó)期貨及衍生品市場(chǎng)起步較晚，由于我們?cè)诎l(fā)展過程中的特殊性，過去的學(xué)術(shù)界對(duì)期貨及衍生品市場(chǎng)發(fā)展的重視程度不夠，導(dǎo)致期貨市場(chǎng)往往被誤以為不夠規(guī)范或風(fēng)險(xiǎn)很大。”劉志超說，近年來(lái)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制不斷深化，商品期貨和金融期貨加起來(lái)已超過50個(gè)品種，加上金融量化工具的出現(xiàn)，期貨及衍生品市場(chǎng)開始受到各方面的重視，特別是學(xué)術(shù)界有不少高校、研究機(jī)構(gòu)已經(jīng)逐步加大對(duì)衍生品的教學(xué)科研投入，期貨及衍生品市場(chǎng)正處在一個(gè)繼往開來(lái)、創(chuàng)新發(fā)展的非常重要的時(shí)刻。

　　世界各國(guó)的金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展往往伴隨著一些不同的爭(zhēng)議。劉志超表示，今年以來(lái)A股市場(chǎng)異常波動(dòng)，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)股指期貨的功能作用有一些不同的看法，在此背景下，更需要廣大從事金融衍生品理論研究的專家學(xué)者深入地研究和分析，在借助國(guó)際成熟經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)與中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)歷的具體實(shí)踐相結(jié)合，探索在中國(guó)這種特殊的條件下，如何發(fā)展好期貨及衍生品市場(chǎng)，并進(jìn)一步促進(jìn)其完善，以更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　對(duì)于當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)任興洲表示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正處于重要的轉(zhuǎn)型期和深入調(diào)整期，所有的重要指標(biāo)都在發(fā)生變化，特別是產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，資源配置效率低下，微觀活力不足，供給端面臨著改革和調(diào)整。

　　“大量的僵尸企業(yè)消化不了，大量的投資沒有效率，市場(chǎng)價(jià)格、匯率、利率變化的風(fēng)險(xiǎn)客觀存在。”她說，在經(jīng)濟(jì)增速放緩、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整加快等背景下，實(shí)體企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)在逐步加大，風(fēng)險(xiǎn)管理需求逐步增長(zhǎng)，如何通過改善市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，提升運(yùn)行質(zhì)量，發(fā)揮好“減震器”作用，更好地增強(qiáng)期貨及衍生品服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，是期貨行業(yè)面臨的重要課題。期貨機(jī)制的闡述，就是發(fā)現(xiàn)價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)、熨平波動(dòng)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)和微觀主體的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)發(fā)揮作用。在這樣關(guān)鍵的轉(zhuǎn)型期，期貨市場(chǎng)的功能將進(jìn)一步凸顯。

　　任興洲認(rèn)為，目前，國(guó)內(nèi)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)已初步形成，經(jīng)過20多年來(lái)的成長(zhǎng)和發(fā)育，期貨及衍生品市場(chǎng)的規(guī)模在增大，但與實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模相比仍極不對(duì)稱。截至今年10月末，境內(nèi)期貨市場(chǎng)總體有效客戶共計(jì)104萬(wàn)戶，一般機(jī)構(gòu)客戶僅約2.1萬(wàn)戶，而據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2014年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)將近40萬(wàn)家。

　　任興洲建議，在“新常態(tài)”下，期貨及衍生品市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)應(yīng)把握以下幾個(gè)重點(diǎn)：一是創(chuàng)新產(chǎn)品和工具，如期權(quán)、互換等有現(xiàn)實(shí)需要的新工具；二是創(chuàng)新服務(wù)方式，為實(shí)體企業(yè)提供個(gè)性化、差異化的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)；三是創(chuàng)新市場(chǎng)機(jī)制，探索銀行、保險(xiǎn)等較成熟機(jī)制與期貨市場(chǎng)機(jī)制的組合效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)場(chǎng)內(nèi)與場(chǎng)外市場(chǎng)機(jī)制相結(jié)合；四是推進(jìn)期貨市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程，打造具有全球影響力的定價(jià)中心；五是在信息傳播、人員互動(dòng)、客戶服務(wù)等方面，利用互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展；六是探索利用市場(chǎng)機(jī)制解決國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重大問題等。