周二上證50ETF現(xiàn)貨低開低走，全天維持弱勢振蕩走勢，截至收盤跌1%至2.366點(diǎn)。期權(quán)方面，主力合約認(rèn)購波動率小幅下滑，而認(rèn)購波動率小幅上升，顯示市場上合成的名義認(rèn)沽期權(quán)增多，市場看空情緒有所增加。由于價格下跌幅度較大，主力認(rèn)購期權(quán)出現(xiàn)大幅下跌，而認(rèn)沽期權(quán)基本全部上漲。

　　現(xiàn)貨市場振蕩下挫，期權(quán)成交小幅增加。周二合計成交210502手，其中認(rèn)購期權(quán)成交104707手，基本與認(rèn)沽期權(quán)成交的115795手持平，當(dāng)日成交PCR再度超過1達(dá)到1.0103，當(dāng)前市場看空情緒再度大增，但極端看空情緒或意味著后市反彈開始醞釀。持倉情況來看，周二再度大幅增倉并首度超過60萬手，其中認(rèn)購期權(quán)增加6187手少于認(rèn)沽期權(quán)增加的9164手，結(jié)合成交來看，市場當(dāng)前持空情緒明顯增加，后市現(xiàn)貨延續(xù)當(dāng)前弱勢振蕩的概率較大。

　　從主力合約的成交來看，首先認(rèn)沽期權(quán)的成交顯著增加，尤其是較為虛值的認(rèn)沽期權(quán)，顯示當(dāng)前市場看低一線的投資者開始增多。而認(rèn)購期權(quán)多集中在平值附近且量能也較大，表明當(dāng)前市場分歧明顯，后市料仍以平值附近點(diǎn)位為中樞振蕩。

　　實際波動率仍然變化不大，且繼續(xù)處于近期相對高位，短期基本面變化不大的情況下，繼續(xù)偏弱振蕩的概率較大。從隱含波動率看，認(rèn)購期權(quán)小幅下降，而認(rèn)沽期權(quán)小幅上升但變化均不大，短期缺乏較為明確趨勢，后市料仍以窄幅振蕩為主。

　　綜上所述，現(xiàn)貨弱勢振蕩，市場交投仍不活躍，在當(dāng)前場外增量資金不愿進(jìn)場的前提下難有大的突破行情，料后市現(xiàn)貨延續(xù)當(dāng)前弱勢振蕩走勢。期權(quán)波動率有小幅分化但變化不大，后市繼續(xù)維持區(qū)間振蕩的概率較大。操作上，前期的賣出波動率策略仍然繼續(xù)持有，暫不建議開立新倉，日內(nèi)觀望為主。

　　（作者單位：魯證期貨）