昨日，滬膠出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，主力1605合約較上一交易日下跌1.21%或125元/噸，收?qǐng)?bào)10200元/噸。持倉量上，昨日該合約減倉14778手至21.62萬手，成交76.08萬手。

　　上期所數(shù)據(jù)顯示，昨日滬膠主力1605合約空頭前20席位減倉2394手，多頭前20席位減倉880手，可見主力減倉力度并不大，且11月24日膠價(jià)反彈以來，伴隨持倉量大幅增加，目前雖有減持，但依然維持高位。

　　“滬膠合約自上周開始大幅反彈之后，主力合約1605在10300元/噸附近震蕩整理。主力合約在反彈過程中持倉量并未有顯著下降，而01-05、05-09合約的貼水繼續(xù)加深，顯示目前市場對(duì)后市整體仍持悲觀態(tài)度。但近4個(gè)交易日的成交量穩(wěn)定位于80萬手左右，持倉量持續(xù)走高，或?qū)⒅畏磸椀难永m(xù)?！眹Q(mào)期貨

原油在歐佩克不減產(chǎn)的壓力下仍舊低位運(yùn)行，短期內(nèi)仍舊無力大幅反彈，不過油價(jià)跌破40美元之后的震蕩反彈仍可期待，與滬膠近月價(jià)格上漲或共振形成短期內(nèi)的持續(xù)上漲。

　　橡膠行業(yè)也出現(xiàn)了一些積極變化。“盡管滬膠基本面整體并沒有得到根本性改善，但可以發(fā)現(xiàn)，膠價(jià)在進(jìn)入12月以后開始出現(xiàn)逐漸趨穩(wěn)跡象：背后對(duì)應(yīng)的一個(gè)現(xiàn)象是云南產(chǎn)區(qū)的停割。從技術(shù)上來說，1605合約有擺脫萬點(diǎn)以下陰影的潛在可能?！?中信期貨分析師童長征指出，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)已經(jīng)基本停割，膠水已經(jīng)無報(bào)價(jià)。

　　但上述利好效應(yīng)恐有限。“目前天然橡膠產(chǎn)業(yè)鏈尚未有好轉(zhuǎn)的跡象，雖然國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)停割，但海南地區(qū)因天氣因素而推遲停割期至1月份，且泰國產(chǎn)區(qū)迎來高產(chǎn)季，因此在供應(yīng)上仍將保持充沛；而下游輪胎行業(yè)迎來淡季，開工率不斷下調(diào)，且在農(nóng)歷春節(jié)前難以有所好轉(zhuǎn)。不過目前近月合約因倉單較為集中而表現(xiàn)堅(jiān)挺，從而限制了主力合約的下跌空間，1605合約近期或在10000-10500元/噸區(qū)間波動(dòng)，建議日內(nèi)短線參與?！比疬_(dá)期貨(,)分析師林靜宜表示。

　　從中長期來看，“大宗商品的基本面仍舊難以在12月之前扭轉(zhuǎn)。由于加息

　　生意社認(rèn)為，目前現(xiàn)貨基本面仍不樂觀，東南亞主產(chǎn)國仍處供應(yīng)旺季，青島保稅區(qū)橡膠庫存增長至23.51萬噸，交易所倉單報(bào)114790噸，天然橡膠供應(yīng)壓力不減；而下游輪胎行業(yè)表現(xiàn)萎靡，出口方面壁壘不斷，下游生產(chǎn)廠家開工負(fù)荷低于往年同期，天膠供過于求格局短期難以扭轉(zhuǎn)，天然橡膠價(jià)格持續(xù)低迷。

　　下游市場開工走低。童長征介紹，截至上周，半鋼胎比前一周下降。由于庫存增加，廠家人為減產(chǎn)。多數(shù)企業(yè)開工變化不大。個(gè)別廠家暫停二期項(xiàng)目。雪地胎進(jìn)入淡季。半鋼胎開工率64.44%。全鋼胎庫存增加明顯。部分廠家停產(chǎn)檢修。山東地區(qū)全鋼胎開工率60.58%。

　　新世紀(jì)期貨分析師陳英表示，天然橡膠目前處在季節(jié)性的需求淡季，而在今年季節(jié)性需求淡季里，天然橡膠的市場形勢(shì)較往年卻要嚴(yán)峻得多。汽車產(chǎn)量下滑已經(jīng)不僅是季節(jié)性因素所致，產(chǎn)能釋放過度和消費(fèi)需求不足也是影響汽車產(chǎn)量嚴(yán)重下滑的重要因素。行情出現(xiàn)大幅上漲概率較低，建議逢高做空為主，萬點(diǎn)下方仍有空間。