近期，塑料市場(chǎng)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，期貨價(jià)格的超跌反彈帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，下游與貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)積極性提高，行業(yè)進(jìn)入到快速去庫(kù)存階段，而庫(kù)存的回落一定程度上又支撐了價(jià)格。當(dāng)前，塑料市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，但后期下行壓力依然存在。

　　供應(yīng)壓力將有所增加

　　從供給端情況來(lái)看，雖然近期部分裝置進(jìn)行短期檢修，社會(huì)庫(kù)存總體處于低位水平，短時(shí)間內(nèi)供應(yīng)壓力有限，但是明年1月前后，市場(chǎng)供應(yīng)將有一定幅度的增加，從而對(duì)當(dāng)前的反彈行情形成一定的沖擊。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)方面，廣州石化的全密度裝置本月處于計(jì)劃?rùn)z修期，明年1月初將重新投入生產(chǎn)。此外，據(jù)市場(chǎng)人士稱，月底神華榆林的MTO新裝置將投入生產(chǎn)，貨源將于明年1月進(jìn)入市場(chǎng)，市場(chǎng)供應(yīng)將進(jìn)一步增加。

　　進(jìn)口供應(yīng)方面，貿(mào)易商反映12月是進(jìn)口的真空期，但是明年1月份到農(nóng)歷新年前后，進(jìn)口供應(yīng)將再度回升。貿(mào)易商解釋，由于四季度價(jià)格持續(xù)回落，加上內(nèi)外盤價(jià)格倒掛，貿(mào)易商虧損較為嚴(yán)重，存在一定的恐懼心理，尤其年底心理出現(xiàn)疲態(tài)，減少了進(jìn)口訂貨，預(yù)計(jì)12月份的進(jìn)口量將成為近幾個(gè)月來(lái)的低點(diǎn)。然而，隨著價(jià)格大幅走低，加上外盤價(jià)格回落，內(nèi)外盤價(jià)格基本持平，開(kāi)始有貿(mào)易商抄底市場(chǎng)，增加進(jìn)口訂貨量。從時(shí)間周期來(lái)看，這些訂單預(yù)計(jì)將在農(nóng)歷新年前后陸續(xù)抵達(dá)國(guó)內(nèi)港口。

　　總的來(lái)看，明年1月份相對(duì)今年12月份，供應(yīng)量會(huì)有明顯的增加。

　　需求疲軟，且將進(jìn)一步回落

　　從下游需求來(lái)看，11月農(nóng)用薄膜產(chǎn)量達(dá)到年內(nèi)峰值，12月開(kāi)始回落，與往年同期相比，目前的行業(yè)開(kāi)工率基本持平。而從包裝薄膜方面來(lái)看，雖然企業(yè)生產(chǎn)相對(duì)平穩(wěn)，平均開(kāi)工率維持在65%―80%之間，但是相比之下，不僅年底前的生產(chǎn)旺季開(kāi)工率并未出現(xiàn)環(huán)比上升的趨勢(shì)，而且與2013年、2014年同期相比，開(kāi)工率相對(duì)偏低，一定程度上反映出今年需求疲軟的形勢(shì)，而下游市場(chǎng)疲弱也將對(duì)原料需求與價(jià)格形成拖累。隨著時(shí)間向后推移，預(yù)計(jì)終端需求將出現(xiàn)進(jìn)一步回落。

　　從下游生產(chǎn)的季節(jié)性來(lái)看，通常每年的1、2月是全年開(kāi)工的最低點(diǎn)。從終端工廠反映的情況來(lái)看，今年需求疲軟，工廠訂單數(shù)量較往年減少，預(yù)計(jì)有部分企業(yè)在農(nóng)歷新年前一個(gè)月左右時(shí)間將會(huì)提前停工，較往年提前半個(gè)月左右。工廠提前停工將加速塑料原料需求的回落，使得本已是淡季的行情雪上加霜。

　　綜合來(lái)看，盡管目前行業(yè)庫(kù)存維持低位，供應(yīng)相對(duì)偏緊，短期內(nèi)價(jià)格下行壓力有限，但是隨著時(shí)間的推移，國(guó)內(nèi)外供應(yīng)同時(shí)回升，而需求伴隨著農(nóng)歷新年的到來(lái)將快速回落，后期市場(chǎng)供需趨向?qū)捤?。屆時(shí)供應(yīng)壓力將再度顯現(xiàn)，LLDPE期價(jià)或會(huì)出現(xiàn)新一輪下跌。 （作者單位：國(guó)泰君安期貨）