― ―美國農(nóng)業(yè)部12月份供需報告解讀

　　美國農(nóng)業(yè)部(USDA)公布的12月份供需報告平淡無奇。美國大豆、豆粕和小麥供需數(shù)據(jù)未做任何調(diào)整。玉米需求略有調(diào)整，但基本在預(yù)期內(nèi)。基于近期美國環(huán)境保護(hù)署（EPA）公布的生物柴油強(qiáng)制添加政策，美國豆油工業(yè)需求量上調(diào)。整體看，報告未改變美國及全球玉米、小麥及豆類市場供需格局。后市，全球谷物和豆類市場將維持振蕩偏空走勢。

　　大豆：美豆數(shù)據(jù)未調(diào)，豆油需求上調(diào)

　　本月報告中性偏空。美國大豆和豆粕供需數(shù)據(jù)未調(diào)整。美豆年終庫存仍在4.65億蒲式耳的9年高位，年比增加1倍以上。南美產(chǎn)量和中國進(jìn)口預(yù)測未調(diào)整。目前南美天氣整體良好繼續(xù)提振豐產(chǎn)預(yù)期，這將抑制美豆未來出口。

　　在11月末美國EPA發(fā)布生物柴油強(qiáng)制添加政策后，美國豆油供需數(shù)據(jù)調(diào)整令人關(guān)注。USDA將用于生物柴油生產(chǎn)的豆油需求量上調(diào)2億磅，達(dá)到54億磅，年比增加7.2%，但上調(diào)幅度低于市場預(yù)期。在未來需求看好情況下，豆油工業(yè)需求或仍有上調(diào)空間。本月美國豆油進(jìn)口下調(diào)5000萬磅，由此導(dǎo)致豆油年終庫存下調(diào)1.5億磅，降至21.45億磅，但仍高于上年度的18.2億磅，相比2年前仍增加近1倍。因此，目前來看，美國豆油庫存還未降至令人擔(dān)憂的水平。不過，如果未來工業(yè)用量和出口量繼續(xù)增加，則供應(yīng)格局將發(fā)生轉(zhuǎn)變。

　　本月未調(diào)整巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)測，但將阿根廷大豆出口量上調(diào)50萬噸。中國大豆供需數(shù)據(jù)未調(diào)整。天氣干旱導(dǎo)致印度大豆產(chǎn)量下調(diào)150萬噸。全球大豆產(chǎn)量略下調(diào)90萬噸，降至3.201億噸。全球大豆庫存略下調(diào)30萬噸，降至8260萬噸，但產(chǎn)量和庫存仍為紀(jì)錄水平。此外，印尼和馬來西亞棕油產(chǎn)量分別下調(diào)200萬噸和50萬噸，全球植物油庫存下調(diào)230萬噸，降至1610萬噸。植物油供應(yīng)正逐漸由寬松向偏緊格局轉(zhuǎn)變。未來重點關(guān)注南美天氣、阿根廷減稅后出口變化、中國采購需求以及厄爾尼諾天氣對植物油產(chǎn)量的影響。

　　玉米：美國玉米庫存繼續(xù)上調(diào)

　　本月報告中性偏空。基于出口銷售持續(xù)疲軟，美國玉米出口量相應(yīng)下調(diào)5000萬蒲式耳，年比下降6%。不過，在本年度出口銷量持續(xù)保持低迷及預(yù)期未來6周巴西玉米出口將大幅增加的情況下，美國玉米出口仍有下調(diào)風(fēng)險?；诿绹鳨PA近期公布的2016年乙醇強(qiáng)制添加政策，USDA將美國用于乙醇生產(chǎn)的玉米需求量上調(diào)2500萬蒲式耳。預(yù)期在美國可再生能源政策持續(xù)利好的提振下，未來玉米工業(yè)需求用量仍有上調(diào)空間。本月預(yù)測美國2015/2016年度玉米年終庫存量為17.85億蒲式耳，高于上月和市場平均預(yù)期的17.6億蒲式耳，略高于上年度的17.31億蒲式耳，為2005/2006年度以來最高水平。美國玉米供應(yīng)壓力仍較大。未來重點關(guān)注工業(yè)用量和飼用需求的變化。

　　全球玉米數(shù)據(jù)調(diào)整非常有限，巴西、阿根廷、中國和烏克蘭供需數(shù)據(jù)未調(diào)整。全球2015/2016年度玉米年終庫存仍維持2.119億噸，高于上年度的2.082億噸。報告顯示全球玉米供應(yīng)寬松格局未變。繼續(xù)關(guān)注需求變化及南美生長情況。

　　小麥：美麥數(shù)據(jù)未調(diào)，全球庫存再創(chuàng)新高

　　本月報告中性偏空。美國小麥供需數(shù)據(jù)未調(diào)整，預(yù)測年終庫存仍為9.11億蒲式耳，低于市場平均預(yù)期的9.18億蒲式耳，但仍為15年來最高水平。在出口競爭激烈及美麥價格相對仍高企的情況下，美麥未來出口前景仍黯淡。雖然出口已調(diào)降至40年來最低水平，但未來或仍有下調(diào)空間。

　　全球方面，加拿大小麥產(chǎn)量預(yù)測上調(diào)160萬噸，阿根廷小麥出口上調(diào)100萬噸，歐盟出口下調(diào)100萬噸。烏克蘭和俄羅斯供需數(shù)據(jù)未調(diào)整。全球年終庫存進(jìn)一步上調(diào)260萬噸，達(dá)到2.299億噸的創(chuàng)紀(jì)錄新高，年比增幅7%，全球供應(yīng)仍保持寬裕。繼續(xù)關(guān)注美國冬小麥生長及主要出口國需求變化，同時關(guān)注阿根廷關(guān)稅調(diào)整后對出口的影響。

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