[轉(zhuǎn)] 股票期權(quán)相關(guān)規(guī)則之行權(quán)結(jié)算篇(5圖)
結(jié)算規(guī)則：
一、結(jié)算原則
(一）共同對手方結(jié)算：中國結(jié)算作為股票期權(quán)交易的共同對手方，為期權(quán)交易提供多邊凈額結(jié)算服務。
(二）分級結(jié)算：中國結(jié)算作為期權(quán)結(jié)算的共同對手方，負責辦理與本公司之間的集中結(jié)算，本公司承擔對中國結(jié)算的最終交收責任；本公司負責辦理與投資者、非結(jié)算參與人機構(gòu)之間的結(jié)算。
我司與投資者、非結(jié)算參與人機構(gòu)以及非結(jié)算參與人機構(gòu)所屬投資者之間的合約標的劃轉(zhuǎn)委托中國結(jié)算代為辦理。
(三）T+0結(jié)算：根據(jù)T日凈額清算結(jié)果，于T日日終完成與結(jié)算參與人的交收。
二、結(jié)算流程
(一）日常交易清算
交易曰（T曰）曰終，我司按當曰交易明細對投資者進行權(quán)利金、費用和合約持倉變更的清算，形成當日股票期權(quán)交易資金應收/付凈額（若T日前一交易日為行權(quán)交收日，資金應收/付凈額中包含過戶費）。
(二）日常交易交收
T日日終，我司根據(jù)當日清算結(jié)果完成資金交收和合約持倉數(shù)量的變更，投資者未到期合約的維持保證金可用于股票期權(quán)日常交易資金交收。
我司將根據(jù)交易記錄和清算結(jié)果在合約賬戶相應增加或減少投資者期權(quán)合約持倉。對同一期權(quán)合約，交易時段投資者可以雙向持倉，日終對投資者雙向頭寸自動進行對沖（取凈頭寸，優(yōu)先對沖非備兌義務倉），調(diào)整為單向持倉。我司按對沖后的非備兌義務倉向投資者計收維持保證金。
[案例1]日終對沖（對同一期權(quán)合約，單位：張):
行權(quán)規(guī)則（含協(xié)議行權(quán)）：
※※特別提醒
日常行權(quán)步驟為：
行權(quán)申報——有效性檢查——行權(quán)指派——行權(quán)清算——行權(quán)交收
一、行權(quán)申報
（一）期權(quán)買方行權(quán)的申報時間：
投資者行權(quán)的，應當在期權(quán)合約行權(quán)日申報，交易所規(guī)則另有規(guī)定的除外。上期所接受行權(quán)申報的時間，為期權(quán)合約行權(quán)日的
9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:30。
根據(jù)市場情況，上期所可以調(diào)整接受行權(quán)申報的時間。
（二）有關(guān)期權(quán)合約的到期日、最后交易日和行權(quán)日的規(guī)定：
期權(quán)合約的到期日為到期月份的第四個星期三，該日為國家法定節(jié)假日、上期所休市日的，順延至下一個交易日。
期權(quán)合約的最后交易日和行權(quán)日，同其到期日；到期日提前或者順延的，最后交易日和行權(quán)日隨之調(diào)整。本規(guī)則另有規(guī)定的除外。
（三）協(xié)議行權(quán)：
投資者應當在合同中委托我司進行協(xié)議行權(quán)。委托協(xié)議行權(quán)的合約范圍為所有持倉合約，委托協(xié)議行權(quán)的觸發(fā)條件為盈利百分之一。投資者另有其它約定條件的除外。
二、有效性檢查：
行權(quán)申報日日終，投資者按合約代碼匯總后主動檢查是否滿足以下條件：
(一）行權(quán)方合約賬戶內(nèi)期權(quán)合約是否足額；
(二）認沽期權(quán)行權(quán)方行權(quán)所需合約標的是否足額（僅檢查流通股，當天買入合約標的當天可以用于行權(quán)申報，當日被待交收的證券除外；行權(quán)最小單位是單張合約，不允許對單張合約部分行權(quán)；)。
投資者相應賬戶內(nèi)用于行權(quán)的合約或者合約標的不能滿足其所有行權(quán)申報的，不足部分所對應的行權(quán)申報無效。通過核查的行權(quán)申報為有效行權(quán)申報，參與行權(quán)指派。
三、行權(quán)指派
E日日終，中證登根據(jù)行權(quán)申報檢查結(jié)果，按照“按比例指派”、“零頭按尾數(shù)大小指派”原則對有效行權(quán)申報與被行權(quán)方進行行權(quán)指派。
[案例]行權(quán)指派
某合約凈持倉數(shù)為8000張，總有效行權(quán)張數(shù)為7176張，行權(quán)比例（行權(quán)數(shù)/總凈義務倉數(shù)=7176/8000)為0.897， 甲有1700張凈義務倉，應被指派1524.9張（1700 x 0.897 )；乙有2500張凈義 務倉，應被指派2242.5張（2500 x 0.897 )；丙和丁各有1900張凈義務倉，應各被指派1704.3張（1900 x 0.897 )。按照規(guī)則，甲乙丙丁先被指派整數(shù)張，即甲被指派1524張；乙被指派2242張；丙丁各被指派1704張。零頭合約按從大到小排列，甲排第一（0.9張）乙排第二（0.5張)；丙和丁同排第三（0.3張）。 于是，所剩余張數(shù)為2張（7176-1524-2242-1704-1704 )。先指派甲一張，如有剩余（實際剩畬1張）再指派乙一張，如仍有剩畬，則丙和丁由系統(tǒng)隨機分配。 如果到乙處已指派完，丙和丁則不再指派。
中證登行權(quán)指派結(jié)果發(fā)本公司，并在認沽期權(quán)行權(quán)方合約賬戶對應的證券賬戶中鎖定行權(quán)交割所需合約標的（鎖定合約標的數(shù)量=有效認沽行權(quán)張數(shù)*相應合約單位）。
指派完成后，對于到期的備兌期權(quán)合約，將按已指派備兌期權(quán)合約數(shù)量鎖定相應合約標的，對未被指派的到期備兌期權(quán)合約，當日不再鎖定合約標的。對于已被指派的到期非備兌期權(quán)合約義務倉，按當日價格情況收取保證金，對未被指派的到期非備兌期權(quán)合約義務倉，當日不再收取維持保證金。
若認購期權(quán)義務方既持有備兌義務倉又持有非備兌義務倉的，按其義務倉總數(shù)進行指派。得到的指派數(shù)量，本公司優(yōu)先分配備兌義務倉，然后再分配非備兌義務倉。對于被指派到的備兌義務倉鎖定相應合約標的，對于被指派到的非備兌義務倉收取相應的維持保證金。
[案例]行權(quán)指派結(jié)果分配
根據(jù)行權(quán)指派的案例，投資者甲50ETF認購期權(quán)有1525張認購被指派，甲持認購備兌義務倉1000張，普通認購義務倉700張。根據(jù)上述業(yè)務做法，本公司最終對于甲1000張備兌及525張普通認購義務倉合約為被指派的合約。未被指派的普通認購義務合約后續(xù)不再收取保證金。
四、行權(quán)清算
我司將根據(jù)接收到的中證登結(jié)算文件對投資者進行清算，以資金保證金賬戶為單位形成E+1日應收付行權(quán)資金凈額，以證券賬戶為單位形成E+1日某一合約標的應收付證券數(shù)額
五、行權(quán)交收
期權(quán)合約行權(quán)交收日為行權(quán)日的次一交易日。
(一）合約標的的交割
E+1日日終，中證登將于證券現(xiàn)貨二級市場擔保交收后、 非擔保交收前，根據(jù)E日清算結(jié)果完成與各結(jié)算參與人的合約標的交割，并代為辦理公司證券交收賬戶與公司名下客戶證券賬戶間的合約標的劃付。
對于應收合約標的的結(jié)算參與人，本公司根據(jù)應收證券相應合約持有情況，對合約標的凈應收投資者按“相應合約行權(quán)價從高到低、同等行權(quán)價先認沽合約后認購合約、同等價格同等合約按證券賬戶應收證券數(shù)量由小到大”的順序給付合約標的。
注意事項：
1.行權(quán)交收合約標的必須巳上市流通，未上市流通的合約標的不能用于行權(quán)交收。
2.認購期權(quán)被行權(quán)方當天買入合約標的可用于當天行權(quán)交收，若投資者當日買入ETF或贖回ETF獲得合約標的以完成行權(quán)交收，可能出現(xiàn)由于ETF份額或ETF成份股被待交 收而行權(quán)交割不足的情形。
3.在行權(quán)合約標的交割不足的情形下，若深度虛值行權(quán)投資者被現(xiàn)金結(jié)算，可能產(chǎn)生“倒付錢”的情況。(注:深度虛值行權(quán)投資者原則上不應要求行權(quán))
[案例4]虛值行權(quán)投資者倒付錢案例
假設投資者A于行權(quán)日申報9張行權(quán)價為12元的認購期權(quán)行權(quán)（該投資者僅持有該合約，合約單位10000 )。E+1日，標的證券（股票）市價為10元，當日市場發(fā)生證券交收不足，投資者A全部應收證券被現(xiàn)金結(jié)算，投資者A的資金收付為：10x (1+10%) x10000x 9-12 x 10000 x 9= -90000元
（二）行權(quán)資金交收
E+1日日終，完成行權(quán)資金交收，記增或者記減投資者賬戶資金余額。其中，未到期合約的維持保證金金額不能用于行權(quán)資金交收，被指派合約對應的維持保證金根據(jù)資金賬戶內(nèi)資金余額情況按比例釋放用于行權(quán)資金交收。
※※特別提醒
合約行權(quán)交收日(E日)，行權(quán)交收應交券方(sell call)所持有的合約標的不能滿足行權(quán)交收應交付數(shù)量的投資者，應補足交合約標的證券數(shù)量。
合約行權(quán)交收日(E日)，對行權(quán)交收資金應付方(sell put)，賬戶中資金能否滿足行權(quán)交收所需的現(xiàn)金者,客戶應補足入金。
行權(quán)違約處理：
一、標的交收違約
若投資者合約標的交割不足，本公司對未交付部分按照合約標的E+1日收盤價的110%進行現(xiàn)金結(jié)算，相應的資金交收并入到該E+1日行權(quán)資金交收中完成。投資者出現(xiàn)行權(quán)應付合約標的交割不足的，構(gòu)成行權(quán)合約標的交收違約。
投資者在行權(quán)交收中出現(xiàn)應交付的合約標的不足，其合約賬戶持有未到期備兌開倉合約的，相應備兌證券將被用于當日的行權(quán)交收。由此造成的備兌證券不足部分，公司提醒投資者及時補足備兌備用證券或者自行平倉，投資者未及時處理的，公司將對其實施強行平倉。
二、資金交收違約
認沽義務方(sell put)行權(quán)應付資金交收不足的，應不可以參與行權(quán)。如果投資者執(zhí)意參與行權(quán)，投資者應當補足違約資金（含利息和違約金），我司將在收到所有資金后，釋放維持保證金、返還證券。如果投資者在規(guī)定時間內(nèi)無法補足資金，我司委托中證登將投資者行權(quán)應收合約標的劃轉(zhuǎn)至我司證券處置賬戶內(nèi)。我司對證券處置賬戶的合約標的進行處置后，扣除投資者的本息及違約費用后，如有多余，我司通過上交所交易系統(tǒng)發(fā)出指令申請將多余合約標的劃回至投資者證券賬戶。
客戶賬單如何查詢？
股票賬單只能通過交易客戶端查詢或者至證券營業(yè)部申請打??；
股票期權(quán)的賬單可以通過登錄中國保證金監(jiān)控中心網(wǎng)站進行查閱或者至期貨營業(yè)部申請打印。
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