12月8日，國(guó)際原油價(jià)格再度暴跌，布倫特原油期貨一度跌破每桶40美元關(guān)口，創(chuàng)2009年2月以來(lái)新低，而WTI（美國(guó)）原油期貨一度跌逾2%，至每桶37美元以下。

　　自去年6月以來(lái)，由于供需失衡、美國(guó)頁(yè)巖油氣產(chǎn)量上升、石油輸出國(guó)組織（OPEC）拒絕降低產(chǎn)量、來(lái)自中國(guó)的需求放緩等因素，國(guó)際原油市場(chǎng)經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)一年半的下跌和低迷。國(guó)際原油價(jià)格自2014年6月30日的103美元/桶下跌至37美元/桶，幅度達(dá)64%。

　　對(duì)于未來(lái)油價(jià)，長(zhǎng)期看空油價(jià)的高盛重申，油價(jià)在2016年很難反彈，甚至都無(wú)法保持穩(wěn)定。同時(shí)，由于新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)放緩以及伊朗在制裁解除后的產(chǎn)量恢復(fù)均會(huì)進(jìn)一步提高原油庫(kù)存，一旦原油庫(kù)存突破儲(chǔ)存空間上限，油價(jià)恐跌至20美元/桶。

　　“石油戰(zhàn)爭(zhēng)”硝煙彌漫

　　12月4日，OPEC第168次會(huì)議在維也納舉辦。此次會(huì)議原本被市場(chǎng)多頭視為抄底的信號(hào)，不過(guò)最終卻在一片吵鬧聲中結(jié)束。減產(chǎn)保價(jià)的想法完全被扔到了一邊，還是一年來(lái)沙特主導(dǎo)下的產(chǎn)量政策占了上風(fēng)。

　　其實(shí)，自1982年以來(lái)，OPEC一直都有產(chǎn)量目標(biāo)，2011年以來(lái)的目標(biāo)上限一直是每日3000萬(wàn)桶。最新決議還是繼續(xù)維持現(xiàn)有產(chǎn)量，也就是大約每天3150萬(wàn)桶，那實(shí)際上就等同于取消了產(chǎn)量上限。由于會(huì)議并未達(dá)成限產(chǎn)以提振油價(jià)的協(xié)議，這令油價(jià)再度暴跌并創(chuàng)出新低。

　　對(duì)此，光大期貨期貨分析師李宙雷認(rèn)為，歐佩克宣布不設(shè)置具體的產(chǎn)量目標(biāo)，這也從側(cè)面反映出其無(wú)力通過(guò)減產(chǎn)來(lái)提振價(jià)格，進(jìn)而導(dǎo)致原油價(jià)格大幅下跌。目前，歐佩克組織內(nèi)部，沙特與伊朗之間的互相推諉、伊拉克產(chǎn)量的連創(chuàng)新高都表明，在低油價(jià)的市場(chǎng)環(huán)境下，各供應(yīng)國(guó)都視以增產(chǎn)的方式來(lái)?yè)寠Z市場(chǎng)份額為首要任務(wù)。

　　自2014年6月份開(kāi)始，OPEC的價(jià)格戰(zhàn)已經(jīng)持續(xù)了18個(gè)月，油價(jià)也跌破了每桶40美元的關(guān)口。這一水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于OPEC成員國(guó)需要的平衡其國(guó)家財(cái)政的價(jià)格。此前，產(chǎn)油大國(guó)沙特一再表示，拒絕在非歐佩克國(guó)家不減產(chǎn)的情況下，歐佩克單方面減產(chǎn)。12月4日伊拉克石油部長(zhǎng)在會(huì)后也反問(wèn)，其他產(chǎn)油國(guó)都沒(méi)有原油產(chǎn)量上限，為什么歐佩克要有產(chǎn)量上限？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前美國(guó)、俄羅斯與歐佩克之間的“石油戰(zhàn)爭(zhēng)”正在升級(jí)。

　　“OPEC會(huì)議在爭(zhēng)吵中落幕，20年來(lái)首次未能就產(chǎn)量目標(biāo)達(dá)成共識(shí)，這暴露出目前OPEC內(nèi)部分化十分嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)和政治利益上的矛盾難以協(xié)調(diào)，很難再形成一個(gè)強(qiáng)有力的聲音。不設(shè)產(chǎn)量上限意味著各國(guó)可以自行其是，OPEC已然陷入空前分裂危機(jī)之中，價(jià)格聯(lián)盟名存實(shí)亡。”一德期貨能化事業(yè)部分析師陳通在接受采訪時(shí)表示。

　　德盛安聯(lián)資產(chǎn)管理能源基金經(jīng)理惠頓也表示，本次維也納OPEC成員國(guó)會(huì)議曲終人散，但什么都沒(méi)改變。

　　目前國(guó)際原油市場(chǎng)呈現(xiàn)OPEC、美國(guó)、俄羅斯“三雄爭(zhēng)霸”的局面，這背后更多的是原油供需失衡而引發(fā)的各國(guó)對(duì)油市定價(jià)權(quán)和市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪。當(dāng)然，考慮到當(dāng)前大國(guó)、中東博弈正酣，油價(jià)持續(xù)低迷已經(jīng)不能簡(jiǎn)單地用供需關(guān)系失衡來(lái)形容，其中必然或多或少地涉及到政治博弈，這大大打擊了市場(chǎng)的看多情緒。

　　原油過(guò)剩格局或至2016年

　　12月10日，中國(guó)外匯管理局資本項(xiàng)目管理司司長(zhǎng)郭松在發(fā)布會(huì)上表示，在原油期貨交易制度設(shè)計(jì)中，對(duì)外國(guó)投資者沒(méi)有進(jìn)行任何的額度或者規(guī)模的限制，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間可能會(huì)在上海開(kāi)始開(kāi)展原油期貨的交易。對(duì)此，市場(chǎng)人士指出，這是否意味著原油期貨將成為資本項(xiàng)目對(duì)外開(kāi)放的一個(gè)契機(jī)？

　　“對(duì)外國(guó)投資者沒(méi)有進(jìn)行任何的額度或者規(guī)模的限制，這是由于原油期貨采用雙幣結(jié)算的制度優(yōu)勢(shì)。資本項(xiàng)的開(kāi)放從目前的情況看僅僅是相對(duì)的，在自貿(mào)區(qū)進(jìn)行的交易與境內(nèi)其他市場(chǎng)的交易不同，其便利性是明顯的。”中大期貨副總經(jīng)理景川接受采訪時(shí)表示。

　　除了供應(yīng)增加之外，毫無(wú)疑問(wèn)，全球經(jīng)濟(jì)增速的下滑，特別是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的走低對(duì)原油的需求起到較大的抑制作用。另外，李宙雷認(rèn)為，目前為止，高于以往的冬季溫度也在很大程度上削弱了取暖油等燃料的消費(fèi)，進(jìn)而對(duì)油價(jià)形成打壓。

　　另外，高盛對(duì)于油價(jià)屢次放言，2013年初就曾預(yù)言油價(jià)能沖上150美元/桶的高位，但有消息人士稱，2013年4月高盛已提前結(jié)算了布倫特原油期貨合約上的多頭倉(cāng)位，為此承受近16%的虧損。高盛近日重申油價(jià)或跌至每桶20美元，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這或與其持有大量原油期貨空頭頭寸，欲打壓油價(jià)獲利有關(guān)。

　　“油價(jià)將長(zhǎng)時(shí)間保持低迷，但很難跌至20美元/桶。首先是全球原油供應(yīng)過(guò)剩情況有所好轉(zhuǎn)；其次油價(jià)若繼續(xù)下行，則面臨原油邊際生產(chǎn)成本的有力支撐。根據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，近期對(duì)沖基金經(jīng)理大幅增持WTI原油期貨及期權(quán)空頭頭寸?！标愅ū硎荆瑢?duì)沖基金原油凈多倉(cāng)降至逾5年以來(lái)最低水平，這表明市場(chǎng)看空情緒高漲，油價(jià)因此承壓下行。

　　“目前來(lái)看，油市供給過(guò)剩的格局延續(xù)到2016年是市場(chǎng)上的共識(shí)。”華泰期貨分析師陳靜怡在接受采訪時(shí)表示。

　　陳靜怡表示，國(guó)際石油公司雖然相繼削減2016年的資本開(kāi)支，但是體現(xiàn)到產(chǎn)量的降低上仍需要一定的時(shí)間。另外，油價(jià)從10月中旬開(kāi)始持續(xù)走弱，最主要的原因也是因?yàn)槊绹?guó)能源信息署公布的周度數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)原油產(chǎn)量降至910萬(wàn)桶/天后減產(chǎn)放緩，甚至在個(gè)別周度出現(xiàn)回升的跡象，這大大打擊了市場(chǎng)的看多情緒。