市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)12月加息已“板上釘釘”，接下來的問題是何為“漸進(jìn)加息”。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，耶倫將在12月新聞發(fā)布會(huì)上對(duì)此解釋。9月會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)官員利率散點(diǎn)圖暗示一年加息四次。彭博社調(diào)查顯示，目前64%的人預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將暗示以更慢速度加息。

　　美聯(lián)儲(chǔ)將于12月15~16日召開本年度最后一次FOMC會(huì)議，市場(chǎng)普遍預(yù)期是美聯(lián)儲(chǔ)將開啟十年以來的首次加息。彭博新聞社調(diào)查的91位經(jīng)濟(jì)學(xué)家里，幾乎所有人都認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在12月會(huì)議上加息25個(gè)基點(diǎn)，結(jié)束為期七年的近零利率。

　　也就是說，美聯(lián)儲(chǔ)12月加息已經(jīng)成為“板上釘釘”之事。那么接下來的問題是，到底何為“漸進(jìn)加息”。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)，耶倫將在12月新聞發(fā)布會(huì)上對(duì)此給出解釋。

　　今年9月FOMC會(huì)議上公布的美聯(lián)儲(chǔ)官員利率散點(diǎn)圖顯示，2015年年底聯(lián)邦基金利率預(yù)期為0.375%（6月會(huì)議為0.625%），2016年年底聯(lián)邦基金利率預(yù)期為1.375%（6月會(huì)議為1.625%），2017年年底聯(lián)邦基金利率預(yù)期為2.625%（6月會(huì)議為2.875%），更長(zhǎng)期聯(lián)邦基金利率預(yù)期為3.50%（6月會(huì)議為3.8%）。

　　從上述利率散點(diǎn)圖看，美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)接下來三年平均每年將有四次加息，也就是每隔一次會(huì)議加息一次；這個(gè)速度比十年前加息周期要慢，當(dāng)時(shí)是每次會(huì)議上都加息。

　　彭博新聞社稱，調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，有64%的人預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在12月會(huì)議上會(huì)暗示以更慢的速度加息，比9月估計(jì)的加息路徑還要緩慢。

　　此前，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在國(guó)會(huì)聽證會(huì)上稱，加息速度與實(shí)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和均衡利率相關(guān)。在均衡利率下，經(jīng)濟(jì)中的供給和需求可以達(dá)到平衡態(tài)。耶倫曾表示，當(dāng)前均衡利率處于較低水平。從9月利率散點(diǎn)圖看，那時(shí)候官員預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)中的均衡利率為3.5%，如果減去2%的美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)通脹，那么實(shí)際利率為1.5%。

　　彭博新聞社，佐治亞州立大學(xué)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中心主管Rajeev Dhawan預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)可能在明年3月加息，然后等到美國(guó)選舉結(jié)束后再加息，也就是12月會(huì)議上再加。他預(yù)計(jì)到2017年年底，美國(guó)利率會(huì)達(dá)到2%水平。

　　本周，高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius表示，美聯(lián)儲(chǔ)將在下周FOMC會(huì)議上加息。不過，由于擔(dān)心10年以來的首次加息會(huì)使得金融環(huán)境趨緊，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在加息的同時(shí)安撫市場(chǎng)。具體來說，F(xiàn)OMC聲明和新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)強(qiáng)調(diào)未來加息的速度是緩慢的，以及加息路徑取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

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