12月11日，隔夜Shibor微跌0.1個(gè)基點(diǎn)，報(bào)收1.788%，1周、2周、3月Shibor微漲0.5、0.1、0.5個(gè)基點(diǎn)，報(bào)收2.3020%、2.6420%、3.0510%。1月、6月、9月、1年Shibor分別保持2.7010%、3.2000%、3.2500%、3.3500%未變。

　　受益于今年中國(guó)央行多次降息降準(zhǔn)，國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)已經(jīng)處于一個(gè)相對(duì)寬松的環(huán)境，利率市場(chǎng)下行周期也已經(jīng)打開。由于資金從貨幣層面向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)層面?zhèn)鲗?dǎo)仍不順暢，社會(huì)資金開始尋找快速“高收益”的資產(chǎn)，導(dǎo)致資金風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇上升。龐大的資金先后流入股市、債市，人民幣貶值壓力上升，這給國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)穩(wěn)定帶來(lái)較大的挑戰(zhàn)。

　　在平衡貨幣寬松環(huán)境與金融穩(wěn)定方面，目前央行更加注重金融穩(wěn)定，而非單一追求實(shí)體經(jīng)濟(jì)利率的下降。IMF宣布人民幣納入SDR之后，央行更需要考量貨幣政策對(duì)外的影響。人民幣貶值，對(duì)國(guó)內(nèi)的人民幣資產(chǎn)形成較大的壓力，但是并不能改變國(guó)內(nèi)貨幣寬松的大環(huán)境，市場(chǎng)不必?fù)?dān)心人民幣貶值導(dǎo)致資本外流。央行在上周通過(guò)公開市場(chǎng)操作凈回籠貨幣500億元，表明國(guó)內(nèi)的貨幣環(huán)境依舊寬松，不必過(guò)分擔(dān)憂人民幣貶值帶來(lái)的壓力。 （作者單位：國(guó)信期貨）