目前全球的棉花庫(kù)存足以制造出逾1270億件T恤，全球人均接近17件，這對(duì)押注棉花價(jià)格上漲的投資者來(lái)說(shuō)無(wú)疑是個(gè)晴天霹靂。

　　根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部上周公布的預(yù)測(cè)，全球棉花庫(kù)存將在本季末創(chuàng)下歷史次高，僅略低于去年創(chuàng)下的歷史記錄。這意味著，即使在美國(guó)農(nóng)業(yè)部調(diào)降產(chǎn)能預(yù)測(cè)之后，全球棉花仍將維持充足供應(yīng)。對(duì)沖基金對(duì)棉花的多頭押注已經(jīng)升至逾1年最高，但上周棉花期貨價(jià)格卻錄得了11月初以來(lái)的首次下跌。

　?。ㄈ蛎藁◣?kù)存將創(chuàng)歷史次高）

　　美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)上周末發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至12月8日，對(duì)沖基金在棉花期權(quán)市場(chǎng)的凈多倉(cāng)增加26%，至60,357口合約，創(chuàng)下2014年5月來(lái)新高。美國(guó)紐約棉花交易所3月交割的棉花期貨價(jià)格上周收跌1.5%，至每磅63.71美分。

　　實(shí)際上，棉花是今年表現(xiàn)最好的商品。然而，彭博指出，隨著需求放緩，這波漲勢(shì)可能來(lái)日不多。棉花價(jià)格今年截至目前為止上漲5.7%，漲幅已較13%的高峰大幅縮小，顯示該商品價(jià)格的上漲動(dòng)力正逐漸減弱。國(guó)際棉業(yè)咨詢委員會(huì)（ICAC）預(yù)估，全球最大棉花消費(fèi)國(guó)――中國(guó)的棉花進(jìn)口量正在下降逾30%，將導(dǎo)致全球棉花貿(mào)易連續(xù)第4年萎縮。

　　海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2015年11月份，中國(guó)出口紡織服裝約219.82億美元，同比減少9.71%，環(huán)比減少7.07%。2015年(1月-11月)，我國(guó)累計(jì)出口紡織服裝2570.3億美元，同比減少5.79%。

　　“與大部分大宗商品的處境相同，棉花沒(méi)有出現(xiàn)短缺?！?幫助Fulcrum Asset Management管理37億美元的大宗商品研究主管Fiona Boal表示?！懊迌r(jià)要想繼續(xù)上漲，除非氣候發(fā)生重大變化，或發(fā)生其他特殊事件。否則，棉價(jià)難以實(shí)質(zhì)性地走高。”

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部上周公布了12月份最新的農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)月度供需報(bào)告, 同時(shí)下調(diào)了棉花產(chǎn)量、消費(fèi)量和期末庫(kù)存量。以下由海通證券(600837,股吧)總結(jié)：

　　庫(kù)存消費(fèi)比方面：棉花的庫(kù)存消費(fèi)比93.72%，較11月的預(yù)測(cè)下降了1.35個(gè)百分點(diǎn)。 期末絕對(duì)庫(kù)存量上看，下降了1.60%。

　　產(chǎn)量方面：12月份棉花產(chǎn)量為1.04億標(biāo)準(zhǔn)包，較11月下調(diào)了1.82%。

　　單產(chǎn)方面：12月份棉花單產(chǎn)預(yù)測(cè)為768磅/英畝，較11月下調(diào)了14磅/英畝。

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