加息還是不加息？北京時(shí)間本周四（12月17日）凌晨，備受世界資本市場關(guān)注的美聯(lián)儲12月議息會議將揭曉答案。在這樣一個(gè)重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，包括外匯、大宗商品、股市、貴金屬等各大市場都極度敏感。上周（12月7-11日），人民幣兌美元即期匯率5個(gè)交易日共貶值507點(diǎn)，保持著每天貶值100點(diǎn)左右的節(jié)奏，并創(chuàng)下了“8?11”匯改以來的最大單周跌幅―0.83%。

　　在人民幣兌美元面臨較大貶值壓力時(shí)，12月11日晚間，中國外匯交易中心在中國貨幣網(wǎng)正式發(fā)布了CFETS人民幣匯率指數(shù)。

　　招商銀行(600036,股吧)高級分析師劉東亮稱，該指數(shù)是人民幣實(shí)際有效匯率的一種，其推出是市場觀察中國匯率政策傾向的重要窗口，標(biāo)志著人民幣匯率市場化進(jìn)程將大幅推進(jìn)，具有重大意義，“這是人民幣與美元正式脫鉤的信號，中國的匯率政策由盯住美元向盯住一籃子貨幣轉(zhuǎn)變，兌美元匯率的穩(wěn)定將讓位于兌一籃子貨幣穩(wěn)定”。

　　人民幣匯率指數(shù)發(fā)布

　　資料顯示，CFETS人民幣匯率指數(shù)參考CFETS貨幣籃子，樣本貨幣取價(jià)是當(dāng)日人民幣外匯匯率中間價(jià)和交易參考價(jià)。指數(shù)基期是2014年12月31日，基期指數(shù)是100點(diǎn)。據(jù)了解，該指數(shù)包括13種貨幣，其中美元在一籃子貨幣中的權(quán)重為26.4%，歐元占比為21.4%，日元為14.7%。

　　對此，央行官網(wǎng)刊登的來自中國貨幣網(wǎng)的特約文章指出，這對推動(dòng)社會觀察人民幣匯率視角的轉(zhuǎn)變具有重要意義。盡管2015年以來人民幣對美元匯率有所貶值，但從更全面的角度看人民幣對一籃子貨幣仍小幅升值，在國際主要貨幣中人民幣仍屬強(qiáng)勢貨幣。

　　劉東亮表示，該指數(shù)可以觀察人民幣兌一籃子貨幣匯率的變動(dòng)。雖然官方一直強(qiáng)調(diào)維持人民幣兌一籃子貨幣保持基本穩(wěn)定，但這是首次由官方編制人民幣匯率指數(shù)并公布權(quán)重，可以認(rèn)為是對以往政策直接與明確的認(rèn)定。

　　CFETS人民幣匯率指數(shù)公布當(dāng)天（12月11日），在岸人民幣對美元匯率收盤報(bào)6.4553，較前一個(gè)交易日收盤價(jià)下跌175個(gè)基點(diǎn)；而離岸人民幣對美元匯率則跌破6.56，兩者都刷新了4年新低。

　　劉東亮稱，“美元、港幣在籃子中的總權(quán)重約為33%，當(dāng)美元升值時(shí)，在人民幣兌美元匯率不變的情況下，人民幣將會兌籃子中余下67%的貨幣升值，必然帶來CFETS指數(shù)的升值，要維持指數(shù)的穩(wěn)定，就需要人民幣兌美元和港幣貶值，以對沖兌其他貨幣的升值?！?/p>

　　上述文章指出，長期以來，市場觀察人民幣匯率的視角主要是看人民幣兌美元的雙邊匯率，由于匯率浮動(dòng)旨在調(diào)節(jié)多個(gè)貿(mào)易伙伴的貿(mào)易和投資，因此僅觀察人民幣兌美元雙邊匯率并不能全面反映貿(mào)易品的國際比價(jià)。也就是說，人民幣匯率不應(yīng)僅以美元為參考，也要參考一籃子貨幣。參考一籃子貨幣與參考單一貨幣相比，更能反映一國商品和服務(wù)的綜合競爭力，也更能發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)進(jìn)出口、投資及國際收支的作用。

　　專家：傳遞脫鉤美元信號

　　此前“8?11”匯改時(shí)，個(gè)別地區(qū)也曾經(jīng)出現(xiàn)了換匯潮。以浙江青田為例，青田是全國著名的僑鄉(xiāng)，在西班牙、意大利等南歐國家的華人中，青田人占了絕大部分，因此在青田的家家戶戶幾乎都有歐元儲備。由于此前一段時(shí)間歐元的下跌，“8?11”匯改人民幣貶值導(dǎo)致歐元相對升值，所以當(dāng)?shù)匕傩张牌鹆碎L龍等待兌換手中的歐元。

　　不過，對于近日的人民幣連續(xù)下跌，青田倒是沒有出現(xiàn)異常情況。人民銀行青田縣支行行長葉曉東表示，最近情況正常，并沒有出現(xiàn)像“8?11”匯改之后的現(xiàn)象，“購匯也不是特別多，稍微比往年多了一點(diǎn)，但沒有那么明顯。跟往年相比，歐元換人民幣還少了一點(diǎn)?！?/p>

　　在市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將加息的情況下，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為CFETS人民幣匯率指數(shù)的發(fā)布正是應(yīng)對策略之一。

　　瑞士一私人銀行分析師指出：“中國是在為美聯(lián)儲加息做準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)加息會使美元走高，他們不想在捍衛(wèi)本幣匯率方面陷入困境?！?/p>

　　而對于未來人民幣匯率的走勢，劉東亮表示，“美元在2016年存在進(jìn)一步走強(qiáng)的空間，因此要維持兌一籃子貨幣穩(wěn)定會帶來人民幣貶值要求。當(dāng)然，兌一籃子穩(wěn)定并不意味著該指數(shù)必須盯住100，我們猜測或許上下2%可能是適宜區(qū)間?！?/p>

　　他同時(shí)指出，人民幣兌美元匯率的波動(dòng)性將會大幅上升，企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)將加速暴露。以往年均3%~5%的波幅，將會上升至年均8%~10%甚至更高，從而使人民幣年度波幅達(dá)到與其他主流貨幣相當(dāng)?shù)乃剑?dāng)然這會是一個(gè)漸進(jìn)的過程。

　　而根據(jù)摩根士丹利投資管理公司的新興市場主權(quán)債務(wù)研究主管Jens Nystedt表示，“新的人民幣匯率指數(shù)降低了中國讓人民幣對美元一步貶值到位的幾率，在美聯(lián)儲加息前強(qiáng)調(diào)貨幣籃子，這意味著未來美元再有升值也未必意味著人民幣要升值”。