[轉(zhuǎn)] 永安金屬早報(bào)20151215
銅：1.倫銅現(xiàn)貨貼水?dāng)U大至8.5美元/噸，庫存與注銷倉單回落；有大倉單；CMX庫存高位小幅回落；
2.截止上周，comex銅基金凈空繼續(xù)較大，LME銅基金凈多低位小幅回升；
3.滬銅現(xiàn)貨對主力升水195元/噸，上周上交所庫存繼續(xù)小幅回落；
4.廢精銅價(jià)差低位小幅回升；
5.內(nèi)外比價(jià)小幅回落，上海premium已有所回落；
6.持倉上看，昨日排名前20席位多空平倉為主；
7.供應(yīng)端上加工費(fèi)持穩(wěn)于107.5美元/噸的狀態(tài)，顯示礦供應(yīng)略寬松，中國精銅進(jìn)口增加和精銅產(chǎn)量穩(wěn)定。下游消費(fèi)依舊疲軟，電纜需求弱于往年、空調(diào)數(shù)據(jù)慘淡，國家配電網(wǎng)改造投資超預(yù)期。中國銅冶煉骨干企業(yè)聯(lián)合倡議2016年將減少精銅產(chǎn)量35萬噸，并聯(lián)合政府收儲。
結(jié)論：兩市庫存下降，上交所庫存回落較快，空頭謹(jǐn)慎，關(guān)注國內(nèi)需求及人民幣貶值影響。
鋁：1、國內(nèi)社會庫存去庫存中，近期滬鋁現(xiàn)貨轉(zhuǎn)升水，氧化鋁價(jià)格繼續(xù)下跌；
2、倫鋁現(xiàn)貨轉(zhuǎn)升水，近期庫存下降趨緩，國外貿(mào)易升水降至低位；
3、內(nèi)外比價(jià)較低，預(yù)計(jì)后期鋁材出口回升；
4、持倉上看，昨日排名前20席位空頭小幅增倉為主；
5、國內(nèi)成本下移，盤面冶煉盈利在1%左右，國內(nèi)高成本鋁企減產(chǎn)及部分企業(yè)柔性減產(chǎn)。國內(nèi)14家骨干鋁企承若不再重啟已關(guān)停產(chǎn)能，彈性減產(chǎn)將持續(xù)，承諾已建成產(chǎn)能至少在1年內(nèi)暫不投運(yùn)，基本談定商業(yè)收儲和收儲價(jià)格。
結(jié)論：行業(yè)艱難，華東與華南價(jià)格較小，國內(nèi)庫存回落較快，國內(nèi)收儲減產(chǎn)，盤面冶煉利潤轉(zhuǎn)正。
鋅：1.滬鋅現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)貼水至95元/噸?，F(xiàn)貨正常出貨，廣東貼水縮減，天津升水回落。
2.滬鋅上交所庫存較高，社會庫存較高；
3.倫鋅C-3貼水持穩(wěn)，庫存回落，注銷倉單回升；進(jìn)口鋅沖擊國內(nèi)現(xiàn)貨，比價(jià)回落。
4.倫鋅基金凈多低位稍有回升。
5.持倉上看，昨日排名前20席位多空小幅增倉為主。
6.國內(nèi)鋅產(chǎn)量仍處于較高水平，10月國內(nèi)鋅精礦產(chǎn)量下滑較大，國內(nèi)加工費(fèi)小幅回落但仍處高位，鍍層板(帶)產(chǎn)量同比增速轉(zhuǎn)負(fù)。
7.受嘉能可減產(chǎn)及部分礦企關(guān)閉，預(yù)計(jì)明年全球鋅精礦供應(yīng)短缺；中國主要鋅冶煉廠聯(lián)合惜售及明年倡議減產(chǎn)50萬噸。
結(jié)論：滬鋅基本面較差，國內(nèi)去庫存壓力大，國內(nèi)現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)貼水，滬鋅上方仍承壓。
鎳：1.鎳與不銹鋼比價(jià)回落明顯，近期比價(jià)回落至5.80。受前期不銹鋼檢修減產(chǎn)，不銹鋼庫存有所回落，但當(dāng)前利潤仍偏低。
2.滬鎳內(nèi)外比價(jià)盈虧附近，貿(mào)易升水持穩(wěn)，電解鎳進(jìn)口量較大。
3.滬鎳現(xiàn)貨對主力貼水縮減明顯。
4.鎳生鐵價(jià)格較弱，生產(chǎn)利潤仍偏差，部分企業(yè)仍處于減產(chǎn)中。11月鎳生鐵產(chǎn)量環(huán)比小降。鎳生鐵對鎳礦的需求下降，進(jìn)口量回落，近期港口鎳礦庫存持穩(wěn)。
5.電解鎳價(jià)格低迷，煉廠處境困難。電解鎳產(chǎn)量繼續(xù)環(huán)比小幅回升，國內(nèi)少有企業(yè)維持滿負(fù)荷生產(chǎn)。
6、中國鎳生產(chǎn)商計(jì)劃削減精煉鎳及鎳生鐵產(chǎn)量，包括國營金川集團(tuán)在內(nèi)的八家生產(chǎn)商稱下個(gè)月減產(chǎn)1.5萬噸，明年減少20%。中國六大200系不銹鋼廠計(jì)劃自12月起聯(lián)合減產(chǎn)30%，不再低價(jià)競銷。
結(jié)論：價(jià)差結(jié)構(gòu)看，基本修復(fù)。不銹鋼需求未穩(wěn)，供應(yīng)端縮減不夠，去庫存緩慢，現(xiàn)貨進(jìn)口盈利，滬鎳壓力仍在。20151215073212654.pdf
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