在11月20日創(chuàng)下498點(diǎn)的歷史低位之后，BDI指數(shù)緩慢回升，一度上漲至598點(diǎn)。不過(guò)，進(jìn)入12月以來(lái)，BDI指數(shù)再度走弱。12月16日，BDI指數(shù)報(bào)471點(diǎn)，較上一日下跌13點(diǎn)或2.69%，再度創(chuàng)下自波羅的海交易所從1985年1月份開(kāi)始追蹤該指數(shù)以來(lái)的最低水平。分析人士認(rèn)為，BDI指數(shù)對(duì)應(yīng)的可能是短期供求，當(dāng)下大宗商品供需結(jié)構(gòu)不可能馬上出現(xiàn)改善，如果美元指數(shù)有一定下行空間，商品價(jià)格則存在繼續(xù)反彈的可能性，但中長(zhǎng)期難有大幅回暖。

　　BDI指數(shù)再度下行

　　BDI指數(shù)是一個(gè)航運(yùn)指數(shù)，由幾條主要航線的即期運(yùn)費(fèi)加權(quán)而成，可以看作是散裝原材料的運(yùn)費(fèi)指數(shù)，也是反映國(guó)際間貿(mào)易狀況的參考指標(biāo)，與全球經(jīng)濟(jì)狀況、原材料價(jià)格狀況密切相關(guān)，素有大宗商品“風(fēng)向標(biāo)”之稱。

　　興證期貨研究員林惠在接受中國(guó)證券報(bào)采訪時(shí)表示，BDI指數(shù)在11月下旬小幅回暖，主要是受海岬型船運(yùn)價(jià)指數(shù)大幅上漲帶動(dòng)的，但其余船型運(yùn)價(jià)指數(shù)仍然繼續(xù)下行。

　　12月16日，BDI指數(shù)再創(chuàng)歷史新低471點(diǎn)，主要原因仍然是全球經(jīng)濟(jì)不景氣，國(guó)際間貿(mào)易趨于疲軟，航運(yùn)市場(chǎng)整體需求低迷所致。首先，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的持續(xù)放緩，對(duì)于大宗商品的需求明顯減弱，對(duì)BDI指數(shù)造成較大打擊。作為鐵礦石最大的消費(fèi)國(guó)――中國(guó)明年鋼廠減產(chǎn)預(yù)期不斷升溫，乃至鋼企煤企的兼并重組預(yù)期，均將導(dǎo)致鐵礦石的進(jìn)口量繼續(xù)下滑；加之過(guò)去幾年，船舶運(yùn)力增長(zhǎng)明顯，這也造成了當(dāng)前航運(yùn)市場(chǎng)處于過(guò)剩狀態(tài)，對(duì)運(yùn)費(fèi)形成下行壓力；再者，OPEC國(guó)家對(duì)于當(dāng)前的原油產(chǎn)量仍然表示不會(huì)進(jìn)行減產(chǎn)，油價(jià)將繼續(xù)承壓運(yùn)行，這也不利于運(yùn)費(fèi)的回暖；最后，近期連續(xù)升溫的美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，也進(jìn)一步打擊了大宗商品市場(chǎng)，對(duì)BDI指數(shù)起到偏空影響。

　　“BDI指數(shù)運(yùn)行跟大宗商品價(jià)格有密切關(guān)系，二者也共同反映了需求端的冷暖。11月20日附近，包括鐵礦石、國(guó)際原油、鋼材等價(jià)格都出現(xiàn)了止跌跡象，加上BDI指數(shù)已然跌至歷史低點(diǎn)，因此反彈必要性增強(qiáng)。而進(jìn)入12月，能源、鐵礦等工業(yè)品價(jià)格重新下挫，盡管?等商品仍比較堅(jiān)挺，但BDI指數(shù)與有色金屬的相關(guān)性較低，因此未受其提振。此外，市場(chǎng)對(duì)12月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議預(yù)期比較一致，因此BDI指數(shù)再創(chuàng)新低。”北京新工場(chǎng)投資顧問(wèn)有限公司宏觀策略分析師張靜靜說(shuō)。

　　在永安期貨研究院分析師周駿鵬看來(lái)，兩大因素使得BDI指數(shù)上漲乏力：首先，年前企業(yè)資金緊張，對(duì)后市不看好，買貨興趣不強(qiáng)，海運(yùn)市場(chǎng)活躍度差；其次，大宗商品下游消費(fèi)疲弱已經(jīng)傳導(dǎo)至中上游。

　　大宗商品或已消化短期利空

　　BDI指數(shù)創(chuàng)下歷史新低疊加著美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，大宗商品會(huì)遭遇雙殺，還是可能贏得喘息？

　　對(duì)此，林惠表示，商品價(jià)格的走勢(shì)主要還是受供需關(guān)系決定的，美聯(lián)儲(chǔ)加息、美元走強(qiáng)必然會(huì)在一定程度上對(duì)大宗商品價(jià)格產(chǎn)生不利影響；但是大宗商品價(jià)格不斷走低的最根本原因仍然是供過(guò)于求的基本面決定的，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩，需求不斷減少的大背景下，如果不能有效地控制產(chǎn)量、控制供給，那么大宗商品市場(chǎng)難現(xiàn)大的回暖現(xiàn)象，價(jià)格也難有回升希望。

　　張靜靜則認(rèn)為，美元指數(shù)自11月9日站上99點(diǎn)后，多頭用了近一個(gè)月時(shí)間去實(shí)現(xiàn)對(duì)100點(diǎn)的突破，相比之下，3月那次突破100點(diǎn)只用了3個(gè)交易日。此次達(dá)到99點(diǎn)之后美元上行的速率變小了，表明多頭的相對(duì)優(yōu)勢(shì)在收斂。換句話說(shuō)，100點(diǎn)的美元指數(shù)已經(jīng)透支了此前的所有預(yù)期，既包括美聯(lián)儲(chǔ)加息，也包括歐洲央行QE2。

　　12月初美元指數(shù)坍塌式下跌說(shuō)明美元市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了利多出盡行情，相對(duì)應(yīng)的商品也進(jìn)入了利空出盡行情。所以12月4日，盡管非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，但黃金還是出現(xiàn)了大漲，近期貴金屬、有色，甚至原油都出現(xiàn)了止跌痕跡。

　　雖然BDI指數(shù)與部分初級(jí)工業(yè)品走勢(shì)相關(guān)度很高，但與商品價(jià)格往往反映中長(zhǎng)期供需預(yù)期不同，BDI指數(shù)對(duì)應(yīng)的可能是短期供求。當(dāng)下的商品供需結(jié)構(gòu)并不會(huì)馬上出現(xiàn)改善，但如果美元指數(shù)有一定下行空間，商品價(jià)格則存在繼續(xù)反彈的可能性。在這一背景下，最終體現(xiàn)的將是商品價(jià)格對(duì)BDI指數(shù)的提振，而非BDI低迷對(duì)商品價(jià)格的打壓。