11月下旬以來，國內(nèi)棕櫚油期貨呈現(xiàn)出沖高回落態(tài)勢，主力1605合約由4260元/噸持續(xù)反彈至4800元/噸上方，隨后承壓弱勢下跌，并跌破4600整數(shù)關(guān)口。昨日，棕櫚油期貨平開走低，主力1605合約收報于4560元/噸，跌94元或2.02%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，由于棕櫚油期價缺乏現(xiàn)貨市場配合，同時受供應(yīng)壓力較大及油價下跌等因素影響，期價反彈受限。展望后市，在棕櫚油市場基本面不樂觀的背景下，期價短期仍有下跌空間，但受棕櫚油減產(chǎn)、降庫存等季節(jié)性因素及人民幣貶值影響，預(yù)計下方空間有限，整體維持寬幅震蕩思路。

　　國泰君安期貨研究員偉表示，近期棕櫚油期價呈現(xiàn)出弱勢下跌主要受三方面因素影響。首先，棕櫚油期價在持續(xù)反彈之后，缺乏現(xiàn)貨市場配合，在1605合約沖高至4800元/噸之后，棕櫚油現(xiàn)貨成交并不樂觀，基差也出現(xiàn)下降，多頭繼續(xù)拉漲信心不足。其次，馬來西亞棕櫚油局MPOB在12月10日公布的11月數(shù)據(jù)偏空，市場關(guān)注的庫存量依舊小幅上漲2.6%至290萬噸，超市場預(yù)期，投資者對馬來西亞庫存偏高有所擔(dān)憂。第三，船運(yùn)機(jī)構(gòu)周二公布的馬來西亞12月前15天出口數(shù)據(jù)較差，其中SGS公布的馬來西亞12月1-15日出口較上月同期下降34.1%，ITS公布的數(shù)據(jù)較上月同期大幅下降35.6%，導(dǎo)致馬來西亞BMD棕櫚油期貨大幅下跌，進(jìn)而使國內(nèi)棕櫚油期貨破位下跌。

　　美爾雅期貨分析師李小雙補(bǔ)充表示，原油價格破位下跌，逼近2008年低位，不利于以棕櫚油為原料的生物柴油消費(fèi)，利空傳導(dǎo)至棕櫚油價格上。此外，國內(nèi)棕櫚油庫存也在回升。“目前來看，無論主產(chǎn)國還是國內(nèi)，棕櫚油庫存仍在增加，市場供應(yīng)寬松短期或難以改變?！?/p>

　　國外方面，MPOB數(shù)據(jù)顯示，11月底馬來西亞棕櫚油庫存為創(chuàng)紀(jì)錄的290.85萬噸，比10月份的283.6萬噸增長2.6%。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，12月上旬馬來西亞棕櫚油出口量為298,587噸，比11月份同期的450,670噸減少33.7%。因此，預(yù)計12月馬來西亞棕櫚油庫存很可能繼續(xù)增加。國內(nèi)方面，根據(jù)中國匯易網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至12月11日，國內(nèi)棕櫚油商業(yè)庫存為77.53萬噸，較上周增加1.40萬噸。后期，國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口量依然較大，預(yù)計12月到港65萬噸。現(xiàn)貨市場，棕櫚油現(xiàn)貨報價維持在p1601平水附近，成交在P1601-30，且成交清淡。

　　偉進(jìn)一步分析稱，目前棕櫚油市場基本面難言樂觀，但眼下處于棕櫚油減產(chǎn)、降庫存的季節(jié)性周期，馬來西亞11月棕櫚油產(chǎn)量較上月下降18.9%，超過市場預(yù)期，減產(chǎn)周期已啟動，預(yù)計會持續(xù)至明年2月至3月份，棕櫚油基本面后期也不宜過度悲觀。從國內(nèi)三大油脂價差來看，5月豆油、棕櫚油重回950點上方，5月菜油、棕櫚油重回1000點以上也限制了棕櫚油進(jìn)一步大幅下跌空間。從中長期來看，印尼提高生物柴油摻兌比例、印度需求增加及厄爾尼諾減產(chǎn)等因素都對棕櫚油價格有所支撐。

　　展望后市，李小雙認(rèn)為，預(yù)計短期棕櫚油價格將再次承壓回落，目標(biāo)價格暫時看至4450元/噸一線，若下破則看至前低4300元/噸一線。

　　偉建議，短期國內(nèi)棕櫚油期貨弱勢震蕩為主，整體維持大區(qū)間震蕩思路，后期重點關(guān)注馬來西亞棕櫚油庫存下降幅度。（馬爽）