戴建敏 深圳

　　經(jīng)歷了有色金屬價(jià)格大幅下滑后，產(chǎn)能收縮逐漸成為行業(yè)共識(shí)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，LME期?價(jià)格下跌26%至4500美元/噸，LME期鋁價(jià)格下跌19.71%至1500美元/噸，LME期п價(jià)格和LME期鎳價(jià)格更是分別跌去三成和四成。

　　11月，美國(guó)鋁業(yè)、俄羅斯鋁業(yè)公司等分別先后做出減產(chǎn)計(jì)劃，而國(guó)內(nèi)一系列行業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)會(huì)議紛紛召開，商討供給側(cè)改革及減產(chǎn)事宜。

　　“國(guó)內(nèi)有色行業(yè)相對(duì)煤炭、鋼鐵來說集中度還是比較高，在一些龍頭企業(yè)的帶領(lǐng)下，通過協(xié)商的方式還是能夠達(dá)到短期的產(chǎn)能控制，但真要實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能的收縮，甚至永久性關(guān)停還是需要市場(chǎng)的力量?！闭猩唐谪浻猩袠I(yè)分析師許紅萍認(rèn)為。

　　此外，兼并重組也成為了去產(chǎn)能主要方式，知情人士透露，“目前，中國(guó)鋁業(yè)(601600,股吧)和國(guó)家電投鋁板塊合并事項(xiàng)也在商談過程中。”

　　國(guó)內(nèi)外減產(chǎn)熱潮

　　2015年的有色金屬市場(chǎng)始終彌漫著一份悲壯與決然的氣氛，多數(shù)有色品種價(jià)格經(jīng)歷大幅下滑后，產(chǎn)能收縮成為行業(yè)共識(shí)。商品巨頭嘉能可的艱難自救可看成有色行業(yè)的一個(gè)縮影。

　　隨著近兩年來大宗商品價(jià)格持續(xù)下滑，嘉能可股價(jià)由去年7月高點(diǎn)379.45便士一路下跌至今年9月28日的低點(diǎn)66.67便士，股價(jià)跌幅超過80%，而其償債能力更是受到市場(chǎng)諸多質(zhì)疑。

　　10月9日，嘉能可選擇斷臂求生，宣布旗下鋅礦山減產(chǎn)三分之一，隨后又接連公布剝離部分銅礦資產(chǎn)、下調(diào)銅?等基本金屬產(chǎn)量的計(jì)劃，市場(chǎng)一度恢復(fù)信心，金屬價(jià)格出現(xiàn)短暫回暖。

　　不過，由于美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期及中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)放緩等原因，有色金屬價(jià)格在嘉能可減產(chǎn)短暫支撐后出現(xiàn)新一輪的大跌，更多國(guó)際金屬巨頭加入減產(chǎn)行列。

　　11月，美國(guó)鋁業(yè)宣布將削減冶煉電解鋁產(chǎn)能50.3萬噸和氧化鋁精煉產(chǎn)能120萬噸，相當(dāng)于全球供應(yīng)的1%。俄羅斯鋁業(yè)公司首席執(zhí)行官11月17日則表示，計(jì)劃削減至多20萬噸鋁產(chǎn)量。

　　此外，全球最大銅生產(chǎn)商智利國(guó)家銅業(yè)公司CEO也在近期表示，如果銅價(jià)跌幅加大，該公司可能減產(chǎn)。

　　“在過去，海外礦業(yè)巨頭的策略一般是加速釋放產(chǎn)量以打壓價(jià)格，擠壓中小生產(chǎn)商退出，等到中國(guó)刺激需求，再收獲更大市場(chǎng)和利潤(rùn)。不過，今年中國(guó)開始忍受經(jīng)濟(jì)低速增長(zhǎng)，并提出供給側(cè)改革計(jì)劃。中長(zhǎng)期看，大宗商品的需求還會(huì)有進(jìn)一步的下滑，國(guó)外商品巨頭也只能選擇減產(chǎn)。”國(guó)內(nèi)一家大型期貨公司金融業(yè)務(wù)總部研究員表示。

　　國(guó)內(nèi)有色行業(yè)則從11月底開始召開一系列行業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)會(huì)議，商討供給側(cè)改革及減產(chǎn)事宜。

　　11月20日，株洲冶煉集團(tuán)、中金嶺南(000060,股吧)等10家中國(guó)鋅行業(yè)骨干企業(yè)召開鋅產(chǎn)業(yè)運(yùn)行形勢(shì)分析座談會(huì)，共同商定嚴(yán)格控制新增產(chǎn)能，計(jì)劃減少2016年精鋅產(chǎn)量50萬噸。

　　一周之后，金川集團(tuán)、吉恩鎳業(yè)(600432,股吧)在內(nèi)的8家中國(guó)主要鎳生產(chǎn)企業(yè)也召開座談會(huì)并發(fā)布聯(lián)合倡議書，計(jì)劃12月減產(chǎn)1.5萬噸鎳金屬量，2016年削減鎳金屬產(chǎn)量不少于20%。

　　此后，江西銅業(yè)(600362,股吧)、銅陵有色(000630,股吧)在內(nèi)的10家中國(guó)銅冶煉骨干企業(yè)于12月1日發(fā)布聯(lián)合倡議書，計(jì)劃2016年減少精銅產(chǎn)量35萬噸。

　　而中國(guó)鋁業(yè)、魏橋在內(nèi)的14家電解鋁企業(yè)則聯(lián)合承諾不再重啟已關(guān)停產(chǎn)能，且還將進(jìn)一步增加彈性生產(chǎn)規(guī)模。

　　高華??研報(bào)表示，“信貸違約是加速產(chǎn)能關(guān)停的真正推動(dòng)因素之一?！?/p>

　　制鋁企業(yè)重組預(yù)期

　　周四，美聯(lián)儲(chǔ)宣布從當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月17日開始將聯(lián)邦基金利率提高0.25個(gè)百分點(diǎn)，新的聯(lián)邦基金目標(biāo)利率將維持在0.25%至0.50%的區(qū)間。美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子最終落地。

　　許紅萍認(rèn)為，“從盤面來看，商品價(jià)格并未出現(xiàn)大的波動(dòng)，主要還是加息的預(yù)期已經(jīng)在市場(chǎng)上得到充分的表現(xiàn)，加息力度也并未超出預(yù)期?！?/p>

　　上述金融業(yè)務(wù)總部研究員介紹，“目前，美元指數(shù)并不是影響大宗商品的唯一因素，加息也沒有對(duì)美元指數(shù)造成明顯影響，而整個(gè)大宗商品的供需格局也沒有發(fā)生改變。”

　　中糧期貨(,)首席分析師王在榮認(rèn)為，“推進(jìn)供給側(cè)改革將有助于修復(fù)有色金屬等大宗商品失衡的供需關(guān)系。通過供給側(cè)改革，一些產(chǎn)能過剩企業(yè)可能會(huì)受到政策限制，大規(guī)模的繼續(xù)生產(chǎn)將會(huì)受到抑制，以此來提高產(chǎn)品質(zhì)量、消耗庫存，給市場(chǎng)產(chǎn)出帶來積極影響。有色行業(yè)將以加速產(chǎn)能收縮加兼并重組，加快生產(chǎn)側(cè)的新陳代謝，淘汰落后產(chǎn)能，促進(jìn)新產(chǎn)能的進(jìn)入的形勢(shì)展現(xiàn)?！?/p>

　　上海有色網(wǎng)鋁品類分析師劉小磊表示，“在有色品種里面，電解鋁的產(chǎn)能過剩是比較突出的，目前推動(dòng)減產(chǎn)的力度也比較大，預(yù)計(jì)還會(huì)持續(xù)下去?！?/p>

　　中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來，電解鋁企業(yè)已累計(jì)減產(chǎn)441萬噸。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，年底前電解鋁減產(chǎn)能力還將至少增加50萬噸，全年減產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到491萬噸左右，氧化鋁減產(chǎn)規(guī)模將超過700萬噸。

　　招商證券(600999,股吧)研報(bào)表示，基本金屬供給側(cè)改革方式還包括通過兼并重組提高經(jīng)濟(jì)效益，形成具備全球范圍類抗衡能力的“綜合類礦業(yè)公司”。

　　王在榮認(rèn)為，“在這一次商品全面下行的過程之中，鋁的跌幅較大，且在鋁的制造生產(chǎn)過程中，排放煙氣等對(duì)于環(huán)境也存在著一定的污染，所以，相關(guān)制鋁企業(yè)很有可能成為有色企業(yè)重組改革的排頭兵。”

　　知情人士表示，“目前，中國(guó)鋁業(yè)和國(guó)家電投鋁板塊合并事項(xiàng)也在商談過程中。此外，還在考慮另一個(gè)版本是中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)有色、國(guó)家電投鋁板塊三個(gè)公司合并，打造一個(gè)覆蓋上下游、產(chǎn)業(yè)鏈一體化的綜合集團(tuán)?！?/p>