一方面繼續(xù)融資借錢，另一方面在國(guó)內(nèi)LNG產(chǎn)業(yè)嚴(yán)重過(guò)剩背景下依然逆勢(shì)大舉布局。

　　12月10日，廣匯能源(600256,股吧)收到證監(jiān)會(huì)的《中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可申請(qǐng)恢復(fù)審查通知書》，重新申請(qǐng)非公開(kāi)發(fā)行股票方式來(lái)融資70億元；而就在兩天前，廣匯能源剛 發(fā)布2015年公開(kāi)發(fā)行公司債券（第一期）票面利率公告，向合格投資者公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)人民幣 20 億元（含）公司債券。短短幾天內(nèi)，廣匯能源四處出擊籌錢。

　　與此同時(shí)，廣匯能源仍在大舉布局LNG產(chǎn)業(yè)。12月7日，廣匯能源與世界 500強(qiáng)馬來(lái)西亞國(guó)家石油公司（以下簡(jiǎn)稱馬石油）簽署《LNG購(gòu)銷框架協(xié)議》。廣匯能源在回復(fù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)(,)》的提問(wèn)時(shí)也坦承，目前能源行業(yè)形勢(shì)較為嚴(yán)峻，市場(chǎng)也時(shí)有質(zhì)疑，廣匯能源是否能在困境中依舊依托自身獨(dú)特的資源優(yōu)勢(shì)(2105.691, -2.94, -0.14%)，繼續(xù)借力政府能源改革政策發(fā)力，還有待考究。

　　四處出擊LNG產(chǎn)業(yè)

　　依據(jù)協(xié)議，從2017年開(kāi)始，馬石油向廣匯能源出售交付LNG。LNG來(lái)自于馬石油的全球LNG供應(yīng)資源池。廣匯能源擁有的江蘇啟東LNG接收站為主要接收站。目前，該項(xiàng)目仍在建設(shè)中。

　　“最快明年10月份正式建設(shè)完成并展開(kāi)試運(yùn)營(yíng)，”卓創(chuàng)資訊分析師劉廣彬告訴，此次與馬石油簽署長(zhǎng)供協(xié)議正好趕上項(xiàng)目完工，一方面可以提前鎖定低價(jià)氣，一方面拓寬氣源、滿足公司LNG下游需求。

　　據(jù)了解，馬石油是一家由馬來(lái)西亞政府全資擁有的石油公司，擁有整個(gè)馬來(lái)西亞的石油和天然氣資源。

　　中宇資訊提供的數(shù)據(jù)顯示，截止到2015年11月份，我國(guó)從馬來(lái)西亞進(jìn)口LNG達(dá)267.6萬(wàn)噸，LNG進(jìn)口量占總量的16.99%。低于從澳大利亞、 卡塔爾的進(jìn)口量?！暗@兩個(gè)國(guó)家比馬來(lái)西亞距離中國(guó)更遠(yuǎn)，與馬石油合作縮短了遠(yuǎn)洋運(yùn)輸距離，能提供更近距離的LNG供應(yīng)，”中宇資訊分析師孫陽(yáng)表示。

　　而就在三個(gè)月前，廣匯能源還和世界石油巨頭殼牌達(dá)成了LNG全產(chǎn)業(yè)鏈合作，涵蓋LNG的采購(gòu)、儲(chǔ)存到銷售，以及下游業(yè)務(wù)的開(kāi)發(fā)。

　　廣匯能源與中石油在LNG終端領(lǐng)域的合作則更為直接，根據(jù)廣匯能源早前公告顯示，公司控股子公司新疆廣匯液化天然氣發(fā)展有限責(zé)任公司分別與中石油新疆、 甘肅酒泉銷售公司簽署合作協(xié)議，將分別在新疆、甘肅地區(qū)開(kāi)展油氣終端銷售領(lǐng)域的合作。而按照計(jì)劃，2013~2018年，廣匯能源計(jì)劃建設(shè)908座 LNG、L-CNG（壓縮天然氣）或民用加注站。預(yù)計(jì)到2018年年末，加注站數(shù)量將達(dá)1000座。廣匯能源拓展下游終端的雄心展露無(wú)遺。對(duì)比歷年報(bào)表也 可以發(fā)現(xiàn)，天然氣業(yè)務(wù)所占比例不斷提高，自2012年以來(lái)，天然氣業(yè)務(wù)利潤(rùn)占比從37.35%一躍提升至56.45%。實(shí)際上，廣匯能源已成為國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)規(guī) 模最大的陸基LNG供應(yīng)商之一。

　　高負(fù)債運(yùn)行

　　不過(guò)這一切都還只是美好規(guī)劃，無(wú)論是LNG接收站還是下游加氣站的建設(shè)都耗資巨大。

　　一位加氣站人士告訴，一座常規(guī)LNG加氣站的投資平均在1300萬(wàn)元到1500萬(wàn)元之間，LNG市場(chǎng)欣欣向榮之時(shí)預(yù)計(jì)十年可收回成本?！岸捎谧?2014年油價(jià)狂跌導(dǎo)致LNG經(jīng)濟(jì)性削弱，下游客戶重新選擇燃油汽車，LNG汽車增長(zhǎng)停滯，LNG加氣站效益變差，回收成本時(shí)間變長(zhǎng)?！?/p>

　　這也意味著，廣匯能源未來(lái)幾年發(fā)展700多座加氣站（現(xiàn)有200多座加氣站）投入的直接成本將達(dá)100億元左右，下游需求乏力則讓其回收巨額投資成本的時(shí)間大大拉長(zhǎng)，甚至出現(xiàn)長(zhǎng)期虧損經(jīng)營(yíng)的局面。

　　此外，廣匯能源的江蘇啟東LNG接收站建設(shè)也是典型“燒錢”項(xiàng)目。該項(xiàng)目將分三期建設(shè)，一期具備每年60萬(wàn)噸的LNG存儲(chǔ)與轉(zhuǎn)運(yùn)能力；二期具備每年 150萬(wàn)噸的LNG進(jìn)口接卸能力；三期具備每年350萬(wàn)噸的氣化管輸系統(tǒng)設(shè)施與管道外輸能力。其中一期項(xiàng)目投資18億元?！耙话憬ㄒ粋€(gè)LNG接收站成本都 在50億~100億元左右，預(yù)計(jì)廣匯能源啟東項(xiàng)目整體預(yù)算成本也會(huì)十分可觀。”劉廣彬說(shuō)。

　　LNG領(lǐng)域巨額的投資即使是財(cái)大氣粗如中海油 也持謹(jǐn)慎態(tài)度，對(duì)于民營(yíng)企業(yè)廣匯能源來(lái)說(shuō)更是如此。實(shí)際上，廣匯能源一直是高負(fù)債運(yùn)營(yíng)。注意到，截至2015年9月30日，公司資產(chǎn)負(fù)債率為 68.32%，高于同行業(yè)48.31%平均水平；處于相對(duì)較高水平，且呈現(xiàn)緩慢上升勢(shì)頭。

　　廣匯能源公告顯示，截至2015年6月30日，已發(fā)行的尚未到期的公司債券和銀行間債務(wù)融資工具共8筆，合計(jì)82億元。

　　由此，廣匯能源近年來(lái)每年均需支付大量利息支出，直接影響到公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。對(duì)于居高不下的公司債務(wù)，廣匯能源方面回應(yīng)稱，最近三年，公司處于向能源 業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的過(guò)渡期，建設(shè)項(xiàng)目投資金額大，公司債務(wù)融資增長(zhǎng)的確較快。2015年，公司通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)70億元A股股票將對(duì)公司維持穩(wěn)健的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)產(chǎn) 生積極影響。

　　豪賭未來(lái)

　　而可預(yù)見(jiàn)的幾年內(nèi)，LNG領(lǐng)域的供應(yīng)過(guò)剩、需求乏力仍將持續(xù)。

　　2014年，全球LNG接收站總能力7.24億噸/年，是貿(mào)易量的3倍。多數(shù)國(guó)家LNG接收站利用率處于較低水平，產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩。歐盟天然氣消費(fèi)量在 2010年就達(dá)到峰值，LNG接收站利用率大多在30%以下；中日韓三國(guó)的LNG接收站為滿足季節(jié)調(diào)峰需求，利用率在40%~50%之間；美國(guó)頁(yè)巖氣革命 導(dǎo)致進(jìn)口需求銳減，目前LNG接收站利用率僅為1%。

　　與此同時(shí)，目前全球仍有1.28億噸/年的LNG生產(chǎn)能力在建，由于歐洲需求下降、美國(guó)開(kāi)始出口，日本、韓國(guó)LNG需求也將隨著核電的發(fā)展而下降，可以預(yù)見(jiàn)未來(lái)五年全球LNG市場(chǎng)都將處于過(guò)剩狀態(tài)。

　　“需求增速放緩、資源嚴(yán)重過(guò)剩、競(jìng)爭(zhēng)日益激烈、價(jià)格低位徘徊會(huì)是未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)LNG行業(yè)常態(tài)?！敝惺徒?jīng)濟(jì)技術(shù)研究院天然氣市場(chǎng)研究所副所長(zhǎng)王海博對(duì)直言。

　　在此背景下，廣匯能源的天然氣版圖仍然在高速擴(kuò)張，怒砸?guī)资畠|元，卻未曾想到遭遇今年天然氣市場(chǎng)的“寒流”。隨著國(guó)際油價(jià)的斷崖式下跌，LNG價(jià)格也一路走跌。今年上半年，中國(guó)進(jìn)口的長(zhǎng)協(xié)LNG價(jià)格跌幅超過(guò)30%，現(xiàn)貨LNG價(jià)格跌幅則更大。

　　同時(shí)，油價(jià)、煤價(jià)的暴跌，天然氣的價(jià)格優(yōu)勢(shì)蕩然無(wú)存，進(jìn)一步抑制了下游需求。2015年前9個(gè)月天然氣消費(fèi)累計(jì)增速僅為2.5%，而2000年至2013年，中國(guó)天然氣年消費(fèi)量從245億立方米增至1705億立方米，年均增速曾高達(dá)16.1%。

　　為此，多家研究機(jī)構(gòu)也發(fā)出警示――中國(guó)LNG產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能將出現(xiàn)比較嚴(yán)重的過(guò)剩局面，而未來(lái)LNG進(jìn)口氣價(jià)格也存在波動(dòng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。中石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院副院長(zhǎng)錢興坤直言，產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

　　而就是在這樣的背景下，廣匯能源依然在LNG領(lǐng)域投資百億元逆勢(shì)布局?！皬V匯能源敢這么做，一方面是國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格居高不下，進(jìn)口廉價(jià)LNG能賺取部分差價(jià)；另一方面，供應(yīng)自身下游氣站，賭未來(lái)LNG消費(fèi)會(huì)回升?！鄙鲜黾託庹救耸勘硎尽?/p>

　　不過(guò)這一切依然只是美好的期待。金銀島分析師梁津提供的數(shù)據(jù)顯示，今年1~9月LNG進(jìn)口量1473.6萬(wàn)噸，同比下滑4%，下游需求持續(xù)疲弱致使 LNG工廠開(kāi)工率常年低位運(yùn)行于30%~50%之間，就連采暖季的到來(lái)也難以帶動(dòng)調(diào)峰需求回升。同時(shí)發(fā)改委11月下調(diào)了車用天然氣0.7元/升，不過(guò)車用 天然氣市場(chǎng)依然低迷，11月份國(guó)內(nèi)天然氣卡車市場(chǎng)合計(jì)生產(chǎn)861輛，比去年同期的4644輛大幅下降81%。

　　這表明，LNG產(chǎn)業(yè)持續(xù)低迷，車用天然氣市場(chǎng)在降價(jià)利好刺激下依然維持下滑趨勢(shì)未變。此時(shí)，廣匯能源百億元布局LNG市場(chǎng)不啻為一場(chǎng)豪賭。

　　不唯LNG領(lǐng)域，煤炭、石油行業(yè)都早已陷入低谷。而作為國(guó)內(nèi)少有全面涉足煤、油、氣三種資源的民營(yíng)能源企業(yè)，廣匯能源的壓力可知。廣匯能源2015年三 季報(bào)顯示，前三季營(yíng)業(yè)收入為37.96億元，同比下降24.14%，1~9月公司凈利潤(rùn)為3.42億元，同比下降77.97%。

　　來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)

　　原標(biāo)題：廣匯能源借錢逆勢(shì)布局LNG 高負(fù)債運(yùn)行不懼虧損