盡管部分成員國(guó)怨念頗多，但是因?yàn)槭袌?chǎng)份額，歐佩克暫時(shí)還是一致對(duì)外，“繼續(xù)維持增產(chǎn)決定”。這樣既防御了美國(guó)頁巖氣生產(chǎn)商和俄羅斯石油大亨，還對(duì)“內(nèi)部人士”伊朗筑起了防火墻。

　　問題是，增產(chǎn)決定能維持多久？

　　“歐佩克名存實(shí)亡”，是一個(gè)能吸引眼球的觀點(diǎn)，但是這不是現(xiàn)實(shí)。有說服力的觀點(diǎn)是，原油市場(chǎng)已從原本由歐佩克主導(dǎo)的“寡頭壟斷”型態(tài)，轉(zhuǎn)變成供給端“壟斷性競(jìng)爭(zhēng)”，歐佩克穩(wěn)定油價(jià)的能力被大幅削弱。

　　老戲碼遇到新市場(chǎng)，效果還會(huì)一樣嗎？

　　歐佩克12月4日決定不減產(chǎn)，截至北京時(shí)間12月16日，國(guó)際油價(jià)重挫逾10%。

　　不減產(chǎn)，是老戲碼。歐佩克去年11月決定不減產(chǎn)，國(guó)際油價(jià)在隨后的七周內(nèi)，跳水近40%。

　　老戲重演，但市場(chǎng)格局與去年已不同。

　　首先，歐佩克內(nèi)斗更激烈。委內(nèi)瑞拉、阿爾及利亞、厄瓜多爾、安哥拉等“小兄弟”已經(jīng)扛不住了，“一大捆紙幣只能買一小杯咖啡”；其次，伊朗重回國(guó)際原油市場(chǎng)板上訂釘。12月16日，國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)宣布，將不再就伊朗是否擁有核武器的問題進(jìn)行調(diào)查，“這是伊朗解禁的發(fā)令槍”；最后，美國(guó)和俄羅斯兩大原油生產(chǎn)國(guó)，在一系列政治事件發(fā)生后，相較于去年，雙方眼下走上談判桌的可能性越來越大。

　　原油市場(chǎng)的秩序，是守舊，還是迎新呢？幾大勢(shì)力正角力。

　　歐佩克：四分五裂

　　許多歐佩克國(guó)家現(xiàn)在都面臨生產(chǎn)成本上升及預(yù)算赤字的壓力，委內(nèi)瑞拉、阿爾及利亞、厄瓜多爾、安哥拉等國(guó)收入大減、經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)

　　12月4日，歐佩克決定“維持現(xiàn)行原油產(chǎn)量不變”。

　　但是，這一次歐佩克內(nèi)部不是鐵板一塊。除了沙特，支持不減產(chǎn)政策的國(guó)家有科威特、卡塔爾、阿聯(lián)酋等海灣強(qiáng)國(guó)，但委內(nèi)瑞拉、阿爾及利亞、厄瓜多爾、安哥拉等國(guó)強(qiáng)烈要求沙特改變策略，以防止油價(jià)進(jìn)一步下滑。這些國(guó)家均因低油價(jià)導(dǎo)致國(guó)家收入大減、經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)。

　　“歐佩克已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，其內(nèi)部并非團(tuán)結(jié)一致應(yīng)對(duì)困難，而是被沙特和伊朗之間嚴(yán)重的地域分歧，搞得四分五裂?！甭吠干绨l(fā)文稱，12月4日，長(zhǎng)達(dá)六個(gè)小時(shí)的歐佩克部長(zhǎng)會(huì)議期間，有關(guān)該石油壟斷組織領(lǐng)導(dǎo)權(quán)的爭(zhēng)議毫無征兆地爆發(fā)了。

　　以往沙特阿拉伯扮演油市“平衡者”角色。在石油供給正常時(shí)，如果因需求減弱，導(dǎo)致油價(jià)下跌，沙特阿拉伯便會(huì)限制本身產(chǎn)量；一旦供給發(fā)生中斷，沙特阿拉伯便增產(chǎn)，以彌補(bǔ)其他油國(guó)的供給缺口，防止油價(jià)急漲。

　　這回卻大不相同。由于油價(jià)重挫，許多歐佩克國(guó)家現(xiàn)在都面臨生產(chǎn)成本上升及預(yù)算赤字的壓力，需要沙特阿拉伯大量減產(chǎn)，以拉高油價(jià)，然而沙特阿拉伯這回卻改弦易轍。有分析人士指出，此番沙特阿拉伯拒絕減產(chǎn)，顯示出沙特阿拉伯正在打一場(chǎng)非傳統(tǒng)的石油戰(zhàn)。

　　不減產(chǎn)的決定將使國(guó)際原油庫存持續(xù)增加，但更令人擔(dān)心的是，歐佩克內(nèi)部的矛盾已經(jīng)非常突出，未來成員國(guó)達(dá)成產(chǎn)量協(xié)定的可能性越來越低。但阿格斯能源咨詢公司（Argus Media）的中東和亞太地區(qū)原油事務(wù)副總裁巴巴荷薩（Alejandro BArbajosa）表示，歐佩克可能要等到2017年才減產(chǎn)，因?yàn)樗^續(xù)從高成本產(chǎn)油商手中搶奪市場(chǎng)份額。

　　對(duì)于歐佩克減產(chǎn)，《華爾街日?qǐng)?bào)(,)》報(bào)導(dǎo)指出，根據(jù)歐佩克一份內(nèi)部文件警告，即使歐佩克減產(chǎn)，市場(chǎng)供給仍過剩，油價(jià)短期內(nèi)依然面臨壓力。

　　該內(nèi)部文件顯示，如果目前日均產(chǎn)量維持3150萬桶的水平不變，市場(chǎng)仍將供應(yīng)過剩，2016年每日過剩的產(chǎn)量高達(dá)70萬桶。內(nèi)部文件表示，即便歐佩克縮減產(chǎn)量，那么明年市場(chǎng)也不足以清除目前過剩的供應(yīng)量，因?yàn)楝F(xiàn)在有大量的石油儲(chǔ)備。

　　歐佩克主席Emmanuel Ibe Kachikwu指出，全球油市運(yùn)作已有了改變，即使歐佩克減產(chǎn)也無法解決什么問題。

　　彭博援引匯豐資深經(jīng)濟(jì)顧問金恩（Stephen King）表示，歷史經(jīng)驗(yàn)看來，沙特阿拉伯減產(chǎn)，油價(jià)并不會(huì)提高。油價(jià)下滑不僅僅是因?yàn)楣?yīng)過剩，需求端也出現(xiàn)了問題。

　　12月14日，有跡象顯示，歐佩克成員國(guó)開始有增產(chǎn)動(dòng)作，巴巴荷薩說，伊拉克12月上旬的出口船只原油每日裝載量已經(jīng)比一個(gè)月前增加5%至330萬桶之多。

　　伊朗：摩拳擦掌

　　一旦被取消核制裁后，將迅速重返全球石油市場(chǎng)，把原油產(chǎn)量每日提高50萬桶

　　沙特阿拉伯為何咬牙苦撐，不顧內(nèi)部分裂，也不愿減產(chǎn)呢？

　　部分人士認(rèn)為，最主要原因是沙特阿拉伯怕“死對(duì)頭”伊朗再次崛起。沙特阿拉伯擔(dān)心，要是沙特阿拉伯減產(chǎn)、油價(jià)提高，伊朗將漁翁得利，坐收原油黑金，中東權(quán)力平衡可能出現(xiàn)變化。

　　美銀分析師Sabine Schels指出，歐佩克內(nèi)斗互搶市場(chǎng)占有率，沙特阿拉伯或許采取瘋狂行動(dòng)，無視財(cái)政枯竭、貶值壓力，繼續(xù)壓低油價(jià)。

　　自伊朗與西方國(guó)家7月達(dá)成具有里程碑意義的核協(xié)議之后，伊朗就已經(jīng)與一些潛在貿(mào)易伙伴悄然為制裁解除后的貿(mào)易做好了安排。奧巴馬政府暗示，最快明年1月解除伊朗的經(jīng)濟(jì)制裁。12月16日，國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)宣布，將不再就伊朗是否擁有核武器的問題進(jìn)行調(diào)查，“這將為伊朗在明年底前每日出口增加70萬桶打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”

　　伊朗早已明確表示，一旦被取消核制裁后，將迅速重返全球石油市場(chǎng)，把原油產(chǎn)量每日提高50萬桶，伊朗每日原油產(chǎn)出將增至430萬桶。在石油輸出國(guó)組織（歐佩克）中，產(chǎn)量?jī)H次于沙特阿拉伯，以當(dāng)前油價(jià)計(jì)算，伊朗每日原油收入為1.75億美元，如果油價(jià)回到80美元，伊朗每日收入將飆升至3.50億美元。這會(huì)讓伊朗權(quán)力大增，沙特阿拉伯并不樂見。

　　由于買家預(yù)期對(duì)伊朗的制裁將在明年初解除，紛紛增加購買量。伊朗12月原油出口料將觸及六個(gè)月高點(diǎn)，“本月伊朗預(yù)計(jì)每日出口126萬桶原油?！边@個(gè)初步數(shù)據(jù)較兩個(gè)月前高出近1/4，可能進(jìn)一步加劇全球原油供應(yīng)過剩的擔(dān)憂。

　　12月14日，伊朗全國(guó)原油委員會(huì)表示，目前該國(guó)石化年輸出達(dá)4500萬噸，年產(chǎn)能為6000萬噸。伊朗將出口其一半的石化產(chǎn)出。預(yù)計(jì)至2020年，該國(guó)石化年產(chǎn)能將達(dá)到1億噸。

　　美國(guó)：后勁十足

　　美國(guó)產(chǎn)油量如今已自今年4月的每日960萬桶頂峰下降，但相較于美國(guó)油田運(yùn)作中的鉆油井?dāng)?shù)量自去年高峰暴跌近2/3，美國(guó)油產(chǎn)只是小幅減少

　　如果說伊朗是歐佩克內(nèi)部最不穩(wěn)定因素，那么美國(guó)是歐佩克國(guó)家最有力的外部競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

　　由于頁巖油的出現(xiàn)，美國(guó)石油日產(chǎn)量短短幾年間從500萬桶上升至900萬桶。即使去年油價(jià)腰斬，美國(guó)石油產(chǎn)量仍然從每天850萬桶上升至今年7月的最高點(diǎn)950萬桶。美國(guó)原油庫存已創(chuàng)歷史新高，季節(jié)趨勢(shì)顯示，庫存還會(huì)續(xù)增。

　　數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)頁巖油生產(chǎn)成本高達(dá)每桶30-60元不等，而歐佩克最大產(chǎn)油國(guó)沙特阿拉伯每桶產(chǎn)油成本僅10美元。美國(guó)頁巖石油業(yè)者今年已無法再進(jìn)行避險(xiǎn)操作，且信用市場(chǎng)也對(duì)業(yè)者抽緊銀根，一些負(fù)債沉重的頁巖油從業(yè)者將倒閉。

　　數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)產(chǎn)油量如今已自今年4月的每日960萬桶頂峰下降，但相較于美國(guó)油田運(yùn)作中的鉆油井?dāng)?shù)量自去年高峰暴跌近2/3，美國(guó)油產(chǎn)只是小幅減少。顯然美國(guó)頁巖油商一方面刪減成本，同時(shí)間也提高了生產(chǎn)效率。他們還向油井服務(wù)及設(shè)備租賃商爭(zhēng)取到折扣，有助節(jié)省開支。目前油價(jià)水平對(duì)于部分優(yōu)質(zhì)美國(guó)頁巖油企業(yè)，仍然可以產(chǎn)生可觀的利潤(rùn)。

　　美國(guó)能源部長(zhǎng)莫尼茲(Ernest Moniz)就告訴媒體稱：“美國(guó)石油生產(chǎn)不會(huì)大幅下降，雖然有小幅下跌，但相比過去數(shù)年同期，日均產(chǎn)量還是增加了400多萬桶?！?/p>

　　“我們不會(huì)尋求限產(chǎn)。就像天然氣那樣，價(jià)格持續(xù)走低，但產(chǎn)量還是不斷增加。他說，美國(guó)將會(huì)在明年早些時(shí)候?qū)崿F(xiàn)天然氣出口。”莫尼茲直言美國(guó)不會(huì)放棄能源獨(dú)立，“我想提醒大家，現(xiàn)在我們每天仍舊要進(jìn)口原油大約700萬桶，頁巖油革命減少美國(guó)對(duì)進(jìn)口原油的依賴。事實(shí)上，由于美國(guó)同時(shí)還在大量出口石油制品，該國(guó)每日凈進(jìn)口量目前僅在450萬桶左右。一方面，我們努力改善收支平衡表，降低進(jìn)口。但同時(shí)，我們永遠(yuǎn)不會(huì)放棄對(duì)能源獨(dú)立的追求?！?/p>

　　最新跡象表明，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)部分優(yōu)良礦區(qū)的投資出現(xiàn)擴(kuò)大，中小頁巖企業(yè)通過重組來強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)的行動(dòng)也開始出現(xiàn)。頁巖油大型企業(yè)先鋒自然資源公司CEO謝菲爾德就表示，“今年生產(chǎn)效率得到改善，成本削減也得以推進(jìn)?！背讼鳒p成本之外，不少頁巖企業(yè)通過公司債和金融機(jī)構(gòu)的貸款來籌措資金。

　　如果歐佩克減產(chǎn)保價(jià)，美國(guó)增產(chǎn)力度還會(huì)更大，結(jié)果只會(huì)使歐佩克整體的市占率下降，這顯然是沙特阿拉伯極不愿見到的結(jié)果，因此寧可“流血”也要捍衛(wèi)市場(chǎng)。

　　俄羅斯：不懼爭(zhēng)斗

　　即便俄羅斯最高原油品級(jí)――烏拉爾混合油價(jià)格下滑，仍非常具有抗跌性

　　沙特與俄羅斯對(duì)石油市場(chǎng)主導(dǎo)權(quán)的爭(zhēng)奪仍在升溫。

　　俄羅斯最初曾暗示愿意與歐佩克緊密合作，但今年未像去年那樣在歐佩克在12月4日的會(huì)議前向維也納派出高級(jí)代表團(tuán)。只有能源部副部長(zhǎng)Kirill Molodtsov和在中東很活躍的Gazprom Neft和盧克石油(Lukoil)負(fù)責(zé)人飛往維也納，進(jìn)行了一些個(gè)別會(huì)面。

　　不僅如此，俄羅斯12月14日還給本月與石油輸出國(guó)組織(歐佩克)舉行會(huì)議的希望澆了一桶冷水。上月俄羅斯能源部長(zhǎng)諾瓦克和政府控制的俄羅斯國(guó)家石油公司負(fù)責(zé)人均表示，獨(dú)立產(chǎn)油國(guó)可能與歐佩克在12月月中舉行會(huì)議。但俄羅斯能源部發(fā)言人12月14日稱，“截至目前，還沒有會(huì)議的安排?！?/p>

　　這讓此前試圖與俄羅斯聯(lián)手減產(chǎn)的歐佩克面臨兩難境地。有分析稱，俄羅斯等非歐佩克成員與歐佩克的“合作”面進(jìn)一步收窄，“斗爭(zhēng)”正不斷擴(kuò)大。

　　有指出，從11月起，沙特阿拉伯開始向瑞典最大的煉油企業(yè)Preem AB、波蘭煉油企業(yè)PKN Orlen和Lotos出售原油，此前這些煉油廠均從俄羅斯進(jìn)口。一位沙特官員稱，沙特正考慮在波羅的海石油碼頭儲(chǔ)備原油，方便向東歐客戶供應(yīng)。東歐的石油業(yè)務(wù)長(zhǎng)期由俄羅斯支配，沙特積極進(jìn)入東歐市場(chǎng)，無疑重挫了俄羅斯在歐洲的石油銷售。

　　由于沙特與俄羅斯在對(duì)東歐油企的競(jìng)爭(zhēng)，俄羅斯不得不改以低價(jià)傾銷石油。歐佩克市場(chǎng)報(bào)告顯示，今年10月，俄羅斯生產(chǎn)的混合原油烏拉爾原油的折扣幅度擴(kuò)大了近兩倍。

　　在亞洲，俄羅斯和沙特也在廝殺。俄羅斯于5月份和9月份取代沙特成為中國(guó)最大的石油出口國(guó)，但10月份沙特重新奪回這一地位。

　　俄羅斯目前亦堅(jiān)定地拒絕減產(chǎn)，部分原因在于減產(chǎn)可能就意味著丟失市場(chǎng)份額。

　　俄羅斯官員曾表示，由于石油重地西伯利亞的極寒天氣，國(guó)內(nèi)企業(yè)一旦減產(chǎn)關(guān)閉油井，要想重啟就沒那么容易了。此外，他們稱，因俄羅斯很多油企都是私人所有，政府并不能命令這些企業(yè)減產(chǎn)。

　　分析師稱，即便俄羅斯最高原油品級(jí)――烏拉爾混合油價(jià)格下滑，仍非常具有抗跌性。

　　油價(jià)：分歧加大

　　長(zhǎng)期看空油價(jià)的高盛預(yù)判，明年紐約原油價(jià)格下探至每桶20美元；最樂觀者認(rèn)為，當(dāng)前的環(huán)境與1997-1999年類似，“油價(jià)先是慘跌至每桶10美元，隨后又飆升至150美元”

　　去年年中以來，能源價(jià)格下跌持續(xù)牽動(dòng)金融市場(chǎng)，全球石油類股的市值已蒸發(fā)逾1萬億美元，而展望2016年，最大金融風(fēng)險(xiǎn)還是油價(jià)。

　　2010年以來，能源與礦業(yè)公司總計(jì)發(fā)行近2兆美元的債券，許多是小頁巖油業(yè)者發(fā)行的垃圾債券，這些債券正面臨一波降評(píng)危機(jī)，倒債風(fēng)險(xiǎn)也日益升高。

　　從俄羅斯、巴西到東南亞，油價(jià)頹勢(shì)重挫商品出口大國(guó)，這些國(guó)家的貨幣重貶，2015年可能是1988年來首度民間資本凈流出新興市場(chǎng)。

　　油價(jià)重挫引發(fā)通縮疑慮，迫使歐洲央行（ECB）在今年祭出購債計(jì)劃，目前約有2萬億歐元的歐洲公債殖利率跌破零。不管是準(zhǔn)備緊縮貨幣政策的美聯(lián)儲(chǔ)，或仍實(shí)施寬松貨幣政策的ECB，都高度重視油價(jià)持續(xù)下跌對(duì)通膨預(yù)期的影響。

　　油價(jià)接下來會(huì)怎么走？

　　長(zhǎng)期看空油價(jià)的高盛預(yù)判，明年紐約原油價(jià)格可能暴跌近五成，下探至每桶20美元，“若有人認(rèn)為明年油價(jià)反彈或回穩(wěn)，這都是一種誤判?！?/p>

　　評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪亦大幅調(diào)低明年倫敦布蘭特及紐約原油期貨價(jià)格預(yù)測(cè)，因?yàn)槿虍a(chǎn)油國(guó)供應(yīng)的高水平產(chǎn)油量已大大超過石油消耗的增長(zhǎng)。該機(jī)構(gòu)把明年布蘭特期油價(jià)格預(yù)測(cè)從每桶53美元，降至43美元；紐約期油則從48美元，降至40美元。兩者到2017及2018年均上升5美元。

　　穆迪指出，對(duì)伊朗的制裁將撤銷，可能會(huì)大為增加明年的石油供應(yīng)，抵銷甚至超過美國(guó)的石油減產(chǎn)量，這將導(dǎo)致石油過剩供應(yīng)時(shí)期延長(zhǎng)，令油價(jià)繼續(xù)保持低企。

　　并不是所有的機(jī)構(gòu)都持有看空態(tài)度。瑞士信貸技術(shù)線型分析師Jan Stuart認(rèn)為，油價(jià)距離真正的底部已經(jīng)不會(huì)太遠(yuǎn)，“布蘭特原油真正的底部應(yīng)該是在34.55-40.95美元之間，惟接近這個(gè)區(qū)間下緣的可能性比較高，因?yàn)槎驙柲嶂Z現(xiàn)象使得2015年出現(xiàn)暖冬?！?/p>

　　Jan Stuart認(rèn)為，全球石油消耗量仍在逐漸增加中，2015年的成長(zhǎng)速度甚至高于過去的趨勢(shì)，預(yù)料明年也會(huì)如此。由于供給已不再快速增加，這意味著明年就算伊朗在制裁解除后開始出口原油，全球的供給系統(tǒng)都還是會(huì)逐漸去庫存化。

　　美國(guó)財(cái)經(jīng)有線電視臺(tái)（CNBC）于12月10日?qǐng)?bào)導(dǎo)，瑞信全球石油與天然氣研究部共同主管David Hewitt在接受專訪時(shí)也表示，油價(jià)繼續(xù)下探的空間已經(jīng)無多。

　　還有一類分析指出，當(dāng)前的環(huán)境與1997-1999年歐佩克無法控制油市、導(dǎo)致油價(jià)慘跌至每桶10美元，但隨后又飆升至150美元的景況相當(dāng)類似。彭博社12月7日?qǐng)?bào)導(dǎo)，委內(nèi)瑞拉1992年的日產(chǎn)油量原本僅有220萬桶、但6年后卻拉升至350萬桶。歐佩克與非歐佩克成員國(guó)上次連手推高油價(jià)是在15年前、就在1998年亞洲金融危機(jī)之后，之后油價(jià)就一路狂漲至每桶150美元。

　　假如歷史重演，油價(jià)勢(shì)必波動(dòng)劇烈。