至周二收盤，國債期貨上市已有三個交易日。從近幾日市場交投的情況來看，國債期貨持倉情況整體低于市場預(yù)期，且交投活躍度呈現(xiàn)逐日下滑的特征，周二3只合約成交量更較前一交易日減少一半。分析人士指出，受限于上市初期投資者類型有限、A股市場大漲引發(fā)期指資金分流等因素，國債期貨市場交投不夠活躍。不過，伴隨著后期投資者結(jié)構(gòu)的豐富，以及國債現(xiàn)貨市場有望逐步觸底，未來國債期貨活躍度或?qū)⒒厣?/p>

　　成交連續(xù)縮水

　　周二國債期貨低開低走，尾盤全線收跌，為連續(xù)第二日全線下挫，市場交投明顯清淡。行情表現(xiàn)方面，主力合約TF1312收報93.842元，跌0.08%，成交5375手，日減倉89手；TF1403合約報93.930元，跌0.10%，成交311手；TF1406合約報94.008元，跌0.07%，成交78手。當(dāng)日三份合約累計成交5764手，較前一交易日的12810手萎縮54%，較上市首日的36635手縮水近85%。此外，國債期貨收盤后的持倉量亦無明顯上升，總體成交持倉比由首日的12.4銳減至本周二的1.95。

　　自上市以來，國債期貨全部三合約已連續(xù)三個交易日收陰，且市場成交呈現(xiàn)出逐日萎縮的狀況。相較于股指期貨，當(dāng)前國債期貨投資者所動用的保證金只相當(dāng)于股指期貨的約0.3%，單日交易額僅為期指期貨的約0.15%。

　　有市場人士指出，盡管國債期貨在上市之前就奠定了初期以穩(wěn)為主的管理思路，但從前三個交易日的市場交投情況來看，此次國債期貨時隔18年重歸的“開場”人氣，整體仍低于市場預(yù)期。

　　投資者結(jié)構(gòu)有待改善

　　市場人士普遍認為，投資者類型相對有限、本周以來A股市場暴漲的期指分流效應(yīng)，以及投資者在國債期貨上市初期參與度不高等原因，共同導(dǎo)致了近幾個交易日國債期貨市場人氣相對偏淡。

　　中國國際期貨分析師郭佩潔表示，由于機構(gòu)參與者對國債期貨準備尚未完成，中小投資者對于國債期貨理解不足，多持觀望態(tài)度，日內(nèi)成交因此較為低迷。海通期貨高級分析師徐瑩認為，目前國債期貨的主要投資者為開過股指戶的個人投資者、??以及券商，大多以投機為目的參與國債期貨交易，而在本周一股指放量大漲之時，資金大量分流到股指期貨交易，這也一定程度造成國債期貨成交量的大幅下降。預(yù)計商業(yè)銀行等交易現(xiàn)券的大戶未來逐步入場，增加套保套利需求，才能提振國債期貨的成交量和持倉量。

　　天風(fēng)期貨表示，預(yù)計短期內(nèi)國債期貨市場日均成交幾千手的狀況短期內(nèi)仍難改善，市場運行還將呈現(xiàn)出穩(wěn)定有余、活躍不足的特征。該機構(gòu)認為，在最大持券主體限于規(guī)則無法入場的情況下，放寬交易限制、降低資金占用成本，或可為期債市場帶來轉(zhuǎn)機。

　　此外，有市場人士表示，國債期貨上市初期活躍度不高的另一個重要原因，在于當(dāng)前利率市場化程度不高、市場參與者缺乏參照系。有債券交易員就表示，目前市場對于中長期銀行間市場基準期限的資金價格及國債收益率定位依舊十分模糊，這在很大程度上使得期貨市場上對相關(guān)合約價格定價基礎(chǔ)不穩(wěn)、價格博弈不夠充分，市場交投活躍度因此也受到影響。

　　國債期貨三合約上市以來成交逐日萎縮