梁雪

　　北京時間12月17日，美聯(lián)儲宣布加息后，終結(jié)了實(shí)施7年之久的零利率政策。由于市場對此次加息已經(jīng)提前消化，下一次加息時點(diǎn)則成了券商新的關(guān)注焦點(diǎn)。

　　國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜表示，美聯(lián)儲對投資者的預(yù)期管理可謂達(dá)到了極致，此前市場對美聯(lián)儲加息已很好消化掉。因此，加息預(yù)期兌現(xiàn)對包括中國市場在內(nèi)的全球市場，不會形成重大的短期沖擊。

　　不過，申萬宏源(000166,股吧)首席宏觀分析師提示，美聯(lián)儲此次加息后將迎短暫蜜月期，但不排除明年3、4月份將很快二次加息。

　　加息短期沖擊有限

　　此 前，無論是美國經(jīng)濟(jì)的各項(xiàng)數(shù)據(jù)（包括就業(yè)，通脹等）以及以耶倫為首的聯(lián)儲官員的公開發(fā)言，都指向美聯(lián)儲會在12月的會議上首次加息。市場對美聯(lián)儲的加息預(yù) 期實(shí)則自2014年就已產(chǎn)生，直至對美聯(lián)儲此次加息的預(yù)測，市場幾乎達(dá)成了一致共識：“板上釘釘”，此次宣布加息可謂是“靴子落地”。

　　“從某種程度上來說，市場對美聯(lián)儲可能將在12月會議上加息這個事件應(yīng)該已經(jīng)很好的消化，包括

　　在內(nèi)的新興市場貨幣已經(jīng)開始提前走軟?！绷植梢吮硎荆酉㈩A(yù)期兌現(xiàn)對全球市場不會造成短期重大沖擊。

　　不 過，海通證券(600837,股吧)研究所副所長、首席宏觀分析師姜超分析，根據(jù)近三輪加息經(jīng)驗(yàn)，受資金面收緊影響，加息后美國和新興市場的股市、債市均可能走弱。此外，美聯(lián)儲 加息意味著“便宜錢”時代將要結(jié)束，資產(chǎn)收益率回升，資金會向低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，垃圾債可能會被“踩踏式”拋售，而垃圾債又集中在大宗商品相關(guān)行業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)更 高，值得高度警惕。

　　申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇稱，本次議息會議對當(dāng)前以及未來的經(jīng)濟(jì)形勢保持相對樂觀的態(tài)度，短期“靴子落地”符 合預(yù)期，但是中長期風(fēng)險(xiǎn)不小。考慮到利率期貨價(jià)格反映出的預(yù)期差，明年二季度之后壓力會出現(xiàn)，“鷹派”將在之后的FOMC（聯(lián)邦公開市場委員會）會議上占 據(jù)上風(fēng)，貨幣政策正常化開啟之后中長期加息路徑的演化仍是投資的必要考量。

　　二次加息料早于預(yù)期

　　目前，市場普遍對明年的二次加息時間界定在二季度后，申萬宏源首席宏觀分析師則稱，二次加息可能早于市場預(yù)期。

　　李慧勇分析，美聯(lián)儲充分肯定了近期勞動力市場的強(qiáng)勁表現(xiàn)以及對于通脹水平達(dá)到目標(biāo)水平存信心，且稱美國經(jīng)濟(jì)仍以溫和速度擴(kuò)張，對2016年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期的向 上調(diào)整也反映了對經(jīng)濟(jì)的樂觀態(tài)度。預(yù)計(jì)一季度美國經(jīng)濟(jì)會比預(yù)期好，因此，再次加息或會比市場普遍預(yù)期要早的可能性存在，需要留意明年3、4月份可能的二次 加息。

　　美聯(lián)儲的利率散點(diǎn)圖預(yù)期，到明年底，聯(lián)邦基金利率會到1.375%的水平。散點(diǎn)圖還顯示，美聯(lián)儲7位官員同意2016年還有4次加息。對此，李慧勇和姜超均預(yù)測明年至少有2次加息，光大證券(601788,股吧)預(yù)計(jì)2016年加息次數(shù)2~3次。

　　摩根士丹利華鑫副總裁、首席宏觀分析師章俊預(yù)計(jì)，鑒于目前美國和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性，未來美聯(lián)儲的第二次加息不會早于明年6月，之后在明年的第3、4季度各有一次，全年加息3次，到年底會達(dá)到1.125%。

　　對券商業(yè)務(wù)暫無直接影響

　　針對美聯(lián)儲加息對證券公司相關(guān)業(yè)務(wù)可能產(chǎn)生的影響，東方證券相關(guān)人士表示，美聯(lián)儲加息對券商不會構(gòu)成直接影響。由于券商QDII相關(guān)業(yè)務(wù)占比較小，因此對券商整體業(yè)務(wù)難產(chǎn)生大的影響。

　　該人士補(bǔ)充稱，“反而是在美聯(lián)儲此次加息消息公布以后，表明利空出盡，12月17日的券商股因此大漲。在短期沒有加息預(yù)期的情況下，市場交易活躍性在提升。”

　　章俊說，美聯(lián)儲加息對金融資產(chǎn)價(jià)格將產(chǎn)生沖擊，如果會對我國的金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生影響，那也會是對整個金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生的系統(tǒng)性影響。