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　　美聯(lián)儲(chǔ)加息，商品期貨反彈了，難道最壞的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去？對(duì)于商品市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)，目前期貨業(yè)界存在一定分歧，多數(shù)專家表示，眼前的反彈很難形成中期趨勢(shì)。

　　上周五起，國(guó)內(nèi)大宗商品期貨價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)反彈，具有代表性的文華商品指數(shù)累計(jì)上漲近3%。本周一，反彈更有加速勢(shì)頭，橡膠(10650, 175.00, 1.67%)、鄭煤、錳硅三個(gè)品種主力合約收盤漲停。

　　“周一除了原油之外，商品期貨都出現(xiàn)了明顯漲幅，鐵礦石、有色金屬漲幅比較大。這樣的反彈更多是炒作新年利好預(yù)期，在基本面沒(méi)有實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)背景下，恐怕走不遠(yuǎn)?！贝笞谏唐钒l(fā)展研究中心秘書長(zhǎng)劉心田表示。

　　在他看來(lái)，原油在前幾個(gè)月的商品下跌中起到龍頭作用，其他品種很難扮演反彈龍頭帶領(lǐng)大宗商品整體中期走好。尤其是工業(yè)品，大部分與原油都有類似窘境，都屬于產(chǎn)能過(guò)剩，供需失衡，短時(shí)間內(nèi)很難改善。反彈更多只是短期炒作，缺乏實(shí)際力量支撐。

　　上周末，美國(guó)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)解除長(zhǎng)達(dá)40年的原油出口禁令，國(guó)際油價(jià)因此承壓，加之上周美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息，業(yè)內(nèi)對(duì)近日商品反彈還是感到意外?！按_實(shí)沒(méi)想到反彈力度會(huì)這么大?！币晃粡氖孪鹉z期貨投資的人士向表示，在她看來(lái)，近期國(guó)內(nèi)商品的反彈與人民幣貶值也有很大關(guān)系，這意味著商品以人民幣計(jì)價(jià)進(jìn)口成本提高。

　　對(duì)于商品市場(chǎng)的未來(lái)走勢(shì)，業(yè)內(nèi)出現(xiàn)了一些分歧?！叭绻习肽甑轿?，下半年商品可能會(huì)反彈，2016年有可能成為大宗商品拐點(diǎn)?！眲⑿奶锓Q。

　　敦和資管首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐小慶日前在“2016年我的鋼鐵年會(huì)”上表示，商品期貨相對(duì)長(zhǎng)一點(diǎn)周期而言，仍然偏悲觀，主要有兩個(gè)理由，一是人口老齡化，第二是企業(yè)高杠桿，去產(chǎn)能不可能一年兩年就可以完成。還有技術(shù)進(jìn)步，比如說(shuō)頁(yè)巖油的運(yùn)用造成了之前原油價(jià)格的下跌，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新的方式能夠降低生產(chǎn)成本。

　　對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)，徐小慶沒(méi)有那么悲觀。他說(shuō)，2012年至2015年，商品都是處于下跌的周期中，而且在過(guò)去兩年進(jìn)入了加速下跌，趨勢(shì)性很強(qiáng)。過(guò)去幾年最容易賺錢的策略是根據(jù)基本面進(jìn)行交易，不過(guò)明年可能會(huì)發(fā)生變化，繼續(xù)單一做空思維未必能獲利，明年不會(huì)像前幾年那么容易。

　　九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清近期提出，2016年美元見(jiàn)頂，大宗商品見(jiàn)底。即使在基本面不變的假設(shè)下，歐央行對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的態(tài)度變化以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)增強(qiáng)，也會(huì)導(dǎo)致歐央行與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策方向收斂，而這將帶來(lái)美歐1年期國(guó)債利差收窄，并導(dǎo)致美元指數(shù)長(zhǎng)周期見(jiàn)頂回落。

　　美元指數(shù)會(huì)直接影響大宗商品市場(chǎng)，主要原因?yàn)槊涝谴笞谏唐返挠?jì)價(jià)貨幣。不過(guò)，美元指數(shù)并非大宗商品的唯一決定因素，大宗商品價(jià)格變化根本上取決于供需關(guān)系，但在供需矛盾不變的情況下，美元指數(shù)作為貨幣因素會(huì)決定趨勢(shì)。

　　鄧海清稱，金屬等大宗商品均與美元指數(shù)密切相關(guān)。除原油外，供給過(guò)剩因素已經(jīng)充分反應(yīng)，而隨著中國(guó)財(cái)政發(fā)力需求增加，再加上美元指數(shù)見(jiàn)頂，大宗商品見(jiàn)底反彈只可能遲到，而絕不會(huì)缺席。

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