近期，滬膠價(jià)格雖企穩(wěn)反彈，但在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，以及天膠供給過剩背景下，中長期難言樂觀。

　　聯(lián)合挺價(jià)無力回天

　　今年上半年，為了挽救被熊市壓迫得奄奄一息的膠價(jià)，9家來自泰國和印尼的大型橡膠加工商決定在下半年聯(lián)合上調(diào)橡膠售價(jià)。該消息發(fā)布之時(shí)，正值國內(nèi)產(chǎn)膠區(qū)開割不久，國內(nèi)橡膠現(xiàn)貨“青黃不接”，再加上多頭主力的渲染，因而5月前后，膠價(jià)在低谷中一躍而起，掀起了一波反彈的漣漪。不過好景不長，下半年滬膠重回下跌軌道，且跌勢勢如破竹，讓我們見識到了市場這只無形的手的力量。在市場面前，任何投資者必須保持敬畏心理，無論是產(chǎn)業(yè)內(nèi)還是產(chǎn)業(yè)外的資金，都無法背離趨勢而獨(dú)立掌控大局。熊市大格局下，無論是來自產(chǎn)業(yè)鏈的聯(lián)合挺價(jià)，還是各國政府的收儲救市行為，都顯得那么微不足道。

　　庫存回升，倉單增加

　　從青島保稅區(qū)橡膠庫存走勢來看，上半年橡膠庫存沖高回落，至年中時(shí)降至低位10.67萬噸，下半年隨著進(jìn)口量的攀升，庫存走高。截至12月中旬，橡膠庫存總計(jì)為24.38萬噸。從膠種結(jié)構(gòu)來看，天然橡膠的庫存占比在下半年明顯攀升，而復(fù)合膠則幾乎消失，這與今年我國出臺的復(fù)合膠新政息息相關(guān)。一方面是保稅區(qū)庫存反彈，另一方面交易所橡膠倉單下半年亦有明顯增長，最高曾達(dá)到16萬噸以上。據(jù)了解，盡管今年國內(nèi)產(chǎn)膠區(qū)產(chǎn)量同比有所減少，但可交割的天膠倉單數(shù)量卻在增加。

　　下游市場內(nèi)憂外患

　　對于輪胎市場而言，今年是內(nèi)憂外患的一年。從山東地區(qū)輪胎廠整體開工率來看，大部分時(shí)間維持在60%―70%，整體開工水平較2014年低。從國內(nèi)輪胎月產(chǎn)量走勢來看，今年各個(gè)月份的產(chǎn)量水平同比均呈現(xiàn)負(fù)增長，而前10個(gè)月的輪胎總產(chǎn)量同比下跌了16.44%。臨近年底，輪胎廠以回籠資金為主，工廠控制庫存，整體交投氣氛平淡。近幾年來，我國輪胎產(chǎn)量一直過剩，除了內(nèi)銷乏力外，出口市場亦遭遇貿(mào)易壁壘。我國輪胎產(chǎn)量中大約有45%的比重用于出口，其中美國是中國的第一大出口國，但今年美國的“雙反”案后卻將國內(nèi)眾多輪胎企業(yè)拒之門外。11月歐亞經(jīng)濟(jì)委員會決定對進(jìn)口自中國的載重汽車輪胎產(chǎn)品征收14.79%―35.35%的反傾銷稅，為期5年。

　　對于國內(nèi)的重卡市場而言，今年遭遇了滑鐵盧。2015年的重卡銷量為2008年以來最低。今年前11個(gè)月，重卡市場累計(jì)銷售49.9萬輛，同比大幅下滑27%。

　　時(shí)值12月，滬膠指數(shù)已經(jīng)創(chuàng)下近7年來的最低9640點(diǎn)，這一次我們?nèi)缛ツ暌话?，依然不敢斷言底在何方。預(yù)計(jì)2016年滬膠市場依然難以走出熊市的陰影。這是產(chǎn)能過剩行業(yè)不得不付出的沉痛代價(jià)。 （作者單位：南華期貨）