短期快速拉漲已然缺失供需面支持， 60日均線處空頭反擊力度加強

　　借助中央經(jīng)濟工作會議的利好推動，本周初滬膠主力1605合約呈現(xiàn)突破上行走勢，期價擺脫10000―10500元/噸區(qū)間束縛，躍升至10500元/噸一線上方。不過，筆者覺得膠價短期快速拉漲已然缺失供需面支持，加之60日均線處空頭反擊力度加強，漲勢受到壓制。預計后市滬膠面臨調(diào)整的可能性較大。

　　產(chǎn)膠國救市措施效果不大

　　對于政策預期的炒作向來在滬膠市場上屢見不鮮，其帶來的利多效應也往往呈現(xiàn)曇花一現(xiàn)的景象。尤其是產(chǎn)膠國聯(lián)袂挺價救市舉措，在經(jīng)歷多次盤面檢驗之后，越來越乏善可陳。

　　據(jù)了解，近日為改善橡膠市場價格水平和提高橡膠市場交易透明度，全球天然橡膠三大主要生產(chǎn)國泰國、印尼和馬來西亞一致同意，最遲將于2016年6月成立一個區(qū)域性的橡膠商品交易所。此舉雖被視為橡膠主產(chǎn)國為提振膠價和爭奪話語權(quán)而出臺的重要措施，但卻存在避重就輕的嫌疑，忽略了各產(chǎn)膠國去產(chǎn)能的重要性，同時也低估了其他“后起之秀”產(chǎn)能擴張對膠價的沖擊力。其中，以越南為代表的后起之秀在近些年產(chǎn)能擴張最為明顯。

　　有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年越南天膠產(chǎn)量、出口量同比去年均有明顯增長，基本填補了傳統(tǒng)產(chǎn)膠國印尼和馬來西亞的減產(chǎn)空缺。此外，還有柬埔寨、老撾和緬甸等國每年的新膠園投產(chǎn)均保持20%―30%增長幅度。主要產(chǎn)膠國若不能大幅度削減產(chǎn)能，就全球角度而言，供應端難獲得顯著改善可能。

　　輪胎行業(yè)的生存壓力令人堪憂

　　今年，國內(nèi)輪胎行業(yè)陷入銷售繼續(xù)萎縮和虧損面加大的困境，但筆者認為這可能不是最糟糕的，因為明年該行業(yè)的生存環(huán)境或?qū)⒏訍毫?。原因有以下四點：

　　第一，隨著今年美國商務部正式執(zhí)行對華輪胎“雙反”調(diào)查后的高額懲罰性關(guān)稅，預計2016年中國輪胎在美國市場的份額將會下滑，銷售額以及利潤率也會大幅回落。

　　第二，上月歐亞經(jīng)濟委員會發(fā)布對中國載重汽車輪胎反傾銷終裁公告，決定對進口自中國的載重汽車輪胎產(chǎn)品征收14.79%―35.35%的反傾銷稅，為期5年。由于歐亞經(jīng)濟成員國主要包括俄羅斯、哈薩克斯坦和白俄羅斯，由此中國載重輪胎可能會在以后幾年丟失部分獨聯(lián)體國家的銷售渠道。

　　第三，印度進口輪胎的關(guān)稅平均在6.5%―8%，但針對用于生產(chǎn)輪胎的天膠原材料稅率卻在25%左右，因此，今年以來印度不斷加大中國輪胎的進口數(shù)量，這引起了當?shù)乇就凛喬テ髽I(yè)的不滿。目前這些企業(yè)正向印度政府呼吁，希望能出臺高關(guān)稅來遏制中國輪胎的“侵蝕”，其呼聲與日俱增，預計未來中國輪胎企業(yè)在新興市場將面臨同樣的“雙反”壓力。

　　第四，中國內(nèi)地重卡銷售依然低迷，明年企穩(wěn)回升的可能性較低，盡管乘用車市場在近兩月出現(xiàn)大幅增長態(tài)勢，但能否延續(xù)樂觀勢頭仍有待觀察。因此，對于輪胎企業(yè)而言，內(nèi)銷市場顯然陷入了一個“吃不飽”局面。在外部市場“四面楚歌”、內(nèi)部環(huán)境“危機四伏”的環(huán)境下，明年輪胎行業(yè)的生存壓力令人堪憂。

　　總之，滬膠此輪反彈借助利多預期炒作的成分較大，投資者應理性、謹慎對待目前以及明年的滬膠行情，不盲目但也不必過分悲觀。

　　（作者單位：寶城期貨）