2015年PTA基本維持低位振蕩行情，但相比其他化工品較為抗跌。騰龍芳烴爆炸不僅短期內將PTA價格推至年內高位5600元/噸附近，而且改變了全年PTA供應格局。隨著遠東和翔鷺裝置的階段性退出，PTA開工率持續(xù)偏低，產業(yè)巨頭控盤能力進一步增強，進而導致PTA價格重心相對持穩(wěn)。展望2016年，PTA較難形成單邊趨勢性行情，整體依然維持振蕩格局。

　　原油依舊承壓，PX則相對堅挺

　　自2014年年中至今，原油價格重挫超過三分之二。最近一次OPEC會議就原油產量上限仍未達成統(tǒng)一協(xié)議，包括俄羅斯和石油輸出國組織（OPEC）在內的主要產油國每日產量已經過剩數(shù)十萬桶。伊朗寄望2016年年初制裁解除后加大出口，這意味著可能很快將有新的供應涌向市場。美元正式進入加息周期，2016年預計仍有幾次加息動作，進而打壓油價。2016年，預計油價整體依舊維持低位盤整。

　　2015年，PX-石腦油價差較長時間能夠維持350美元/噸左右，反映PX整體加工利潤較好，主要原因在于：一是經過2014年全球產能集中投放之后，部分PX產能開始淘汰，2015年新產能投放較少；二是PX生產企業(yè)集中度很高，議價能力強，而且國內騰龍芳烴爆炸導致其160萬噸裝置長期關停，進口依存度回升。2016年，雖然亞洲PX產能增速有所回升，但中國作為最大PX消費國，暫無新產能投放，而騰龍芳烴重啟可能性也不大，進口依存度將維持50%左右。預計PX工廠仍有較強議價能力，從而在成本端給予PTA一定支撐。

　　PTA供需階段性偏緊局面或將延續(xù)

　　截至2015年底，國內PTA總產能4693萬噸，聚酯總產能為4648萬噸，PTA絕對總產能超過了聚酯絕對總產能，除去PTA在生產聚酯以外領域的應用之后，PTA供應仍然呈現(xiàn)過剩狀態(tài)。但從階段性來看，隨著遠東石化和翔鷺石化兩大PTA巨頭的階段性退出，以及一些長期閑置的小裝置，目前PTA有效產能只有3300萬噸左右，這意味著現(xiàn)階段PTA開工上限在七成左右。

　　2015年4月之后，PTA市場一直處于供應偏緊的局面，PTA社會庫存得到較好的消化。2016年計劃投產的新產能約440萬噸。其中，四川晟達100萬噸和江陰漢邦220萬噸計劃在上半年投產，烏石化120萬噸裝置計劃年底階段投產，但仍有推遲可能。另外，翔鷺石化450萬噸裝置最快在明年四季度回歸市場。由此看來，2016年翔鷺裝置重啟之前， PTA產業(yè)巨頭的掌控能力依然較強，為了維持合理的加工費用，聯(lián)合限產、控制開工仍為大概率事件，階段性供應偏緊局面仍將延續(xù)。

　　下游聚酯虧損幅度大，終端出口下滑嚴重

　　從2015年年初開始，聚酯加工利潤持續(xù)惡化，主要是紡織業(yè)不景氣，對聚酯消費轉弱，聚酯工廠多次降價促銷。另一方面，PTA由于供應持續(xù)偏緊，價格相對堅挺，導致聚酯虧損持續(xù)擴大。雖然聚酯多次降價促銷，但庫存水平仍舊處于年內高位水平，整體庫存壓力較大。

　　紡織服裝出口方面，2015年前11個月累計出口2570.32億美元，同比下滑5.78%。在新興國家貨幣競相貶值、國內人力成本大幅提升的背景下，2016年我國紡織服裝出口形勢仍較嚴峻。

　　綜合來看，2016年PTA價格仍將維持低位寬幅振蕩格局，整體運行區(qū)間在4000―5200元/噸。

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