部分??已調(diào)整官網(wǎng)、官微等宣傳內(nèi)容

　　近日，期貨日?qǐng)?bào)在對(duì)部分私募采訪中了解到，對(duì)于征求意見稿，不同聲音較多。即使這樣，不少私募也已經(jīng)開始為將來的“正式法規(guī)”做準(zhǔn)備：與同行交流、請(qǐng)律師解讀新規(guī)、糾正宣傳上的漏洞、做好成本提升的思想準(zhǔn)備……

　　私募接下來有很多工作要做

　　11月份至今，監(jiān)管層針對(duì)私募相繼出臺(tái)了一系列新規(guī)，如11月24日中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（下稱中基協(xié)）發(fā)布的《私募投資基金管理人內(nèi)部控制指引（征求意見稿）》、11月26日發(fā)布的《私募投資基金信息披露管理辦法（征求意見稿）》，進(jìn)入12月份，又相繼發(fā)布《私募投資基金合同指引（征求意見稿）》、《私募投資基金募集行為管理辦法（試行）（征求意見稿）》（下稱《募集辦法》）。

　　對(duì)于監(jiān)管層的連續(xù)“出擊”，私募人士將其解讀為迅速發(fā)展后的“管制”。

　　自去年化以來，低門檻加上行情配合，私募無論是在數(shù)量還是在規(guī)模上都呈現(xiàn)較大增長，尤其是今年。中基協(xié)上周五發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2015年11月底，中基協(xié)已登記私募基金管理人23705家，已備案私募基金22217只，認(rèn)繳規(guī)模4.79萬億元，實(shí)繳規(guī)模3.82萬億元，其中17371只是2014年8月21日《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》發(fā)布實(shí)施后新設(shè)立基金，認(rèn)繳規(guī)模3.13萬億元，實(shí)繳規(guī)模2.50萬億元。私募基金從業(yè)人員共有43.09萬人。按管理的正在運(yùn)行的基金總規(guī)模劃分，管理規(guī)模在20億元以下的私募基金管理人23257家，管理規(guī)模在20億至50億元的273家，管理規(guī)模在50億至100億元的90家，管理規(guī)模100億元以上的有85家。

　　行業(yè)快速增長的背后，問題也開始出現(xiàn)。“私募在推介產(chǎn)品時(shí)出現(xiàn)了一些亂象，比如承諾預(yù)期收益，私募往往會(huì)拿著過往業(yè)績給客戶預(yù)期?！币晃凰侥既耸空f，“再比如，銷售人員為了推銷產(chǎn)品，在向投資者推介時(shí)可能會(huì)夸大收益，投資者買產(chǎn)品后出現(xiàn)問題找代銷人員，代銷人員則將責(zé)任推向私募，而此時(shí)私募或已經(jīng)跑路，投資者欲哭無淚。”事實(shí)上，今年11月份，出現(xiàn)了一些股權(quán)私募失聯(lián)的現(xiàn)象，“這加大了監(jiān)管層對(duì)私募進(jìn)行規(guī)范的決心”。

　　據(jù)了解，一系列征求意見稿發(fā)布后，不少私募人士用“嚴(yán)格”來形容。

　　“比較出乎意料，感覺征求意見稿挺嚴(yán)格的，過去私募沒有一個(gè)明文的法律規(guī)定，今后在新規(guī)下，私募包括內(nèi)控、架構(gòu)、人手等方面都要搭建。”上海眾壹資產(chǎn)總經(jīng)理朱力聰告訴期貨日?qǐng)?bào)，眾多新規(guī)中，《募集辦法》對(duì)私募影響最大，“其中提到了很多工作，包括宣傳推介、合格投資人認(rèn)定、資料管理等都有很多要求，私募需要一條條去完善，以符合監(jiān)管要求。”朱力聰表示，私募接下來還有很多工作要做。

　　深圳盛世資產(chǎn)合伙人兼市場總監(jiān)劉曉俊對(duì)表示，公司正在找律師解讀新規(guī)，“先將新規(guī)列出來，看看公司有哪些地方與其不相符，能改就改，不確定的地方就等待具體政策落實(shí)”。據(jù)了解，對(duì)于這些新規(guī)，不少私募機(jī)構(gòu)都在連夜認(rèn)真學(xué)習(xí)。

　　一些私募官網(wǎng)或官微已變樣

　　據(jù)了解，在連夜學(xué)習(xí)募集辦法的同時(shí)，一些私募也已經(jīng)采取措施回應(yīng)新規(guī)，比如對(duì)官方網(wǎng)站或官方微信號(hào)進(jìn)行調(diào)整。

　　《募集辦法》第十六條規(guī)定私募機(jī)構(gòu)應(yīng)向特定對(duì)象推介私募基金，未經(jīng)特定對(duì)象調(diào)查程序，不得向任何人推介私募基金。第十七條則細(xì)化了特定對(duì)象調(diào)查程序，包括在向投資者推介私募基金之前采取問卷調(diào)查、在線調(diào)查等方式履行特定對(duì)象調(diào)查程序，對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行評(píng)估，投資者簽字承諾其符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。

　　實(shí)際上，一些私募早已行動(dòng)。打開富善投資、重陽投資等私募官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，如果想要瀏覽這些公司的產(chǎn)品、業(yè)績、申購情況，頁面會(huì)自動(dòng)跳出“重要提示”，提醒投資者確認(rèn)自己是一名“私募基金合格投資者”后，方可瀏覽產(chǎn)品。

　　除了官網(wǎng)，了解到，滬上一家大型私募針對(duì)投資者設(shè)計(jì)的微信系統(tǒng)也將于月底上線?！霸谖覀兙W(wǎng)站或官微注冊(cè)后，我們將對(duì)投資者做風(fēng)險(xiǎn)測試，以及合格投資者承諾書。只有符合條件的投資者才能進(jìn)入網(wǎng)站瀏覽各產(chǎn)品?！痹摴臼袌隹偙O(jiān)告訴，公司還建立了客戶數(shù)據(jù)管理庫，客戶在官微或官網(wǎng)登陸后，需經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)測試、合格投資者提示和相關(guān)承諾，之后才能瀏覽產(chǎn)品推介信息。

　　“客戶關(guān)注官微之前，私募需要做投資者鑒定，比如投資者進(jìn)入之前回答一些問題，合格后才能關(guān)注。”朱力聰說。不過，對(duì)于個(gè)人微信朋友圈能否發(fā)產(chǎn)品業(yè)績和募集信息等，不少私募人士表示不清楚，還要等政策落地。

　　募、管分開 私募未來更專注于投資

　　《募集辦法》第二條規(guī)定，在中基協(xié)辦理私募基金管理人登記的機(jī)構(gòu)，在證監(jiān)會(huì)注冊(cè)取得基金銷售業(yè)務(wù)資格且成為中基協(xié)會(huì)員的機(jī)構(gòu)，才可從事私募基金募集活動(dòng)，其他任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得從事私募基金的募集活動(dòng)。

　　在一些私募人士眼中，如此一來，私募就很難通過第三方銷售機(jī)構(gòu)，只能通過券商、銀行等具備基金銷售資格的機(jī)構(gòu)銷售產(chǎn)品了?！斑@將削弱私募基金的銷售能力?！币晃凰侥既耸空f。

　　不過也有私募人士認(rèn)為，此舉將推動(dòng)基金銷售行業(yè)的優(yōu)勝劣汰，有助于私募銷售機(jī)構(gòu)行為更健康、規(guī)范，公開宣傳、虛假宣傳、承諾收益等違規(guī)現(xiàn)象也將被全面禁止。

　　“我感覺最大的不同，是新規(guī)將把私募產(chǎn)品推介與投資區(qū)別開來。私募銷售基金要具備很多條件，未來私募自己賣產(chǎn)品這條路可能會(huì)比較嚴(yán)格，更多要借助銀行、保險(xiǎn)、券商等渠道。”朱力聰表示，私募要想獲得基金銷售資格比較困難，“這一資格需要得到證監(jiān)會(huì)審批，辦理基金銷售業(yè)務(wù)資格對(duì)公司財(cái)力、人力、設(shè)備等均有一定要求，且申請(qǐng)流程耗時(shí)較長，沒那么容易獲得”。

　　朱力聰認(rèn)為，在這種限制下，私募完全可以將市場推介、產(chǎn)品募集、銷售等外包給銷售機(jī)構(gòu)，自己則專心做資產(chǎn)管理人。“這些新規(guī)出來之前，私募的投資行為和管理行為是混淆在一起的，私募可以用自己的通道發(fā)產(chǎn)品，事實(shí)上不少私募都在這樣做，但未來私募不一定會(huì)選擇自己的通道發(fā)產(chǎn)品，因?yàn)楝F(xiàn)在募集要具備相關(guān)資格，否則會(huì)觸及紅線?！敝炝β敱硎?，國內(nèi)與國外的私募行業(yè)發(fā)展類似，《募集辦法》對(duì)私募管理人的職責(zé)、合格投資人的認(rèn)定、投資人真實(shí)意愿確認(rèn)、回訪等文件保存都有要求，如果走自己的通道，私募要做的事情很多?！艾F(xiàn)在私募只需要把這些交給符合資格的券商、銀行去做，私募只需做好投資就行?！?/p>

　　一些私募人士對(duì)此表示贊同，他們認(rèn)為，私募的募集和管理權(quán)責(zé)不清易引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致私募基金管理人和投資者的錯(cuò)配。“厘清募、管權(quán)責(zé)，有利于實(shí)現(xiàn)私募基金管理人、募集機(jī)構(gòu)、投資人的三方共贏?！睖弦患宜侥蓟鸸芾砣吮硎?。

　　私募做好明年成本提升的準(zhǔn)備

　　伴隨一系列即將要做的工作，不少私募表示已做好明年成本提升的準(zhǔn)備。

　　“很多東西是要外包出去的，而且外包機(jī)構(gòu)都是一些大的機(jī)構(gòu)，不像以前的小機(jī)構(gòu)。現(xiàn)在一些小私募還可以借助大私募的通道發(fā)產(chǎn)品，但做通道其實(shí)賺不了多少錢，而且作為通道，投入的成本更多，還要承擔(dān)很多管理人職責(zé)，未來大私募也不屑于再做通道了?！敝炝β斦f，未來我國私募會(huì)更像美國私募行業(yè)――私募產(chǎn)品的推介、募集、合同擬定、IT等都由一些私募服務(wù)公司來做，這一市場肯定也會(huì)培育起來，而私募只要做好投資和研究就行了，私募將朝著專業(yè)化、分工化、合規(guī)化方向發(fā)展。

　　一家私募市場總監(jiān)告訴期貨日?qǐng)?bào)，對(duì)于小私募來說，未來面臨的成本更高，銷售競爭也將更激烈。“現(xiàn)在需要私募主動(dòng)跟券商等機(jī)構(gòu)打交道，對(duì)私募的銷售能力也是一種考驗(yàn)，否則進(jìn)入不了券商白名單?！痹撊耸勘硎?，券商背景的私募機(jī)構(gòu)，與券商合作起來比較方便，而那些沒有這一背景的私募就要主動(dòng)與券商建立聯(lián)系。“尤其是小私募，以前還可以通過小的三方銷售機(jī)構(gòu)幫忙找些客戶，現(xiàn)在必須通過大的機(jī)構(gòu)銷售，排隊(duì)等待認(rèn)可是少不了的?！?/p>

　　此外，還有私募人士表示，今年股市的大振蕩使券商等機(jī)構(gòu)對(duì)產(chǎn)品的要求也愈發(fā)嚴(yán)格，這也加大了私募產(chǎn)品銷售的困難。

　　不過，不少私募人士也認(rèn)為，從行業(yè)角度來說，對(duì)私募進(jìn)行規(guī)范并不是件壞事?！八侥蓟鸾?jīng)過兩年的野蠻發(fā)展，肯定要逐步規(guī)范起來，那些渾水摸魚的私募將被行業(yè)淘汰掉。這對(duì)私募自身也是好事，可以專注于自己能把控的事情，把其他事情外包給有能力的機(jī)構(gòu)來做?！睒I(yè)內(nèi)一位基金研究員如是說。