2015年以來，在行業(yè)前期積累以及“一對多”業(yè)務開展等因素作用下，期貨公司資產管理業(yè)務迎來井噴。據中期協統計，今年前三季度，期貨公司資產管理業(yè)務規(guī)模達到819億元，而去年全年該項數據不過124.82億元。

　　作為一個重要的創(chuàng)新發(fā)展方向和改善營收結構的突破點，資產管理業(yè)務已經受到期貨公司的廣泛重視。隨著期貨公司資管業(yè)務的迅速增長，金融機構資管業(yè)務正逐漸由銀行、信托、券商、基金、保險“五雄爭霸”變?yōu)椤傲礁窬帧薄?/p>

　　規(guī)模大增，監(jiān)管收緊影響短期收益

　　期貨公司資管業(yè)務“一對多”放開一年以來，較早獲得資管資格的期貨公司都在積極擴張領地，發(fā)行新產品；拿到資管牌照時間不長的期貨公司也毫不怠慢，積極搭建業(yè)務框架，奮勇奔向大資管浪潮。與此同時，互聯網開戶和手機移動端開戶帶來的便利化也促使期貨營業(yè)部加速轉型，承擔起產品營銷職能。

　　永安期貨的資管業(yè)務業(yè)績一直處在行業(yè)前列。據了解，2014年永安期貨財富管理存續(xù)期內的基金產品就達到141只，產品規(guī)模近116億元。今年，隨著“一對多”業(yè)務的放開，永安期貨財富管理業(yè)務存續(xù)期內的基金產品增至387只，產品規(guī)模近405億元，期貨端權益78.64億元，90%以上產品實現盈利。今年1至10月，永安期貨新增產品321只，規(guī)模338.39億元，期貨端權益68.97億元。

　　除了永安期貨等以外，期貨公司資管領域還出現不少“后起之秀”。以華泰期貨為例，今年，該公司資管產品達到128只，是去年該公司產品總數的6倍；資管規(guī)模近67億元，是去年規(guī)模的11倍。不管從總規(guī)模還是從單個產品的平均規(guī)模來看，今年華泰期貨的資管業(yè)務都取得了巨大進步。

　　在資管規(guī)模快速擴張的情況下，華泰期貨資管產品的收益率仍保持在較高水平。據了解，今年華泰期貨資管產品總體收益超過10億元，產品的平均收益率也在行業(yè)平均值以上。

　　華泰期貨資管部總經理吳雷對期貨日報表示，隨著傳統經紀業(yè)務利潤越來越薄，期貨公司把更多精力放在創(chuàng)新業(yè)務上，在這種氛圍下，期貨公司資管業(yè)務獲得蓬勃發(fā)展的機會。

　　當然，今年期貨公司資管業(yè)務也并非一帆風順。吳雷告訴，今年上半年，股指期現市場熱情高漲，期貨資管的業(yè)績普遍優(yōu)異；哪怕在股指大幅下挫期間，由于期貨公司本身有著非常嚴格的風險控制機制，資管產品整體業(yè)績并沒有受太大影響。真正對期貨資管業(yè)務造成較大影響的，還是隨后的股指期貨交易受限。

　　他表示，在許多資管產品中，股指期貨都起到非常明顯的風險對沖作用。多數期貨公司的資管產品都會利用股指期貨的高流動性和它較強的資金承載性來進行策略組合。但是，隨著期指交易受限，期貨公司資管業(yè)務的投資策略只能被迫調整，這對其整體業(yè)績影響很大，“如果不是年中期指交易突然受限，我們公司的資管業(yè)績會更加出色”。

　　海證期貨資管部負責人倪成群認為，對期貨資管來說，股指期貨受限后如同斷掉了一條臂膀，而商品期貨今年的表現又乏善可陳，同時程序化交易也受到限制，所以對于一些剛開展資管業(yè)務的期貨公司而言，其影響巨大。吳雷也認為，對所有公司來說，監(jiān)管是一視同仁的。因此，期貨公司資管部門需要做的是及時調整策略，并提升自身的核心競爭力。

　　走自己的路，創(chuàng)造自己的時代

　　雖然期貨公司資管業(yè)務增長迅速，但總體而言，相較于具有先發(fā)優(yōu)勢，規(guī)模達“萬億級”甚至“十萬億級”的銀行、券商資管來說，期貨公司資管的體量仍然渺小，提升空間依然巨大。

　　“期貨公司資管業(yè)務未來有兩條路可以選擇，一條是走和銀行、券商一樣的路，另一條則是另辟蹊徑。”吳雷對說，期貨公司資管雖然可以沿著券商和銀行的足跡走下去，但這條路上的限制可能較多，在銀行、券商已早早進入的領域，期貨公司恐怕只能做別人剩下或者不愿做的業(yè)務。

　　第二條路則完全不一樣。吳雷稱，期貨公司資管沒有必要在規(guī)模上去追趕銀行、券商，而應將精力放在自己的強項上，那就是獲取收益的能力。期貨公司的資管業(yè)務可以先從通道做起，在掌握了優(yōu)質投顧資源后，再由被動管理轉向主動管理，采用FOF模式，并留一部分資金做主動管理，慢慢培養(yǎng)主動型管理人才，最終向自主管理靠攏。

　　“未來資管產品去通道化會是一個大趨勢，所以在獲得通道資源優(yōu)勢以后，我們需要積極轉型，這樣才有機會后來居上?！眳抢妆硎?，資管自營業(yè)務將成為一個潮流，境外的一些大型??通過自主管理，將期貨對沖、CTA策略等發(fā)揮到極致，在收益性上取得顯著優(yōu)勢，這可能是更適合期貨公司資管走的一條路。

　　對此，倪成群也表示贊同。他認為，任何一家公司的資管業(yè)務都應該有自己的特點，而期貨公司資管的優(yōu)勢就在于自身具有較強的投研能力。據介紹，今年上半年，海證期貨獲得期貨資管牌照，并于8月發(fā)行了3個產品，總規(guī)模約4000萬元。值得一提的是，這3個產品均屬于自營型產品。

　　倪成群表示，像海證期貨這樣在資管業(yè)務上起步較晚的期貨公司，發(fā)展方式必須有所不同。相比其他期貨公司，海證期貨在資管的通道業(yè)務上沒有太多優(yōu)勢，但公司早在5年前就開始介入程序化交易，整個投顧團隊也有著多年豐富的交易管理經驗，海證期貨要根據自身優(yōu)勢，走一條適合自己的路。

　　謀創(chuàng)新，謀未來

　　當今時代，創(chuàng)新能力是各家機構不可或缺的素質，在期貨資管領域里，也有著不少勇于創(chuàng)新的公司。以海通期貨為例，該公司就通過發(fā)現需求、定制服務來提升創(chuàng)造力。

　　在資產管理業(yè)務中，一個核心要素就是私募或者類私募的投顧團隊，他們通過發(fā)行并管理產品，來達到為資產保值增值的目的。海通期貨資管部正是瞄準了這個核心要素，建立了專為私募提供訂制服務的“私募工坊”。

　　“隨著私募基金供應端政策的開放，私募機構如雨后春筍般層出不窮?！焙Ｍㄆ谪洝八侥脊し弧必撠熑烁嬖V，這些新的私募機構大多具有較強的投研能力，但在行政、IT技術、市場開發(fā)等方面沒有太多經驗，“私募工坊”就是針對他們所欠缺的方面，為其提供服務。

　　據該負責人介紹，海通期貨“私募工坊”主要從三個方面為新的私募機構服務：一是行政服務，包括了注冊備案、募集賬戶、份額登記、估值核算和第三方風控等服務。

　　二是投研支持，包括了IT技術、金融工程策略、投研人才培養(yǎng)培訓和評估咨詢的支持。推出這兩項服務最主要的目的就是幫助投顧團隊將精力集中在自己的優(yōu)勢上，以強化自己的核心競爭力。

　　三是比較傳統的產品發(fā)行，包括了業(yè)績鑒證、產品設計和發(fā)行、產品銷售和運營等?！半m然這項服務看起來和通道業(yè)務相似，但實際上兩者是完全不同的，這種不同就在于后續(xù)的服務?！痹撠撠熑苏f，當幫助私募完成產品發(fā)行等一系列工作以后，“私募工坊”還會繼續(xù)跟蹤，并為其進行品牌推廣，同時還會幫助其引介資源，提供管理資訊等服務。另外，不定期開展俱樂部活動也可以幫助私募建立更廣的“朋友圈”。

　　“‘私募工坊’不僅為中小型私募服務，也為大型私募服務，或許大型私募更需要我們的服務?！痹撠撠熑吮硎?，國內期貨資管的通道產品太多太雜，這會分散相關機構的精力，收益率也會受到不良影響。而在成熟市場，一些大型私募的資管產品只有1―2個，但這1―2個產品就是他們的品牌，不管是規(guī)模還是收益都非?？捎^?！八侥脊し弧毕Ｍ梢詭椭谪涃Y管機構建立這樣的品牌，從而帶動整個資管行業(yè)的發(fā)展。

　　同樣具有創(chuàng)新精神的還有永安期貨，其在資管業(yè)務上的優(yōu)勢還在于“快人一步”。

　　永安期貨在2014年便將財富管理列為業(yè)務轉型方向之一。目前，永安期貨的財富管理業(yè)務主要包含三大塊。一是自主的資管業(yè)務。作為首批獲取資管牌照的期貨公司之一，永安期貨一直在完善自己的資管團隊，目前該公司已建立了一支集投資、產品發(fā)行、風險控制于一體的42人的資管團隊。

　　二是今年年初永安期貨參股設立了具有私募基金管理人牌照的永安國富資產管理有限公司。這使得公司的資產管理資源得以集中，同時也為資產管理業(yè)務的不斷發(fā)展提供了強有力的硬件保障。

　　三是永安期貨專門設立了財富管理服務中心，為各類機構提供產品創(chuàng)設、需求對接的平臺。“這是我們目前在財富管理業(yè)務方面的主要布局，目標是打造以財富管理為特色的多資產類別綜合財富管理平臺。”永安期貨資管部負責人王建斌說。

　　2015年，永安期貨在產品和后臺服務上進行了進一步的創(chuàng)新。在產品上，結合量化對沖投資理念，配合高凈值客戶對高風險高收益理財產品的需求，永安期貨的資管團隊不斷探索FOF、結構化等多種投資形式，并取得了優(yōu)異的成績。在后臺服務上，公司則更多依靠營銷渠道和風控體系的創(chuàng)新。

　　在大資管時代，期貨公司面對的不僅是來自行業(yè)內的挑戰(zhàn)，還有來自銀行、信托、券商等多方的壓力，要想在資管領域站穩(wěn)腳跟，真正打出一片天，期貨公司依然任重道遠。